Enterprise Value to teoretyczny koszt przejęcia całej spółki, kapitalizacja rynkowa plus dług netto, czyli dług minus gotówka, a czasem też minority interest i akcje uprzywilejowane.

Kapitalizacja mówi, ile kosztuje kupić akcje. EV mówi, ile naprawdę kosztuje przejąć cały biznes razem z jego zobowiązaniami.

Kapitalizacja rynkowa patrzy tylko na wartość kapitału własnego, więc dwie spółki o identycznej wartości operacyjnej, ale różnym poziomie zadłużenia, będą miały różną kapitalizację, mimo że kupujący całość musiałby przejąć też ich dług.

Spółka z kapitalizacją 8 miliardów złotych, długiem na poziomie 3 miliardów i gotówką w wysokości 1 miliarda ma Enterprise Value równe 10 miliardów złotych, mimo że rynek wycenia same akcje na 8 miliardów. Ta różnica, 2 miliardy złotych długu netto, to realny koszt, który przejąłby każdy potencjalny nabywca całej firmy.

• Pomijanie pozycji pozabilansowych zaniża realny EV. Leasingi, zobowiązania emerytalne czy minority interest powinny się w nim znaleźć.
• Nie cała gotówka jest "wolna". Część bywa uwięziona operacyjnie albo za granicą i trudna do wypłacenia.
• EV zmienia się codziennie razem z ceną akcji. Mnożniki oparte na nim trzeba aktualizować, nie trzymać się starych wyliczeń.

Enterprise Value pokazuje pełny koszt przejęcia spółki, uwzględniając nie tylko wartość akcji, ale i dług netto, dlatego lepiej niż sama kapitalizacja nadaje się do porównań między firmami.