Wstęp
Uber to globalna platforma logistyczna, która łączy pasażerów z kierowcami oferującymi przejazdy na żądanie, co czyni ją jedną z największych firm świata w dziedzinie transportu. Firma rozszerzyła swoje usługi o dostawy jedzenia przez Uber Eats oraz nowe rozwiązania w zakresie logistyki. Uber wykorzystuje zaawansowane algorytmy do zarządzania popytem i podażą, co umożliwia optymalizację cen i dostępności usług w czasie rzeczywistym, zwiększając efektywność i dostępność swoich platform dla użytkowników na całym świecie. Moje bycze nastawienie do Ubera przestawiamy od maja 2023 roku (https://dnarynkow.pl/uber-to-dzis-bardzo-ciekawa-okazja-inwestycyjna/), kiedy to akcje były po około 40 dolarów. Czy obecnie Uber po wzrostach jest ciekawą inwestycją po 77$? Przekonajmy się.
Wyniki Ubera w dużej mierze lepsze od oczekiwań
Uber zaprezentował wyniki za czwarty kwartał 2024 roku, które przekroczyły oczekiwania analityków. Choć na pierwszy rzut oka imponujący wynik EPS w wysokości $3.21 może przyciągnąć szczególną uwagę i ekscytację, w przypadku Ubera jest to w dużej mierze bezwartościowa metryka. Ogromna część tego wyniku wynika z $6.38 miliarda korzyści podatkowych oraz wycen udziałów, co sprawia, że wskaźnik ten nie jest miarodajny dla realnej kondycji biznesu. Kluczowe są natomiast przychody, EBITDA oraz wskaźniki operacyjne. Dla przypomnienia, Uber posiada udziały w spółkach takich, jak chociażby ich byli azjatyccy konkurenci jak Grab i DiDi oraz właściciel ich dawnego biznesu AV, Aurora Innovation.
Uber osiągnął przychody na poziomie $11.96 miliarda, co przewyższyło konsensus rynkowy wynoszący $11.77 miliarda i oznacza wzrost o 20% rok do roku. Wzrost w dużej mierze napędzały rosnące rezerwacje, które wyniosły $44.2 miliarda i również pobiły oczekiwania analityków ($43.46 miliarda), czyli o około 1.8%. Co więcej, Uber przebił również swoją własną prognozę na ten kwartał o 1.6%, mimo że kursy walutowe były mniej korzystne niż wcześniej zakładano.
Rentowność i marże z kolei dalej rosną mimo wyzwań. Skorygowana EBITDA wyniosła $1.84 miliarda, co oznacza wzrost o 44% rok do roku, choć lekko poniżej rynkowego konsensusu na poziomie $1.85 miliarda. Wzrost ten był możliwy dzięki skali i efektowi dźwigni kosztów stałych, który Uber wykorzystał w miarę zwiększania biznesu. Dodatkowo, rozwój segmentu reklamowego czy też subskrybcji z pewnością wspomógł marże.
Warto zwrócić uwagę na to, że koszty oparte na opcjach na akcje (Stock-Based Compensation) były niższe od prognoz, co stanowi pozytywną informację w kontekście długoterminowej strategii Ubera jako potencjalnego "kanibala akcji": Koszty SBC wyniosły $419M, a szacunki wynosiły $463.5M. Jest to spadek o 11% r/r, więc naprawdę ładnie.
Uber dalej generuje potężny Free Cash Flow, który aktywnie wykorzystuje na inwestycje w biznes, spłatę długu i skupy akcji. Przepływ wolnej gotówki (FCF) wyniósł $1.7 miliarda. Jest to świetny wynik, który potwierdza, że Uber generuje dalej rosnące wpływy gotówkowe. Dodatkowo, w czwartym kwartale firma wykupiła $2 miliardy długu i 555 milionów dolarów wartości swoich własnych akcji, co pokazuje dążenie do dalszej poprawy struktury bilansu i chęć redukcji liczby akcji w obiegu.
