Jak stworzyć własny ETF i ile to kosztuje? - DNA Rynków

Jak stworzyć własny ETF i ile to kosztuje?

Czym są fundusze ETF pisaliśmy dokładniej w poprzednim artykule. Chcąc inwestować np. w WIG20, na pierwszy rzut oka wystarczyłoby jedynie kupić po jednej akcji każdej ze spółek składających się na wspomniany indeks i „wyjechać na wczasy” ciesząc się zwrotem, którego nie powstydziłby się Warren Buffet. Rzeczywistość wygląda jednak odrobinę inaczej.

Ciężar wagi

Udział wagowy przypadający na akcje każdej ze spółek tworzących WIG 20 nie jest równy i nie wynosi po 5%. Oznacza to, że chcąc stworzyć ETF wiernie replikujący wyniki indeksu, trzeba w swoim portfelu uwzględnić udział wagowy każdej ze spółek, który w przypadku WIG 20, zgodnie z kartą indeksu publikowaną przez GPW, prezentuje się następująco:

Skład Indeksu WIG20

Spółka Cena akcji w zł (na 09.05.2019) Udział % pakietu akcji (w wartości indeksu) Udział % pakietu akcji w wartości indeksu (narastająco)
PKO BP 37,27 15,15% 15,15%
PKN Orlen 87,68 12,28% 27,43%
PZU 40,33 11,10% 38,53%
Pekao 104,70 8,11% 46,64%
CD Projekt 214,30 6,99% 53,63%
KGHM 92,64 6,12% 59,76%
Santander Bank 370,00 5,95% 65,71%
LPP 7 905,00 5,00% 70,71%
PGNiG 5,51 4,34% 75,04%
Cyfrowy Polsat 26,00 3,44% 78,48%
PGE 8,70 3,36% 81,84%
Lotos 74,54 3,13% 84,96%
Dino Polska 123,50 2,87% 87,83%
mBank 410,00 2,58% 90,41%
CCC 187,00 2,55% 92,96%
Alior Bank 52,25 2,25% 95,21%
Orange Polska 4,67 1,46% 96,67%
Play 24,12 1,28% 97,95%
JSW 47,20 1,20% 99,15%
Tauron PE 1,69 0,85% 100,00%

Źródło: Opracowanie własne na podstawie www.gpw.pl

Jak widać, wartość pakietów akcji pierwszych 5 spółek (PKO BP, PKN ORLEN, PZU, PEKAO i CD PROJEKT) odpowiada ponad 53% wartości całego indeksu. Z kolei pierwszych 11 spółek odpowiada za ponad 81% wartości WIG 20. Przysłowie mówi że „nie trzeba kupować całego browaru, by móc się napić piwa.” W tym przypadku nie musisz kupować akcji spółek wszystkich spółek z WIG 20, by móc z pewnym przybliżeniem odwzorowywać wynik indeksu WIG 20. Formalnie nazwiemy to próbkowaniem. Dzięki temu możesz osiągnąć podobny zwrot z zainwestowanego kapitału (w %) inwestując mniej. Ile?

Zobacz najnowszy odcinek DNA:

Ile akcji poszczególnych spółek kupić żeby mieć własny ETF?

Poniżej przedstawiamy przykładowy skład portfela, który pozwoliłby niemal w 100% odzwierciedlić wynik indeksu WIG 20, czyli gotowy „przepis” na ETF WIG 20 stworzony na zasadzie „zrób to sam”:

ETF WIG20 utworzony na zasadzie dokładnej replikacji

Spółka Cena akcji w zł (na 09.05.2019) Liczba akcji w ETF Wartość pakietu akcji Udział % pakietu akcji
PKO BP 37,27 643 23 964,51 15,17%
PKN Orlen 87,68 221 19 377,28 12,26%
PZU 40,33 435 17 543,55 11,10%
PEKAO 104,70 122 12 773,40 8,08%
CD PROJEKT 214,30 52 11 143,60 7,05%
KGHM 92,64 104 9 634,56 6,10%
Santander Bank 370,00 25 9 250,00 5,85%
LPP 7 905,00 1 7 905,00 5,00%
PGNiG 5,51 1244 6 854,44 4,34%
Cyfrowy Polsat 26,00 209 5 434,00 3,44%
PGE 8,70 610 5 307,00 3,36%
Lotos 74,54 66 4 919,64 3,11%
Dino Polska 123,50 37 4 569,50 2,89%
mBank 410,00 10 4 100,00 2,60%
CCC 187,00 22 4 114,00 2,60%
Alior Bank 52,25 68 3 553,00 2,25%
Orange Polska 4,67 496 2 315,33 1,47%
Play 24,12 84 2 026,08 1,28%
JSW 47,20 40 1 888,00 1,19%
Tauron PE 1,69 799 1 346,32 0,85%
Suma 5 288 158 019 100,00%

Źródło: Opracowanie własne na podstawie www.gpw.pl

To pewnie drogie rzeczy są…

Chcąc stworzyć swój własny ETF dokładnie replikujący WIG20 według modelu, musielibyśmy liczyć się z inwestycją w wysokości co najmniej 158 019,30 zł. Jest to koszt zakupu samych akcji. Niestety, trzeba również doliczyć prowizje maklerskie, które wyniosłyby, zakładając najniższą dostępną stawkę na rynku (0,13%, min. 3zł) – 207,59 zł. Czyli na dzień dobry inwestor musi wyłożyć 158 226,89 PLN. Dość dużo jak na przeciętnego inwestora indywidualnego.

Jak obniżyć kapitał 10-krotnie?

Najdroższą akcją w indeksie WIG 20 jest LPP w cenie około 8000 zł. Najmniejszą możliwą do nabycia liczbą akcji jest jedna sztuka. W związku z tym by odzwierciedlić udział pakietu akcji w indeksie WIG 20, który na 9 maja wynosił wynosi 5,00%, ETF musi w przypadku pełnej replikacji, mieć wartość 7905/5%= 158 068 zł. Obliczona w modelu kwota 158 019 zł wynika z faktu zastosowanych zaokrągleń do wymaganej liczby akcji w portfelu (np. zgodnie z modelem trzeba nabyć 66,27 akcji spółki LOTOS, więc realnie należy zakupić 66 sztuk).

Biorąc jednak pod uwagę, iż udział pakietu akcji LPP w WIG 20 wynosi jedynie 5%, można spróbować usunąć go z modelu, zachowując możliwość odwzorowywania niemal 95% wartości indeksu. Po takim zabiegu nasz ETF wyglądałby następująco:

ETF WIG20 po usunięciu akcji spółki LPP

Spółka Cena akcji w zł (na 09.05.2019) Liczba akcji w ETF Wartość pakietu akcji Udział % pakietu akcji
PKO BP 37,27 65 2 422,55 15,87%
PKN Orlen 87,68 22 1 928,96 12,64%
PZU 40,33 44 1 774,52 11,63%
PEKAO 104,70 12 1 256,40 8,23%
CD PROJEKT 214,30 5 1 071,50 7,02%
KGHM 92,64 11 1 019,04 6,68%
Santander Bank 370,00 3 1 110,00 7,27%
PGNiG 5,51 125 688,75 4,51%
Cyfrowy Polsat 26,00 21 546,00 3,58%
PGE 8,70 61 530,70 3,48%
Lotos 74,54 7 521,78 3,42%
Dino Polska 123,50 4 494,00 3,24%
mBank 410,00 1 410,00 2,69%
CCC 187,00 2 374,00 2,45%
Alior Bank 52,25 7 365,75 2,40%
Orange Polska 4,67 50 233,40 1,53%
Play 24,12 8 192,96 1,26%
JSW 47,20 4 188,80 1,24%
Tauron PE 1,69 80 134,80 0,88%
Suma 532 15 264 100,00%

Źródło: Opracowanie własne na podstawie www.gpw.pl

Dzięki usunięciu akcji spółki LPP, wymagany kapitał do utworzenia własnego funduszu ETF (łącznie z prowizjami maklerskimi) wynosi 15 321,06 zł, czyli ponad 10 krotnie mniej, niż ETF WIG20 stworzony metodą dokładnej replikacji. To już kwota, która powinna być już znacznie łatwiejsza do zaakceptowania przez inwestora indywidualnego niż początkowo zakładane 158 tysięcy zł.

Jeśli chcesz żeby coś było dobrze zrobione…

Stworzenie ETF na własne potrzeby wymaga zaangażowania pewnych nakładów kapitałowych i liczenia się z zapłaceniem niemałej prowizji maklerskiej. Niezależnie od tego, czy w ramach inwestycji zostanie wybrany „gotowy” fundusz ETF, czy stworzony samodzielnie, niestety nic nie da gwarancji zysku. Samodzielnie możemy co najwyżej zredukować koszty, w tym przypadku opłaty za zarządzanie. Przy stawce 0,45%, daje to roczną oszczędność od 69 zł w przypadku ETF WIG 20 bez LPP do 711 zł w przypadku ETF WIG 20 z pełną replikacją indeksu. Będziemy jednak zmuszeni ponosić koszty prowizji maklerskich. Całkiem niemałe bo przecież poza obliczoną prowizją za kupno dochodzi jeszcze prowizja za sprzedaż i prowizje związane z rebalancingiem portfela. Po ewentualnej kwartalnej rewizji indeksu WIG20 i zmianie udziałów poszczególnych akcji chcąc zachować naszą strategię własnego ETF będziemy zmuszeni niektóre akcje dokupić, a niektóre sprzedać. To oznacza… dodatkowe koszty prowizyjne. Czy „skórka warta jest wyprawki”, każdy inwestor musi odpowiedzieć sobie sam, zaglądając w głąb swojego doświadczenia i jeszcze głębiej do swojego portfela. Tylko czy m.in. właśnie na tym nie polega piękno inwestowania?

Do zarobienia!
Maciej Kietliński 



Skomentuj

Twój adres email nie zostanie opublikowany. Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone symbolem *

Autor

Maciej KietlińskiMaciej Kietliński - makler papierów wartościowych lic. nr 3261, doktorant SGH. Od ponad 10 lat aktywny inwestor giełdowy.
Slider
Slider

Ankieta

Co zrobisz po likwidacji OFE?

Pokaż wyniki

Loading ... Loading ...

Polecane wpisy

Czy „nic nierobienie” może być w cenie? Czyli o funduszach ETF słów kilka


Wyboista droga Ubera na giełdę, czyli od zera do… zera?


10 powodów, dlaczego warto inwestować w fundusze ETF.


Podróże po światowych giełdach | Sri Lanka


28 lat Giełdy Papierów Wartościowych


Podróże po światowych giełdach | Tajlandia


Slider
Slider

Polecane wpisy

Dark Pools - ciemniejsza strona giełdy


6 ciekawych giełdowych debiutów jakie jeszcze zobaczymy w 2019 roku


Wizjoner czy Wariat? Cienka granica pomiędzy sukcesem i upadkiem firmy


Psychologia inwestowania czyli... | Darmowy Webinar LIVE


IPO wszystkim czyli jak spółka wchodzi na giełdę?


Indeks IFO - taki mamy klimat... gospodarczy!