Wstęp
Już o tym kiedyś wspominałem, ale media w dalszym ciągu mają tendencję do utożsamiania odwrócenia się pary obligacji 2Y oraz 10Y, jako idealnego prognostyka recesji w USA. Po raz kolejny więc - NIE. Po pierwsze jakiekolwiek odwrócenie dowolnej pary obligacji musi być przynajmniej jakkolwiek dłużej utrzymane niż chwilowe odwrócenie. To po pierwsze, a teraz po drugie i o wiele ważniejsze. Do zwiastuna prawdziwej recesji potrzeba odwrócenia się większości krzywej. Obecnie, gdy o tym piszę odwróconych jest ~ 4% wszystkich par obligacji. Niestety media mocno upraszczają ten wątek, a szkoda.
To wynik, który nie odstaje wybitnie od tego, co widzieliśmy wielokrotnie w historii. Fakt, że ostatnio odczyt danych PKB z USA za 1Q pokazał spadek, ale ważne jest jeszcze, z czego ten spadek wynika. Sama informacja, że PKB spadło nie mówi jeszcze nic o kondycji gospodarki. Pytanie brzmi, dlaczego spadło, a na spadek w 1Q'22 najbardziej wpłynął czynnik eksportu netto, a dopóki na spadek nie oddziałuje konsumpcja prywatna, to problem tego odczytu spadku PKB jest o wiele mniejszy, niż mogłoby się wydawać.
Odsetek odwróconych par obligacji skarbowych USA, a poprzednie recesje
Oglądaj też: Merytorycznie o giełdzie #001 - podsumowanie najciekawszych danych rynkowych za 02.05.2022 - 08.05.2022
Do zarobienia,
Piotr Cymcyk
