Wstęp
Lutowy odczyt Wskaźnika Koniunktury DNA Rynków wskazuje na dalszą poprawę sytuacji w polskiej gospodarce, co potwierdza utrzymaniem się w ćwiartce sygnalizującej gospodarcze ożywienie. W lutym nieznacznie pogorszyła się bieżąca ocena sytuacji gospodarczej (oś pozioma) i po raz kolejny poprawiły się perspektywy na kolejne dwa kwartały (oś pionowa). Warto podkreślić, że lutowy odczyt wskaźnika notuje dodatnie wartości w części oceny perspektyw gospodarczych po raz drugi z rzędu, co utwierdza nas w naszych wnioskach z opisu wskaźnika publikowanego w styczniu 2021. Odczyt za luty przynosi dwie kluczowe informacje.
Dobra jest taka, że ożywienie jest utrzymane i problemy z epidemią oraz poziomem restrykcji nie mają już istotnego wpływu na sytuację gospodarczą w kraju. Szczególnie pozytywnie wpływają na wskaźnik odczytu z rynku pracy i solidne wzrosty wynagrodzeń oraz skala wzrostu produkcji przemysłowej.
Zła wiadomość z kolei to dynamika ożywienia. Pomimo że jego poziom notowany przez wskaźnik jest najwyższe od 2013 roku, to jego impet zaczyna słabnąć. Wzrost z początku roku nie został utrzymany, co wpływa z kolei na ocenę bieżącej koniunktury. Dodatkowo czynnikiem negatywnie wpływającym na wskaźnik była duża zmienność na rynku walutowym, która w „normalnych” czasach wynikałaby z rynkowych zmian, a tym razem była tylko konsekwencją interwencji Narodowego Banku Polskiego. Wpływy pozostałych czynników giełdowych uwzględnianych we Wskaźniku Koniunktury był już pomijanie mały.
Po lutowym odczycie podtrzymujemy naszą ocenę sytuacji, że konsumenci ze swoimi wydatkami, a przedsiębiorcy ze swoimi planami przyjmują założenia, że jeszcze będzie przepięknie. Teraz jeszcze chwilę gorzej, ale potem już tylko lepiej. Nadal bazowym scenariuszem pozostaje analogia, w której którym Euro2012 = Pandemia2020. Oznacza to silną zwyżkę PKB w 2021 roku i stabilizację gospodarczą w 2022 roku.
Obecnie Wskaźnik Koniunktury DNA Rynków sugeruje, że polska gospodarka w całym 2021 roku zanotuje wzrost PKB o 4,2% r/r i do końca 2021 roku wróci do stanu z początku 2020.
Styczeń skończył się dla głównego rynku spadkiem o 0,1%, co jak na razie zahamowała wzrostową falę z okresu listopad-grudzień, co czyni go najspokojniejszym miesiącem ostatnich z ostatnich dwunastu. Wiele wskazuje na potwierdzenie ostatniej prognozy wskaźnika ze stycznia 2021 i grudnia 2020 o tymczasowym przechodzeniu szerokiego rynku w trend boczny. Czy najnowszy odczyt podtrzymuje tę prognozę? Poniżej podsumowanie Wskaźnika Koniunktury DNA Rynków dla inwestorów:
Sam styczeń 2021 zakończył się dla indeksu WIG bez zmiany, dzięki czemu był to najspokojniejszy miesiąc od roku. Lutowy odczyt Wskaźnika Koniunktury w żadnym stopniu nie zmienia jego prognozy zachowania się szerokiego rynku w skali najbliższych 6 miesięcy. Miniony miesiąc na rynkach, jak na razie zdaje się potwierdzać ten zapowiadany od grudnia ruch. Możemy w tym momencie tak naprawdę powtórzyć nasz komentarz sprzed miesiąca, że w tej sytuacji poziom 48.000 pkt inwestorzy mogą traktować jako silne wsparcie ograniczające dalszą przecenę, a poziom 55.000 pkt. jako górne ograniczenie trendu bocznego. W średnioterminowej perspektywie Wskaźnik prognozuje więc klasyczny trend boczny z wahaniami rzędu ok. 8% od poziomów ok. 51.500 pkt. Zwracamy uwagę, że stosunek zysku do ryzyka dla krótkoterminowych inwestorów przy obecnych poziomach rynku jest niekorzystny, lecz dla regularnie inwestujących długoterminowych inwestorów jest on neutralny.
Odczyt Wskaźnika Koniunktury DNA Rynków, luty 2021
Do zarobienia!
Paweł Cymcyk
