Wstęp
Alibaba, czyli w skrócie "taki chiński Amazon", co jednak jest porównaniem mocno nietrafionym, ale do tego jeszcze przejdę. W całym swoim ekosystemie posiada ponad 1,25 miliarda rocznie aktywnych użytkowników. Wzrost tej liczby w Chinach jest już bardzo ograniczony, dlatego spółka skupia się coraz bardziej na ekspansji zagranicznej oraz segmencie chmurowym, gdzie dynamika wzrostu przychodów jest najmocniejsza. Do omówienia działalności spółki warto podzielić ją na 4 główne grupy, analogicznie jak czyni to sama firma.
Przychody Alibaba w rozdziale na segmenty w 2020 i 2021 roku
Pandemiczny rok 2020 był dla Alibaby znakomity (wysokie dynamiki wzrostu e-commerce oraz segmentu chmurowego). Po ostatnich słabszych wynikach oraz guidance ze strony zarządu wiemy, że na koniec roku finansowego (marzec 2022) przychody spółki wzrosną o 20-23%, a nie jak zapowiadano wcześniej 27%. Bawiąc się w detektywa i wyłączając przychody z konsolidacji spółki posiadającej sieć sklepów detalicznych SunArt (przejęcie kontroli w październiku 2020 roku – wydatek 3,6 mld dolarów, aby zwiększyć udział z 36% do 72% - obecna wartość giełdowa spółki od zakupu -60%), to wzrost przychodów r/r będzie oscylował wokół 16% (35% dynamika rok wcześniej).
Zdecydowanie kluczowym segmentem biznesu Alibaby jest e-commerce, a cloud dopiero w ostatnich kwartałach zaczął notować pozytywną EBITA. W analizie nie będę skupiał się na segmencie Innovation Initatives, jako że stanowi on obecnie marginalną część działalności spółki (melodia przyszłości). Segment Digital Media and Entertainment opierający się na serwisie Youku (działa jak Netflix), choć posiada blisko 400 mln aktywnych, miesięcznie użytkowników, to od lat nie jest w stanie generować gotówki dla firmy. Podobnie sytuacja wygląda w przypadku konkurencji, czyli serwisów Tencenta i Baidu, które przy dużych nakładach na produkcję contentu oraz przy silnej konkurencji przepalają kapitał. Wątpię, że tendencja w tym segmencie w najbliższym okresie się odwróci, ale póki co Alibaba wykorzystuje Youku na swój sposób. Mianowicie użytkownicy Taobao, czy Tmall (głównych aplikacji e-commercowych) mogą korzystać z Youku po niższych cenach. Dalsza część będzie więc poświęcona obecnie najważniejszym dla inwestora segmentom, które łącznie odpowiadają za 95% przychodów Alibaby.
Analiza tej spółki jest zamknięta dla Strefy Premium DNA. Zaloguj się, żeby przeczytać całość oraz poznać naszą historię aktywności z Alibaba Group oraz omawiane wyniki kwartalne.
