Wstęp
Coraz większa popularność spółek zajmujących się sztuczną inteligencją może oznaczać, że mamy do czynienia z bańką podobną do tej z 2000 roku. Tamta dotyczyła firm internetowych i ostatecznie nazwana została bańką dotcom (poznaj inne historie krachów z rynku USA). Podczas ostatnich konferencji wynikowych aż 177 firm z indeksu S&P 500 wspomniało o wdrażaniu rozwiązań AI. Dla porównania długoletnia średnia wynosiła dotychczas zaledwie 50 spółek. Mamy zatem wzrost o ponad 200%.
Co więcej, spółki, które wspomniały o „AI”, odnotowały wzrost cen akcji o 13,3% od grudnia 2022 r. do września 2023 r. w porównaniu do 1,5 % wzrostu w przypadku firm, które nie wspomniały o wdrażaniu rozwiązań z obszaru sztucznej inteligencji. Na szczęście, więcej dowodów wciąż przemawia za tym, że obecnie nie mamy do czynienia z bańką na akcjach spółek AI. Oto te trzy najważniejsze.
W ostatnim czasie liczba spółek z indeksu S&P 500, które wspominają na swoich konferencjach wynikowych o wdrażaniu rozwiązań AI urosła o ponad 200% w stosunku do wieloletniej średniej
Wyceny spółek AI wcale nie są rekordowe
Pierwszym powodem, dla którego obecna sytuacja różni się od tej z 2000 roku, są wyceny. Nasdaq w marcu 2000 roku miał wskaźnik cena do zysku na poziomie aż 60! Obecnie jego wartość oscyluje wokół 25. To ponad dwa razy mniej. Ewidentnie nie mamy do czynienia z przewartościowaniem podobnym, do tego, jakie miało miejsce 23 lata temu.
Podczas szczytu bańki Dotcom wskaźnik cena do zysku dla indeksu Nasdaq oscylował wokół 60. Obecnie jest to 25
Inwestorzy są dużo bardziej ostrożni
Drugi powód to fakt, iż inwestorzy są dzisiaj o wiele bardziej ostrożni niż ponad dwie dekady temu. Wówczas przepływy do funduszy akcji wzrosły o 76% od 1999 do 2000 roku. Tymczasem przepływy w latach 2022 i 2023 były ujemne. To dość istotna różnica. Na ogół podczas hossy na szerokim rynku mamy olbrzymie przyrosty aktywów funduszy akcyjnych. Obecnie nie obserwujemy takiego zjawiska.
Obecnie nie obserwujemy nawet zbliżonych napływów do funduszy akcji co miało miejsce podczas hossy internetowej
Obecne firmy AI są bardziej dojrzałe
Wreszcie trzecim powodem, który raczej obala tezę o bańce spółek AI, jest wiek debiutujących spółek z tego sektora. Na ogół czym młodsze firmy wchodzące na rynek kapitałowy tym bliżej „górki” jesteśmy. Podczas hossy internetowej mediana wieku wchodzących spółek na rynek wynosiła zaledwie 4-5 lat. To bardzo, ale to bardzo mało. Obecnie jest to aż 12 – 15 lat. Młodszym firmom znacznie ciężej jest wzbudzić zaufanie inwestorów i pozyskać kapitał.
Mediana wieku debiutujących firm technologicznych podczas banki dotocm i obecnie
