Wstęp
Co myślisz, gdy słyszysz inflacja? Na pewno, że będzie drożej. Jeszcze na początku 2020 roku wyraźnie w DNA mówiliśmy o tym, że trzeba uważać na inflację. Wtedy sięgała ona blisko 4,5%, potem przyszedł kryzys i wcale nie okazało się, że inflacja mocno zwolniła. Co na pewno ochroni Twoje pieniądze przed inflacją, a więc da Ci zarobić, jest zawsze w pewnym stopniu niewiadomą. O tym mówimy jednak przedstawiając modelowe portfele DNA i wprost w pozostałych wpisach przedstawiających nasze spojrzenie na niektóre aktywa. Tu możemy odesłać Cię np. do odcinka "DNA #303 - Dlaczego i ile zainwestuję dziś w złoto? (kliknij, aby przeczytać)" czy odcinka "DNA #302 - W co inwestować teraz na trzeci kwartał 20202 roku?" (kliknij, aby przeczytać). W tym odcinku skupimy się na tym, co jest jeszcze pewniejsze, czyli jakie aktywa na pewno NIE ochronią Twoich oszczędności przed inflacją.
Najważniejsze w tym odcinku DNA Rynków:
- Polska ze złotym medalem inflacji - niezbyt chlubny to rekord, ale faktycznie zajmujemy dziś pierwsze miejsce na podium w klasyfikacji inflacji w Europie.
- Co na pewno nie ochroni Cię przed inflacją? - oczywiście nie jest możliwe powiedzieć z całą pewnością, co ochroni przed inflacją, ale na pewno możemy powiedzieć, co Cię przed nią nie ochroni i dlaczego fundusze obligacji rządowych, tak rozchwytywane, to nie jest najlepszy wybór.
Jeśli decydujesz się na oglądanie odcinka, a nie czytanie artykułu to gorąca prośba o zostawienie suba :) Dzięki temu nie ucieknie Ci kolejny odcinek!
Obejrzyj odcinek DNA Rynków #306
Polska ze złotym medalem inflacji
Na początku warto zdać sobie sprawę z tego, że Polska jest niechlubnym królem, jeśli chodzi o inflację w Europie. Stopa tej inflacji w czerwcu 2020 roku wyniosła u nas 3,8%, podczas gdy średnia unijna to ok. 0,8%. Na pewno nie jest to wyścig, który chcielibyśmy wygrywać i oczywiście ta ogólna inflacja może czasem spadać lub rosnąć, jednak to nie ona jest tym, co naprawdę interesuje konsumenta. On zainteresowany jest najbardziej poszczególnymi elementami koszyka dóbr i usług, które składają się na uogólnioną daną o inflacji.
Te dane są już o wiele bardziej zatrważające, bo to właśnie ceny usług rosną jak szalone. Blisko 7% wzrostu w skali rok do roku obecnego odczytu to nie jest jednorazowy wystrzał, ale jak widać poniżej sukcesywny trend trzymający się od początku 2018 roku. Mówimy tu o cenach najbardziej namacalnych dla standardowego konsumenta: fryzjerzy, Internet, telekomunikacja, itp. Wszystko, co jest usługą, jest w praktyce coraz droższe. Ta dynamika będzie szczególnie biła w Twój portfel, wydatki i oszczędności.
Inflacja cen usług rok do roku
Dodatkowo jeśli wyłączymy z ogólnej inflacji żywność i energię, tworząc tzw. inflację bazową, to również nie otrzymamy zbyt optymistycznego odczytu. Jest ona dziś najwyższa od 2002 roku. Tak dynamicznych wzrostów cen nie widzieliśmy od dawna. Oczywiście, może okazać się, że reperkusje kryzysu 2020 mogą niedługo silniej uderzyć w inflację, ale na pewno nie będzie oznaczało to, że zacznie ona gwałtownie spadać. Prędzej obstawiałbym wytracanie obecnej dynamiki wzrostu. O podobnej zależności mówiłem już w odcinku "DNA #298 Czy powinieneś obawiać się dziś inflacji?" (kliknij, aby przeczytać). Tam wprost ostrzegałem, że nie grozi nam inflacja po 30% w skali roku, ale utrzymywanie się średniej inflacji przez najbliższą dekadę po 4% jest już jak najbardziej realne.
Inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii)
Co na pewno nie ochroni Cię przed inflacją?
Jeśli myślisz więc, że odłożenie pieniędzy na lokacie pozwoli Ci, jak kiedyś, na przetrwanie inflacji to jesteś w dużym błędzie. Oprocentowanie niektórych lokat sięga dziś astronomicznych 0,01% w skali roku, czyli w uproszczeniu - nic na nich nie zarobisz. Nie dziwi więc fakt, że ilość zakładanych lokat poniżej dwóch lat sukcesywnie spada, a ostatnio się załamała. Depozyty do lat 2 jako % całkowitych depozytów polskich gospodarstw domowych jeszcze w 2014 roku stanowiły ponad 50% całości. Dziś jest to niewiele ponad 20%. Na lokatach zarobić się nie da i jak widać, niewiele osób w ogóle lokaty chce.
Depozyty do lat 2 jako % całkowitych depozytów gospodarstw domowych
A co z notującymi jeszcze niedawno rekordowe wyniki sprzedaży obligacjami Skarbu Państwa? Niestety one również nie ochronią nas dziś przed inflacją. Jeżeli rozbijemy obligacje poszczególnych krajów rynków wschodzących na odpowiedni wykres, który przedstawia ile % wyemitowanych obligacji ma dziś daną rentowność, to niestety poniżej 0% rentowności znajduje się prawie 40% wszystkich obligacji. Znalezienie obligacji z rentownością przekraczającą 1% jest już naprawdę sporym wyczynem. Ten stan w najbliższym czasie raczej się nie zmieni, bowiem żaden z banków centralnych nie planuje podwyżki stóp procentowych. Inwestowanie w obligacje rządowe może być więc bezpieczne i stanowić sposób na budowę poduszki finansowej, ale nie da Ci żadnego zabezpieczenia przed inflacją.
Rozbicie obligacji rządowych krajów rozwiniętych ze względu na rentowność
Co ciekawe, w ostatnim czasie mnóstwo klientów bije właśnie w fundusze obligacji kuszeni historycznymi stopami zwrotu, które wyglądają naprawdę imponująco. Po gigantycznej fali umorzeń w marcu i kwietniu 2020 przyszły czasy "ożywienia" jeśli chodzi o napływy i wpłaty do funduszy inwestycyjnych. Jednocześnie widać, że największym zainteresowaniem cieszyły się w czerwcu 2020 właśnie... fundusze bezpieczne, głównie obligacji. Nie ma w tym oczywiście nic złego, pod warunkiem, że kupując je, nie liczysz na zyski, a zależy Ci jedynie na budowie swojej poduszki finansowej. Fundusze obligacji rządowych w długim terminie nie ochronią Cię dziś przed inflacją. Część z tych funduszy może mieć wynik lepszy niż krótkoterminowa inflacja, ale obecnie emitowane obligacje, które trafiają do tych funduszy większego zwrotu w ciągu 2-3 lat nie przyniosą.
Saldo wpłat i wypłat do funduszy inwestycyjnych (w mln zł)
Fundusze z najwyższym bilansem sprzedaży w czerwcu 2020 roku
Co w takim razie na pewno nie ochroni Cię dziś przed inflacją? Każdy fundusz gotówkowy, czy pieniężny. Fundusze obligacje Skarbu Państwa i same obligacje Skarbu Państwa również. Nie ochronią Cię również żadne lokaty, a także przestrzegałbym Cię przed Funduszami Inwestycyjnymi Zamkniętymi. Cokolwiek bowiem w ciągu najbliższych miesięcy pójdzie nie tak, np uderzy w nas druga fala pandemii, kolejne zawirowania gospodarcze, większe bankructwa będące reperkusją kryzysu, to FIZ-y mogą być bardzo oszczędne w dzieleniu się z powrotem gotówką. Możesz mieć więc problem z wyjściem z danej inwestycji, a brak płynności to najgorsze co może czekać inwestora. Pamiętaj, że lepiej żałować, że się czegoś nie ma w portfelu niż żałować, że się coś w portfelu ma.
Do zarobienia!
Paweł Cymcyk
