ACM Research (ACMR)

Być może znalazłem jeden z powodów wczorajszej słabości ACM Research. Akcje spadły w poniedziałek o 8,65%, podczas gdy cały SOXX zakończył sesję praktycznie na zero. Nie mam oczywiście żadnego dowodu, że akurat ten temat odpowiadał za ruch. Co więcej, sam raport ukazał się już pod koniec września, a SCMP pisał o nim 2 października, więc nie traktowałbym go jako idealnie świeżego katalizatora. Tom’s Hardware podbił jednak temat właśnie w poniedziałek, a z perspektywy ACMR jest on nieprzyjemny.

Po wczorajszych wynikach Microna ciekawie zachowuje się cały semicap. Część spółek produkujących sprzęt dla fabów rośnie w handlu poza regularną sesją nawet mocniej niż sam Micron. Powodów jest kilka i przelecimy przez nie krok po kroku, bo moim zdaniem konferencja Microna daje naprawdę mocny read-through dla całego sektora WFE.

SemiAnalysis pojechało na CSEAC 2026 w Wuxi, czyli jedną z najważniejszych chińskich konferencji i targów poświęconych sprzętowi do produkcji chipów, materiałom i kluczowym komponentom. W tym roku wydarzenie zebrało ponad 1 300 wystawców i było mocno skupione właśnie na lokalizacji łańcucha dostaw oraz uniezależnianiu się od zagranicznego sprzętu.

Po tej konferencji zespół SemiAnalysis napisał, że jest bardziej byczy na tempo lokalizacji chińskiego WFE niż wcześniej. Największy postęp widać poza litografią, czyli tam, gdzie bariera technologiczna jest niższa niż w EUV. AMEC pokazało sześć nowych maszyn do trawienia, osadzania warstw i epitaksji, w tym urządzenia przeznaczone już do coraz bardziej zaawansowanych procesów.

Drugi ważny wątek jest taki, że lokalizacja zaczyna napędzać samą siebie. Naura zainwestowała już w ponad 60 firm z własnego łańcucha dostaw, głównie po to, żeby zastępować importowane komponenty chińskimi odpowiednikami. Czyli Chińczycy nie próbują już tylko kopiować gotowej maszyny, ale też coraz mocniej lokalizują to, co siedzi w środku.

Do tego lokalni producenci semicapu szybko zwiększają moce produkcyjne, bo popyt ze strony chińskich fabryk jest bardzo mocny. Największe luki nadal siedzą w kontroli procesu i części zaawansowanych komponentów, ale SemiAnalysis zakłada, że również tutaj dystans powinien się zmniejszać w kolejnych latach.

Dla zachodniego semicapu to jest więc trochę miecz obosieczny. Chiński WFE jako rynek dalej może rosnąć bardzo mocno, ale coraz większa część tych wydatków może zostawać u lokalnych dostawców.