Rynki na żywo.

Akcje FTAI Aviation ostatnio oberwały, w dużej mierze przez ponowny wzrost cen ropy. To zresztą dokładnie ten mechanizm, o którym mówiłem w prezentacji o spółce, bo FTAI wypadło z koszyka „AI winner" i chodzi dziś jak zwykłe aerospace z ryzykami makro, więc reaguje na ropę, choć ich własny biznes z ceną ropy ma niewiele wspólnego. Tyle, że gdy kurs spadał, newsflow wokół samej firmy szedł w drugą stronę. Co się działo?

Za nami dane o sprzedaży detalicznej w USA za czerwiec. Wzrost o 0,2% m/m jest zgodny z oczekiwaniami rynku, ale jednocześnie potwierdza utrzymującą się od kilku miesięcy spadkową tendencję amerykańskiej konsumpcji.

W ujęciu bez samochodów jeszcze słabiej. Tutaj sprzedaż spada o 0,2% po wzroście o 1% w maju. Rynek oczekiwał spadku o 0,1%.

Ostatni fragment sesji na GPW jest wyraźnie jest wyraźnie słabszy od dopołudniowych godzin. W dużym stopniu odpowiada za to sektor bankowy, którego benchmark traci obecnie 1,4% i zwiedza sesyjne minima.

Na wykresie dziennym WIG-Banki mamy kolejne cofnięcie po lokalnym przesileniu z przełomu tygodnia. Nie widać jednak na razie większego ryzyka dla trwałości zarówno krótko- jak i średnioterminowego trendu. Do poniedziałku troszkę odjechaliśmy w górę od 50-dniowej średniej, więc trzeb to lekko skorygować.

Za nami odczyt inflacji bazowej czyli tej z wyłączeniem cen żywności i energii w Polsce. Spadek do poziomu 3% w ujęciu rocznym z 3,1% w maju jest zgodny oczekiwaniami rynku. W dalszym ciągu zatem pozostajemy na podwyższonym poziomie.

Morgan Stanley pokazał świeże liczby o emisji długu pod AI i data center, i robią wrażenie. Od początku 2026 rynek wypuścił już takiego długu za 336 mld USD, czyli więcej niż przez cały 2025, gdy było go 217 mld. Prognoza na cały 2026 to 580 mld USD, o 167% więcej rok do roku. Gros tego to obligacje inwestycyjne hyperscalerów i Oracle, gdzie prognoza sięga 300 mld USD wobec 93 mld w 2025, ale fala idzie szeroko, przez high yield, ABS, CMBS aż po lewarowane kredyty.

I tu wraca wątek, o którym pisałem już nieraz, czyli Moody's. Większość tego długu musi przejść przez rating, a Moody's inkasuje za to opłatę. Im więcej papieru pod AI i data center płynie przez rynek, tym więcej przechodzi przez agencje ratingowe. To jest cicha ekspozycja na cały boom, bo nie trzeba zgadywać, który hyperscaler wygra wyścig. Zarabiasz na tym, że oni wszyscy się na niego zadłużają.

Kierunek jest jasny. Skoro capex na AI coraz częściej finansuje się długiem, Moody's siedzi przy jednej z niewielu bramek, przez które ten dług musi przejść.

Rynek koreański w ostatni czasie jest jednym częściej pojawiających się tematów w nagłówkach. Wszystko za sprawą ogromnej zmienności napędzanej lewarowaniem oraz przepływami zagranicznego kapitału.

30-dniowa zmienność indeksu KOSPI wzrosła do 82 punktów, co jest absolutnym rekordem. W ciągu ostatnich kilku tygodni wskaźnik podwoił się i przekroczył szczyt Wielkiego Kryzysu Finansowego wynoszący 81 punktów. Jest to również 20 punktów powyżej maksimum z krachu w 2020 roku.

KOSPI wzrósł nawet o 116% od początku roku, zanim wpadł w rynek niedźwiedzia. Obecnie indeks jest 59% na plusie i nie jest już najlepiej radzącym rynkiem akcji na świecie po spadku o 26% od czerwcowego szczytu.

Nikt nie jest dziś w stanie dorównać Żabce, której kurs rośnie ok. 16%. Nie brakuje jednak innych walorów, gdzie budowanie pozycji i trzymanie się trendu daje satysfakcjonujące efekty.

Przykładem są Kęty, gdzie kurs akcji rośnie 2,5% i jest bliski sięgnięcia kolejnego okrągłego poziomu 1300 zł. To wyraźne przyspieszenie po tym, jak opuścił górą kanał wielomiesięcznego trendu wzrostowego.

W średnio- i długoterminowej perspektywie walor wygląda imponująco.

Uber oficjalnie ogłosił wezwanie na Delivery Hero, rozszerzając swoją platformę mobilności i dostaw do 99 rynków. Znamy już cenę, strukturę transakcji i sposób jej finansowania. Rozłóżmy to na czynniki pierwsze i sprawdźmy, co ten ruch naprawdę oznacza dla Ubera, jego alokacji kapitału i akcjonariuszy.

Stabilizacja rynku w USA widoczna w ostatnich tygodniach nie przestraszyła byków. Jest wprost przeciwnie. We wczorajszym odczycie AAII udział byków wzrósł do 44,9% i zrównał się ze stanem sprzed trzech tygodni. Odsetek niedźwiedzi spadł do 32,9%, co sprawia, że wskaźnik Bull-Bear Spread wzrósł do 12 p.p. Wzrost optymizm jest więc wyraźny.

Kolejnym walorem, który warto dziś obserwować w gronie największych spółek jest Budimex. Po Żabce to obecnie drugi lider wzrostów po tym, jak kurs akcji szybuje w górę o ok. 4%.

Od miesiąca na wykresie dziennym rysowana była lokalna konsolidacja, z której dziś byki próbują rozegrać wybicie. Cena jest najwyżej od marca i wygląda na to, że jest duża szansa na kontynuacje trendu wzrostowego z celem ustanowienia nowego ATH. Wiele nie brakuje.

Już nie CD Projekt, a Żabka jest liderem dzisiejszych wzrostów w gronie blue chips. Kurs akcji wystrzelił w górę o blisko 10% po tym, jak pojawiła się informacje, że Seven & i, japoński koncern detaliczny, który zarządza m.in. globalną siecią sklepów 7-Eleven, wszedł w fazę końcowych ustaleń dotyczących inwestycji w sieć Żabka. Rozważa nabycie kilkudziesięciu procent udziałów.

Technika nie ma tu dziś większego znaczenia. Mamy nowe rekordy notowań i nikt nie patrzy na wskaźniki, średnie itp.

TSMC wrzucił wyniki za drugi kwartał. Sprawdźmy na szybko, co TSMC dowiózł i co to znaczy dla całego cyklu inwestycyjnego w AI.

KOSPI spadł dziś nawet o 7,6% w ciągu dnia, po czym nieco odbił i zamknął się o 6,4% pod kreską. Samsung spadł o 8,2%, a SK Hynix o 11,6%. KOSPI wywołał także kolejny wyłącznik podczas sesji, już ósmy w tym roku spośród 14 uruchomionych od 2000 roku. Mamy więc nowy roczny rekord.

Dzieje się to w momencie, gdy Komisja Usług Finansowych przygotowuje się do ogłoszenia nowych środków wymierzonych w lewarowane ETF-y powiązane z Samsungiem i SK Hynix, w tym podniesienie minimalnego wymogu depozytowego z 10 milionów wonów, czyli ok. 6.735 dolarów, oraz rozłożenie codziennych transakcji rebalansujących na całą sesję zamiast koncentrować je blisko zamknięcia transakcji.

Te produkty lewarowane wraz z dwoma bazowymi akcjami stanowią obecnie ponad 70% wartości handlowej na koreańskim rynku wartym 4,1 biliona dolarów, w porównaniu do około 30% przed majowym startem.

Tymczasem ponad tuzin lewarowanych ETF-ów śledzących Samsunga i SK Hynix spadło o ok. 40% od momentu debiutu zaledwie 2 miesiące temu, po tym jak ich łączne aktywa osiągnęły szczyt powyżej 10 miliardów dolarów w czerwcu.

Co istotne, rynek już zmaga się z rekordowymi 110 miliardami dolarów zagranicznych odpływów oraz setkami tysięcy przymusowo zlikwidowanych kont detalicznych w tym roku. Bańka pęka.

Sesja na GPW na razie do pasjonujących nie należy. Mimo to można znaleźć wyróżnienia, no których warto zawiesić oko. Jednym z nich w gronie blue chips jest CD Projekt będący na tę chwilę najmocniejszym komponentem indeksu WIG20.

Kurs akcji rośnie 1,9% przy obrotach tylko 13 mln zł. Na wykresie dziennym mamy jednak próbę rozwinięcia wzrostowego odbicia po obronie wsparcia w rejonie 230 zł. Blokadą pozostaje średnia SMA50, ale jeśli uda się tę barierę pokonać, to otworzy się dalsza przestrzeń.

Słabo na razie rodzi sobie dziś rynek niemiecki. Pierwsza godzina sesji rozpoczęła się mniej więcej neutralnie, ale kolejne fragmenty handlu przynoszą umiarkowane cofnięcie. Ostatnie dni po nieudanym teście oporu są niemrawe i wygląda na to, że w tym klimacie może się rozegrać także dzisiejsza sesja.

Na wykresie dziennym niemieckiego benchmarku mamy zejście w okolice średniej SMA50, która na razie stanowi skuteczne wsparcie. Pytanie jak długo jeszcze. Po raz ostatni pod koniec czerwca z tego pułapu nastąpiło soczyste odbicie w górę.

Sesja w Warszawie rozpoczną się dziś równie leniwo, co wczorajszy przebieg. Otwarcie na zero i brak zmian w kolejnych minutach nawiązuje też do stabilnej sytuacji na rynkach bazowych. W Europie sytuacja jest pod znakiem lekkiej korekty spadkowej, co może mieć wpływ na przebieg dalszych fragmentów sesji.

Na wykresie dziennym WIG20 żadnych zmian. Kurs głównego benchmarku utrzymuje się w trendzie wzrostowym. Ewentualne cofnięcie powinno zostać zatrzymane w rejonie 3700 pkt.

Po kilku ciekawszych dniach wzrostowych dziś na warszawskiej giełdzie mieliśmy prawdziwy wypoczynek. Wprawdzie WIG20 poprawił przed południem rekord hossy, jednak całość handlu wskazuje, że nie działo się prawie nic. Zmiana procentowa głównego indeksu 0,4% na tle poprzednich sesji jest minimalna. Jeszcze słabiej wygląda fakt, że rynek zamknął się niemalże na tym samym poziomie, na którym się otworzył. No cóż. Mamy wakacje czyli tzw. sezon ogórkowy, a rynki bazowe również nie zachęcały dziś do większej zmienności.

Na wykresie dziennym WIG20 sytuacja byków pozostaje stabilna, czyli pod kontrolą strony popytowej. Układ kursu, średnich oraz wskaźników jednoznacznie wskazuje na trend wzrostowy przy braku sygnałów jego zmiany. Na celowniku mamy górne ograniczenie kanału i to powinien być aktualny cel trwającego wzrostu.

W przyszłym tygodniu na szanghajskim STAR Market debiutuje CXMT, największy chiński producent DRAM i już czwarty gracz na świecie. Spółka sprzedaje około 10% kapitału po 8,66 CNY za akcję, co daje jej wycenę na jakieś 579 mld CNY, czyli około 85,5 mld USD. Co z tego wynika?

BlackRock może się pochwalić kolejnym potężnym napływem kapitału. Zarządzający aktywami właśnie po raz pierwszy przekroczył 15 mld USD w zarządzaniu aktywami, napędzany przez 192 mld USD napływu w drugim kwartale oraz rekordowe 321 mld USD w pierwszym półroczu 2026 r. Same ETF-y przyniosły 178 mld dolarów, a przychody wzrosły o 31%. Przy tej skali napływu hossa na Wall Street ma sporo paliwa.

Zdecydowanie więcej dzieje się obecnie na Mundialu niż na Wall Street. Pierwsza faza sesji w USA jest remisowa, co zresztą wpisuje się w tendencję zanikającej zmienności w ostatnich dniach. Nasdaq 100 z zerową zmianą procentową wypełnia formacje trójkąta widoczną na wykresie dziennym. Wskaźniki RSI oraz MACD na poziomach równowagi również wskazują, że chwilowo na rynku mamy marazm.

Co robić?

Dajmy rynkowi czas. Ona sam wskaże nam kierunek przyszłego ruchu. Zakładam, że będzie ruch w górę.