Wstęp
Szwajcarski Bank Narodowy 15 czerwca, wbrew przewidywaniom ekspertów, poinformował o podniesieniu stóp procentowych o 50 punktów bazowych. Tym samym stopy procentowe w Szwajcarii poszły w górę po raz pierwszy od 15 lat. Stopy procentowe w Szwajcarii nadal jednak pozostają na ujemnym poziomie. Podwyżka spowodowała zmianę z -0,75 proc. do -0,25 proc.
Bank poinformował, że decyzja zostało podjęta w celu zahamowania inflacji. Informacja o niespodziewanej podwyżce stóp procentowych odbiła się momentalnie na kursie szwajcarskiej waluty. Chwilę przed ogłoszeniem decyzji, za jednego franka trzeba było zapłacić 4,47 zł. Kilka minut później było tu już aż 4,59 zł. Zasadne wydaje się pytanie dlaczego w ogóle stopy procentowe w Szwajcarii były na tak niskim poziomie. W końcu prawie zawsze ujemne stopy procentowe to daleko posunięte nieporozumienie.
Czy zatem gospodarka, czy system finansowy Szwajcarii były w tak opłakanym stanie, że tego wymagały? Nic z tych rzeczy. Była to desperacka decyzja wymuszona przez czynniki zewnętrzne, a konkretnie przez patologiczną politykę pieniężną prowadzoną przez Europejski Bank Centralny.
Ujemne stopy procentowe były odpowiedzią na posunięcie Europejskiego Banku Centralnego, który w marcu 2015 roku rozpoczął program dodruku. Szwajcarski Bank Narodowy chcąc uniknąć zjawiska „runu” na franka i ustrzec się przed zbyt gwałtownym umocnieniem krajowej waluty został więc w praktyce zmuszony do sprowadzenia stóp procentowych tak nisko, jak tylko się dało.
Dodajmy do tej historii fakt, że od kilku dobrych lat Szwajcarski Bank Centralny kupuje akcje zagraniczne (głównie dużych spółek amerykańskich). Zakup akcji spółek zagraniczny to kolejny sposób na osłabienie własnej waluty. Osłabienie własnej waluty względem dolara amerykańskiego następuje z chwilą dokonywania zakupów na rynku akcyjnym. Chodzi o to, że SNB musi przed zakupem kupić lokalną walutę – w tym wypadku USD. Kupuje ją oczywiście za franki szwajcarskie. Tym samym spada popyt na franka i rośnie popyt na dolara amerykańskiego. Skutek jest taki, że frank się osłabia, czyli SNB osiąga swój cel. Działa to jednak również w drugą stronę.
Co prawda Szwajcarski Bank Narodowy do tej pory skupował akcje zagraniczne, jednak czasami z różnych powodów może je też sprzedawać. Robi tak wtedy jeżeli chce umocnić swoją walutę Ostatnio frank mocno osłabił się względem dolara więc bank Szwajcarii mógł faktycznie pokusić się o takie działania.
Kurs USD/CHF za ostatni rok
Silne umocnienie CHF z 16 czerwca zbiegło się z gigantyczną wyprzedażą na amerykańskich rynku. Czy mocne wyjście z akcji USA Banku Szwajcarii jako instrument do umocnienia własnej waluty byłoby realne? Jak najbardziej tak.
Kurs USD/CHF od 6 do 17 czerwca 2022
Zwłaszcza, że nie mówimy tu o małym portfelu. Jego wartość to ponad 170 mld dolarów według stanu na koniec marca 2022, a największe pozycje to głównie giganty technologiczne.
Wartość portfela akcji Szwajcarskiego Banku Narodowego
Największe pozycje w portfelu akcyjnym SNB
Do zarobienia,
Karol Badowski
