Rynki na żywo.

Pierwszy tydzień sierpnia będzie ciekawy z punktu widzenia wydarzeń makro. Kalendarz danych na przyszły tydzień jest wypełniony po brzegi.

Najważniejsze będą dane z amerykańskiego rynku pracy za lipiec, które poznamy w piątek 7 sierpnia.

BofA spodziewa się, że pracowników wzrośnie poniżej konsensusu (ale nadal stanowczo) o 80 tys. (prywatne: 95 tys.), a stopa bezrobocia zaokrągli do 4,3%.

Mocna popołudniowa faza poprzedniej sesji sprawiła, że byki już wczoraj mogły świętować z okazji nowego ATH na walorach PKO BP. Dziś w początkowej fazie sesji ten rekord został jeszcze poprawiony i obecnie wynosi 114,10 zł. Kolejne etapy sesji przynoszą jednak realizację zysków i w konsekwencji spadek w południe o 1,7%.

Do końca sesji jest jeszcze daleko i wszystko może się zmienić. Na tę chwilę sytuacja na wykresie dziennym wygląda tak, jakby rynek chciał grać na końcowy obraz z zasłoną ciemnej chmury. Taki układ jest możliwy pod warunkiem zamknięcia sesji ma poziomie nie wyższym niż 111,48 zł (połowa białego korpusu wczorajszej świecy dziennej).

Widać wymienność sektorów na warszawskim parkiecie. Od początku tygodnia do wczoraj sektorowy benchmark WIG-Energia zaliczył cztery kolejne spadki pozostając w tym czasie w silnej ujemnej korelacji z całym rynkiem, który od poniedziałku systematycznie rósł niesiony m.in. przez banki.

Dziś wzrost zdecydowanie słabnie wraz z cofnięciem wszystkich spółek finansowych (banki + PZU) wchodzących w skład indeksu WIG20, co jest amortyzowane przez energetykę. Ktoś słabnie, to pałeczkę lidera przejmuje ktoś inny. To korzystna sytuacja dla byków.

Indeks WIG-Energia po kilku bardzo słabych sesjach odbija dziś mocno w górę i rośnie 3,6%, a w dotychczasowym maksimum sesji sięga od razu najwyższych wartości z wtorku. Byki odzyskują średnią SMA50, ale na SMA200 to jeszcze za mało. Jeśli wczoraj ktoś skazał energetykę na pożarcie, dziś świeci oczami.

Spowolnienie w niemieckim przemyśle odbija się na rynku pracy. Sezonowo skorygowana stopa bezrobocia w Niemczech wzrosła w lipcu do 6,4%, przekraczając prognozę na poziomie 6,3% i powracając do poziomów widzianych po raz ostatni podczas pandemii w 2020 roku. Bezrobocie wzrosło o 6000 osób.

Bohaterem dzisiejszej sesji w gronie blue chips jest Żabka, której kurs rośnie aktualnie 8,5%, ale zaraz po otwarciu rynku walor zyskiwał nawet 12,1%. To efekt informacji jaka pojawiła się o poranku, że kanadyjska firma Alimentation Couche-Tard chce przejąć Grupę Żabka i w tym celu ogłosi wezwanie na wszystkie akcje spółki po 32 zł/akcję.

Żabka podała też wyniki, lekko powyżej konsensusu, jednak w związku z perspektywą przejścia, wyniki te nie maja dziś żadnego znaczenia.

Efektem jest powrót kursu w okolice rekordów z połowy ubiegłego tygodnia. Technika i sygnały z niej płynące też są bez znaczenia. Jeśli wezwanie na całość zostanie ogłoszone, to kurs ustabilizuje się w okolicach ceny wezwania aż do jego zakończenia.

Akcje na giełdzie w Seulu wystrzeliły w górę z niespotykaną siłą po tym, jak decydenci podjęli działania mające na celu stabilizację rynków. Indeks KOSPI wzrósł 18,5%, co stanowi najwyższy dzienny wzrost w historii przerywając 3-dniowy spadek, która sprowadził indeks w dół o 17%. SK Hynix wzrósł o 30% dzięki pierwszemu w historii bezpośredniemu zakupowi akcji spółki na otwartym rynku przez prezesa SK Group, Cheya Tae-wona, podczas gdy Samsung wzrósł aż o 27%.

Odbicie nastąpiło po tym, jak koreańskie władze ogłosiły szeroki pakiet stabilizacyjny rynku, obejmujący zastrzyk około 13,9 miliarda dolarów do państwowego funduszu majątkowego na strategiczne inwestycje w sztuczną inteligencję, a także zaostrzenie wymogów dotyczących depozytów dla lewarowanych funduszy ETF, które weszły w życie dziś w celu zmniejszenia zmienności spowodowanej dźwignią finansową.

Jednocześnie inwestorzy nabrali przekonania, że ​​delewarowanie, które napędzało w tym tygodniu wyprzedaż, dobiega końca, a silniejsze prognozy dotyczące wydatków na sztuczną inteligencję ze strony amerykańskich dużych firm technologicznych pomogły przywrócić zaufanie do akcji spółek z branży półprzewodników.

W międzyczasie Japonia i Korea przeprowadziły w nocy rzadką, skoordynowaną interwencję walutową, prawdopodobnie wspólnie z USA, co pomogło ustabilizować wona i wzmocniło zaufanie decydentów do zdecydowanych działań na rzecz wsparcia rynków finansowych.

Dobra atmosfera rozlewa się dziś po zdecydowanej większości rynków, a wpływa na to kilka czynników wspomnianych już dziś przy okazji wpisu dot. WIG20. Dostrzega je m.in. rynek niemiecki, który w ostatnich dniach przypomniał sobie o kierunku północnym.

DAX rośnie pod koniec pierwszej godziny handlu ok. 1% i prawdopodobnie wybije wreszcie opór w rejonie 25.500 pkt., o który walczy od początku tygodnia. Dzisiejszy wzrost znacznie przybliża też kurs benchmarku do ATH z 6 lipca. Braku mniej niż 10 punktów, więc mamy doskonałą okazję by ten rekord podkręcić jeszcze dziś.

Według wstępnych szacunków inflacja CPI w Polsce wzrosła zgodnie z oczekiwaniami do poziomu 3% r/r z 2,5% r/r w czerwcu. W ujęciu miesięcznym wzrost do 0,8% po ujemnym odczycie -0,5% w czerwcu również pokrywa się z konsensusem.

Pierwsze takty sesji kasowej w Warszawie przynoszą kontynuację rajdu, w jakim pozostajemy od początku kończącego się dziś ostatniego tygodnia lipca. Bykom sprzyja atmosfera zewnętrzna tj. wzrosty na rynkach bazowych, brak potężnego uderzenia na Iran zapowiadanego przez prezydenta Trumpa, cofnięcie na rynku ropy oraz spadek rentowności obligacji.

WIG20 w pierwszych minutach sesji zbliżył się do swojego ATH sprzed 19 lat na odległość zaledwie 12 punktów. Jak dobrze pójdzie, to poziom ten może zostać poprawiony jeszcze dziś. W krótkim terminie zagrożeniem dla benchmarku jest dotarcie oscylatora RSI(14) do granicy rynku wykupionego. Pomimo tego realne pozostaje dotarcie kurs indeksu do linii podaży prowadzonej od lokalnego maksimum z marca 2025 r. przez szczyt z kwietnia bieżącego roku.

Po dłuższym okresie presji na spółki technologiczne, w szczególności na półprzewodniki, dzisiejszy dzień przynosi potężne odbicie sugerujące możliwe zakończenie rotacji w kierunku innych sektorów rynku. Dowodem na to jest 18,5% wzrost indeksu KOSPI, największy w historii południowokoreańskiego benchmarku po zapowiedzi ponownego zakazu krótkiej sprzedaży. Mocne wzrosty notuje także tajwański TAIEX (+8%) oraz japoński Nikkei 225 (+4%).

W Europie przed startem sesji kasowej rosną kontrakty na główne indeksy – DAX (+0,5%), CAC 40 (+0,2%). U nas kontrakty na WIG20 wystartowały 0,4% na plusie. Na wykresie godzinowym FW20U2620 kontynuuje rajd po wczorajszym wybiciu konsolidacji. Rynek nie jest jeszcze wykupiony.

Akcje na Wall Street odbiły się wczoraj po wyczerpującej sesji w środę. W górę poszły m.in. akcje chipów napędzane dużym wzrostem akcji Microsoft, które zanotowały najlepszy dzień od prawie dwóch dekad. Nasdaq wzrósł o 2,8%, podczas gdy indeksy Dow Industrials i S&P 500 zyskały odpowiednio 1,2% i 1,7%. Indeks półprzewodników PHLX Semiconductor wzrósł o 8%, napędzany impulsem w Micron, Applied Materials, Intel i innych.

Akcje Microsoftu wzrosły o 16%, co jest największym procentowym wzrostem od 2008 roku. Wzrost kapitalizacji rynkowej firmy o 450 miliardów dolarów był rekordem dla każdej amerykańskiej firmy. Wzrost Microsoftu nastąpił po wynikach opublikowanych po zakończeniu sesji w środę, które przewyższyły oczekiwania dzięki silnemu wzrostowi chmury i odpornym wolnym przepływom gotówki.

Wczoraj po sesji inwestorzy otrzymują kolejne informacje o tym, jak giganci technologiczni zarabiali na swoich ogromnych wydatkach na AI, gdy wyniki finansowe publikował Amazon i Apple publikują. Wyniki Amazona podniosły akcje o około 9% wyżej po godzinach, podczas gdy akcje Apple spadły o 6%.

Rentowności obligacji skarbowych utrzymują się na wieloletnim maksimum, co podnosi koszty pożyczek i odzwierciedla obawy dotyczące rosnącej inflacji oraz tego, czy Rezerwa Federalna podejmie wystarczająco zdecydowane działania, by ją okiełznać.

Inwestorzy pozbywali się obligacji o długim terminie po tym, jak przewodniczący Fed Kevin Warsh wzbudził wątpliwości co do jego gotowości do podnoszenia stóp procentowych. To podniosło rentowność 30-letnich obligacji skarbowych do poziomów nieosiągniętych od około 2007 roku.

Ostatni w tym tygodniu i miesiącu kalendarz makro jest relatywnie bogaty. Znajdziemy w nim ważne dane gospodarcze z kilku kontynentów. Najważniejsze publikacje to:

Produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna w Japonii za czerwiec (01:50)

Indeks NBS PMI dla przemysłu i usług w Chinach (03:30)

Decyzja BoJ ws. stóp procentowych (05:00)

Wstępny odczyt inflacji CPI z Polski za lipiec (godzina nieznana)

Indeks Chicago PMI (15:45)

Indeks Uniwersytetu Michigan za lipiec (16:00)

Wyniki kwartalne przed sesją na Wall Street podają m.in.: Chevron i Colgate-Palmolive.

Niezbyt pewnie dla byków zapowiadała się dzisiejsza sesja na parkietach europejskich. Po wczorajszych silnych spadkach na Wall Street wywołanych wzrostem rentowności obligacji po decyzji FOMC o pozostawieniu stóp procentowych w USA na niezmienionym poziomie oraz po jastrzębim wystąpieniu szefa Fed Kavina Warsha, nastroje na rynkach akcji były mieszane.

Początek handlu w Europie przyniósł jednak uspokojenie nastrojów, kiedy okazało się, że reakcja na spadki Wall Street jest słaba, albo żadna. Przed startem sesji kasowej słabiej prezentowały się jedynie kontrakty na DAX, których kurs spadał o ok. 0,5%. Później sam indeks również nie był skory do cofnięcia i jedynie w pierwszej godzinie sesji spadał w porywach 0,6%. Później rynek niemiecki zaczął się systematycznie umacniać by kończyć notowania 0,6% na plusie.

Rynki w Europie nie przejęły się zatem ani eskalacją konfliktu na Bliskim Wschodzie, która wprost wpływa na wzrost cen ropy, co wzmacnia presję inflacyjną, ani też jastrzębią narracją Fed i wzrostem rentowności obligacji. Sesja wyglądała tak, jakby te wszystkie złe okoliczności były już zawarte w bieżących wycenach akcji.

U nas od samego początku sesji na parkiecie rządziły byki. Dziś strona popytowa przypuściła solidny atak przede wszystkim na banki, których benchmark na koniec sesji zameldował się tuż poniżej ATH, do którego brakuje już tylko 0,7%. Kilka banków, w tym ERSTE Bank Polska wyznaczyło nowe historyczne rekordy, co jest dobrym prognostykiem dla pozostałych przedstawicieli sektora.

WIG20 tylko na samym początku sesji oscylował wokół poziomu neutralnego, ale jeszcze w pierwszej godzinie handlu byki zdołały uciec w górę i przed południem dotychczasowy szczyt hossy z 22 lipca został minimalnie poprawiony. Od południa byki w pełni już kontrolowały dalszy wzrost, który zaprowadził benchmark do poziomu najwyższego od 30 października 2007 roku, czyli nazajutrz po ATH, do którego po dzisiejszej sesji brakuje już tylko 0,9%. Przy sprzyjającej atmosferze sięgnięcie po nowy rekord wszechczasów po 19 latach powinno być tylko formalnością i kwestią czasu. Najbliższego.

Spółka zaprezentuje gry Cronos: Lazarus i SAW: Genesis na wydarzeniu gamescom 26-30 sierpnia.

Od 3 września 2025, czyli od dnia, w którym pokazywaliśmy tę spółkę na webinarze DNA Premium, kurs Fortinetu wzrósł ponad 100%. Wczoraj doszedł kolejny kwartał, w którym trudno znaleźć słaby punkt, a akcje po sesji poszły o niecałe 12% w górę do 171,40 USD, nad poprzedni szczyt roczny, choć później oddały większość wzrostu. Spółka wciąż jest ciekawa i warta uwagi, więc poniżej rozbieram te liczby i to, co powiedział zarząd.

Końcówka sesji w Warszawie to już nie jest tylko dobra atmosfera, ale wręcz demonstracja siły przede wszystkim w sektorze bankowym. Największe banki przebijają się na nowe maksima hossy oraz wyznaczają nowe ATH. W najlepszym stylu robi to dziś ERSTE Bank Polska, którego akcje rosną aktualnie 4,6%.

Na wykresie dziennym wybicie oporu na poziomie ostatniego lokalnego maksimum sprzed 10 dni nie budzi najmniejszych wątpliwości. Nie jest to jakieś tam naruszenie oporu, lecz poważne rozwinięcie ruchu wzrostowego.

Kurs akcji kieruje się do górnego ograniczenia zaznaczonego na wykresie dziennym kanału wzrostowego, gdzie może dojść do lokalnego przesilenia. Także z uwagi na fakt, że przy obecnym poziomie rynek jest już wskaźnikowo wykupiony, co w tym momencie należy też interpretować jako dowód siły waloru.

Microsoft dowiózł kwartał wyraźnie lepszy od oczekiwań. Przychód 90,01 mld USD wobec konsensusu 87,72 mld, skorygowany zysk na akcję 4,74 USD wobec 4,25, zysk operacyjny 40,60 mld wobec 39,02 mld. Najmocniej zaimponowała chmura, bo Azure wzrósł o 43% bez efektu walutowego przy oczekiwanych 39,6%, a cała chmura dała 59,3 mld USD wobec 58,71 mld. Przyjrzyjmy się bliżej wynikom.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła wczoraj o 11 punktów bazowych, a dziś o kolejne kilka punktów do 5,23%, najwyższego poziomu od 19 lat. Jednocześnie realna rentowność 30-latek wzrosła do 2,99%, najwyższego poziomu od 2008 roku.

Ruch ten nastąpił po tym, jak Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe bez zmian, ale trzech urzędników wyraziło sprzeciw i opowiedziało się za podwyżką stóp o 25 pb, co wzmocniło obawy, że inflacja pozostaje zbyt uporczywa.

Podczas gdy rentowność krótkoterminowa spadła, ponieważ rynki z zadowoleniem przyjęły decyzję Fed o utrzymaniu stóp, rentowność długoterminowa gwałtownie wzrosła, ponieważ inwestorzy wyceniali wyższe stopy procentowe na dłuższy okres.

Ma to miejsce w sytuacji, gdy inflacja utrzymuje się znacznie powyżej celu Fed na poziomie 2% przez 5 lat, a rosnące ceny ropy naftowej grożą kolejnym szokiem inflacyjnym.

Wyższe długoterminowe rentowności zwiększają koszty pożyczek w całej gospodarce, wywierając presję na kredyty hipoteczne, zadłużenie przedsiębiorstw, finansowanie rządowe i wyceny akcji.

Presja na rząd USA jest jeszcze większa, ponieważ dług publiczny zbliża się do 40 bilionów dolarów, co sprawia, że ​​utrzymanie wyższych stóp procentowych staje się coraz droższe.

Era spadających stóp procentowych jest zagrożona przez rynek obligacji, który nie chce uwierzyć, że inflacja zostanie pokonana w najbliższym czasie.

W niczym jak na razie dzisiejsza sesja nie przypomina wczorajszej atmosfery na Wall Street w dniu Fed. Po sporych spadkach wywołanych wzrostem rentowności obligacji dziś amerykańskie indeksy świecą na zielono i to dość wyraźnie, w szczególności Nasdaq 100 zyskujący 2,95%.

Potwierdza się tym samym wniosek, że wczorajsza reakcja rynku na wypowiedzi Warsha była zbyt niedźwiedzia.

Z racji zmienności najciekawsze rozgrywki dotyczą rynku technologicznego cierpiącego ostatnio przez globalną wyprzedaż półprzewodników. Dziś bykom bardzo pomaga Microsoft, który w reakcji na opublikowane wczoraj wyniki i prognozy rośnie w porywach nawet 15,6%.

Sam prestiżowy benchmark daje mocny sygnał odreagowania przeceny dość szybko wychodząc powyżej maksimum sesji wczorajszej. To powinno studzić negatywne emocje towarzyszące wyprzedaży z ostatnich dni.

Rolls-Royce pokazał dziś wyniki za pierwsze półrocze i podniósł prognozę na cały rok. Kurs zareagował entuzjastycznie, ponad 5% w górę do okolic, czyli praktycznie przy szczytach. Ciekawe jest to, że dzieje się to w roku, w którym konflikt na Bliskim Wschodzie podbił ceny paliwa lotniczego i wywołał falę kasowanych lotów. Skąd ta siła?

W przeciwieństwie do Amerykanów, u nas wśród inwestorów detalicznych przeważają optymiści i przewaga ta rośnie.

W dzisiejszym badaniu Indeksu Nastrojów Inwestorów udział byków rośnie do 51,1% z 39,3% przed tygodniem. Udział niedźwiedzi jest zbliżony i wynosi 29,8% wobec 29,5% poprzednio. Tym samym saldo byków i niedźwiedzi wzrosło do 21,3 p.p. z 9,8 p.p. przed tygodniem.

Zestawiając te zmiany z koniunkturą na indeksie WIG można zaryzykować stwierdzenie, że apetyt rośnie w miarę jedzenia. Najstarszy benchmark GPW czyli szeroki WIG notuje dziś nie tylko szczyty hossy, ale wyznacza przy tym nowe ATH.

Na wykresie tygodniowym hossa rozwija się perfekcyjnie, co wskazuje na to, że jest fundamentalnie zdrowa. Potwierdza to szczególnie bieżący tydzień z kompletem sesji wzrostowych. Nie dziwi zatem poprawa atmosfery wśród detalicznych inwestorów, którzy we wzroście WIG zauważają jedynie słuszny kierunek.

W każdą środę przeprowadzana jest ankieta wśród inwestorów detalicznych w USA. Wyniki wczorajszego badania niewiele różniły się od tego z zeszłego tygodnia. Po raz drugi z rzędu mamy do czynienia z sytuacją, w której udział niedźwiedzi znacznie przekracza odsetek byków.

Wskaźnik Bull-Bear Spread nieznacznie wzrósł do poziomu minus 11,1 p.p. z minus 12,7 p.p. przed tygodniem. Od wielu tygodni ujemna pozostaje też 10-tygodniowa średnia tego wskaźnika, co potwierdza nieznaczną przewagę niedźwiedzi w trakcie fali wzrostowej wyprowadzonej z poziomu dołka na przełomie marca i kwietnia.