Rynki na żywo.

CoreWeave opublikował wczoraj bardzo mocne wyniki za trzeci kwartał, po których akcje w handlu przedsesyjnym rosły nawet o kilkanaście procent. Przyjrzyjmy się więc bliżej samym wynikom, temu, co tak bardzo spodobało się inwestorom, ale też argumentom niedźwiedzi, którzy mimo świetnych dynamik wzrostu nadal mają sporo wątpliwości co do przyszłości tego biznesu.

Dzisiejsza sesja na europejskich parkietach od samego rana przebiegała po myśli byków. Pomagało wczorajsze silne wzrostowe odreagowanie zeszłotygodniowej przeceny na Wall Street, a także mocne wzrosty na najważniejszych parkietach azjatyckich. Nasz rynek również od początku sesji wpisywał się w tę atmosferę, choć skala wzrostu w relacji do zmian zewnętrznych przez długie godziny handlu pozostawiała wiele do życzenia.

Wydarzeniem dnia i jak się później okazało krytycznym momentem całej sesji była publikacja danych o inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych o godz. 14:30 polskiego czasu. Dane powyżej oczekiwań pokazały, że inflacja w USA nie odpuszcza i nadal jest na wysokim poziomie, co prawdopodobnie przesądza o podwyżce stóp procentowych Fed w grudniu. W reakcji na te dane umocnił się dolar, w górę poszła rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich, co z kolei pociągnęło w dół cenę złota.

Rynki akcji też zareagowały negatywnie. Kontrakty na S&P500 oraz Nasdaq 100 szybko zeszły do najniższych poziomów dnia i rozpoczęło się nerwowe wyczekiwanie na start sesji kasowej na Wall Street. Dla naszego rynku również były to ciężkie chwile. Około godz. 15:00 WIG20 na moment przeszedł nawet na czerwoną stronę rynku. Dopiero gdy amerykańskie indeksy pokazały, że nie chcą pogłębiać początkowych strat, negatywne emocje opadły i rozpoczęło się końcowe podbijanie rynku zakończone happy endem w postaci zamknięcia WIG20 powyżej 4200 pkt.

Końcowy obraz głównego indeksu na wykresie dziennym jest pozytywny i obiecujący w perspektywie kolejnych sesji. Kurs benchmarku neguje kłopoty byków z poprzednich dni i wreszcie znów zamyka się powyżej poziomu 4200 pkt., a tym samym powyżej rosnącej średniej SMA50. Dzięki temu na razie nie zmaterializowały się jakiekolwiek zagrożenia dla trendu wzrostowego, jakie rynek widział od ostatniej sesji października. W obecnym układzie technicznym nie widać też szczególnych zagrożeń dla kontynowania hossy.

Na dziennym maksimum WIG20 kończy się dzisiejsza przedświąteczna sesja na warszawskiej giełdzie. Mamy przy tym kilka miłych akcentów. Jednym z nich jest nowe ATH na walorach PZU. Zanosiło się na nie już na godzinę przed końcem sesji, ale ostatecznie dopiero na końcowym fixingu byki rzutem na taśmę sięgnęły po rekord wszechczasów.

Fundusz ETF typu „long” z trzykrotną dźwignią finansową, oparty na amerykańskim sektorze półprzewodników – Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF (SOXL.US) – przyciągnął w zeszłym tygodniu 5,1 mld USD. Był to drugi pod względem wielkości tygodniowy napływ kapitału w historii tego funduszu.

Większy napływ odnotowano jedynie w tygodniu kończącym się 16 października – wyniósł on wówczas 6,1 mld USD, podczas gdy w tym samym okresie wartość SOXL.US spadła o 40%. W ciągu ostatnich czterech tygodni do funduszu napłynęło łącznie 13,4 mld USD. Wczoraj cena SOXL.US wzrosła o 22%.

Jednocześnie fundusz ETF na indeks Nasdaq 100 – Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ.US) – pozyskał w zeszłym tygodniu 3,7 mld USD, a tydzień wcześniej 5,7 mld USD, co stanowi największy dwutygodniowy napływ kapitału od sierpnia.

Inwestorzy indywidualni agresywnie kupują podczas spadków.

Sygnity opublikowało dzisiaj pełny raport za trzeci kwartał i wyniki wyglądają naprawdę solidnie.

Początek sesji na Wall Street przynosi cofnięcie wszystkich głównych amerykańskich indeksów, które tracą w granicach 0,7%-0,8% po tym, jak dane o inflacji CPI za październik nie spodobały się inwestorom. W przypadku Nasdaq 100 cofnięcie o 0,8% nie jest nie jest czymś szczególnym, a odczyt CPI wydaje się bardziej pretekstem do cofnięcia rynku po wczorajszym rajdzie niż faktycznym powodem.

Dochodzi także kwestia techniczna. Wczorajsza zwyżka technologicznego benchmarku zaprowadziła jego kurs dokładnie do poziomu wciąż rosnącej średniej SMA200, od której dziś się odbija. Liczyć będzie się jednak to, czy stronie podażowej uda się ponownie zejść poniżej wsparcia w rejonie 27.175 pkt. Na razie nie widzę takiego zagrożenia, a bardziej zanosi się na dalsze odbicie w górę.

Przed publikacją danych o inflacji CPI w USA kontrakty na S&P 500 oscylowały wokół poziomu neutralnego, a wręcz były do niego przyklejone. Dane rozczarowały i inwestorzy zdali sobie sprawę, że grudniowa podwyżka stóp będzie tylko formalnością.

W konsekwencji neutralne kontrakty na S&P 500 zanurkowały w pierwszej reakcji ok. 0,8% pod kreskę i na razie nie widać większej ochoty na odbicie. Można więc zaryzykować stwierdzenie, że sesja na Wall Street rozpocznie się niedźwiedzim akcentem.

Gorące dane o inflacji CPI z USA rynek przyjmuje jednoznacznie negatywnie, co oczywiście jest zgodne z logiką. Odczyt powyżej oczekiwań zarówno w ujęciu headline jak też core zwiększa presję na restrykcyjną politykę monetarną Fed. W konsekwencji po danych umocnił się dolar, wzrosła rentowność obligacji oraz pogłębił się spadek cen złota.

Tym bardziej w tych okolicznościach podwyżka stóp procentowych Fed podczas grudniowego posiedzenia Rezerwy Federalnej wydaje się przesądzona.

Inflacja CPI w październiku wzrosła o +0,4% miesiąc do miesiąca, powyżej oczekiwań na poziomie +0,3%. Bazowa inflacja CPI wzrosła o +0,3%, również powyżej oczekiwań na poziomie +0,2%.

BLS nie będzie dziś publikować danych rok do roku z powodu zamknięcia rządu w październiku 2025 roku.

Notowania złota pogłębiły spadki po tym, jak członek Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej Christopher Waller wyraził poparcie dla podwyżki stóp procentowych w grudniu, sugerując jednocześnie możliwość wzrostu o pół punktu procentowego. Cena kruszcu spadła poniżej 4100 dolarów za uncję. Wypowiedź Wallera stanowi jak dotąd najsilniejszy sygnał, że niektórzy przedstawiciele Fed mogą opowiedzieć się za podwyżką stóp w skali większej niż oczekiwane przez rynki 25 punktów bazowych (0,25 pkt proc.).

Cena złota w transakcjach spot spadła o 1,5% do poziomu 4075,73 dolara za uncję. Inwestorzy w dużej mierze uwzględnili już podwyżkę w swoich wycenach, co stanowi niekorzystny czynnik dla złota, jako że kruszec ten nie przynosi odsetek.

Gubernator Rezerwy Federalnej Christopher Waller oświadczył dziś, że popiera podwyżkę stóp procentowych w grudniu. Ostrzegł również, że jeśli inflacja będzie nadal przyspieszać, opowie się za podwyżką o pół punktu procentowego, aby chronić wiarygodność banku centralnego.

Ta bezpośrednia wypowiedź Wallera stanowi jak dotąd najsilniejszy argument ze strony przedstawiciela Fed, wskazujący, że decydenci powinni nie tylko podnieść stopy procentowe w grudniu, ale być może zrobić to w większym stopniu, niż oczekuje tego rynek – czyli o więcej niż ćwierć punktu procentowego.

Po tych wypowiedział rynek wycenia prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych Fed w dniu 9 grudnia na 97%.

Za nami półmetek sesji w Warszawie, gdzie zmienność głównego benchmarku w dalszym ciągu pozostawia wiele do życzenia, zwłaszcza na tle koniunktury za naszą zachodnią granicą. Poprawiają się natomiast notowania niektórych banków m.in. Pekao, gdzie byki ustawiają się z kursem w ciekawym miejscu.

Na wykresie dziennym mamy bowiem próbę zakotwiczenia kursu z powrotem powyżej 50-dniowej średniej wraz z przetestowaniem oporu w rejonie 271 zł. Gdyby taka próba się powiodła, wówczas mielibyśmy otwartą drogę do wrześniowych rekordów notowań.

W ostatnim miesiącu na rynku akcji doszło do gwałtownej rotacji. Dobrym przykładem jest Nvidia, która od 6 października straciła blisko 1,5 biliona dolarów wartości rynkowej, podczas gdy indeks S&P 500 (w wariancie o równych wagach) zyskał w tym samym okresie 4%. Ta duża zmienność składu portfeli inwestycyjnych świadczy albo o niezwykłej odporności rynku, albo o braku prawdziwej kapitulacji inwestorów.

W gronie najmocniej rosnących dziś przedstawicieli blue chips obok omawianego już Allegro mamy także LPP. Kurs akcji po wzroście o 1,7% wyrównał rekord wszechczasów zanotowany w czwartek i jest na dobrej drodze do jego poprawienia.

Siłę waloru poznajemy m.in. po głębokości cofnięć. To z piątku było tak słabe, że w najmniejszym stopniu nie zagroziło ostatniemu podbiciu akcji, które w czwartek przyniosło bykom wymierny sukces. Dzięki temu też dziś możliwy jest powrót na szczyt, a kto wie, może także na dalsze wzmocnienie kursu.

Na wykresie dziennym nie znajdziemy żadnych sygnałów, z których mogłoby skorzystać niedźwiedzie.

Pojawiły się dwie ciekawe informacje dla BESI. Samsung zapowiada, że na początku 2027 roku chce mieć gotową nową technologię 3D Cube-H, wykorzystującą hybrid bonding do pionowego łączenia chipów. Z kolei Onto Innovation podczas wczorajszej konferencji wynikowej pokazało, że producenci półprzewodników coraz mocniej inwestują w urządzenia przygotowane pod tę technologię.

Spready na amerykańskich obligacjach technologicznych o ratingu inwestycyjnym wzrosły w listopadzie do około 110 punktów bazowych, w porównaniu do około 80 punktów bazowych w październiku, co jest ich najwyższym wynikiem od co najmniej 2 lat. Oznacza to, że inwestorzy domagają się wyższej premii za ryzyko, ponieważ obawy o rentowność AI, rekordowe wydatki kapitałowe, dźwignię i zwroty z centrów danych rosną.

Tymczasem przed tygodniem Meta wyemitowała obligacje o wartości 25 miliardów dolarów, a jej obligacje na rok 2056 wycenione są o 2,2 punktu procentowego wyżej niż obligacje skarbowe, czyli prawie 0,9 punktu procentowego więcej niż w kwietniu.

Sprzedaż była częścią szerszego finansowania inwestycji, obejmującej 25 miliardów dolarów akcji zwykłych i 12,5 miliarda dolarów akcji uprzywilejowanych, a także plany pozyskania do 60 miliardów dolarów poprzez program akcji na rynku.

Sprzedaż obligacji Meta o wartości 25 miliardów dolarów była niższa niż standardowe oferty o wartości ponad 25 miliardów dolarów, podczas gdy najnowsza sprzedaż obligacji Oracle w dolarach amerykańskich wyniosła zaledwie 10 miliardów dolarów.

Ogólnie rzecz biorąc, globalne firmy i projekty inwestycyjne pożyczyły w tym roku ponad 415 miliardów dolarów.

Z niezbyt imponującą dynamiką rozgrywana jest dzisiejsza sesja w Warszawie. Jednym z powodów może być jutrzejszy dzień wolny na GPW z okazji Narodowego Święta Niepodległości. Są jednak walory, dla których niska zmienność rynku nie jest problemem w kontynuacji średnioterminowej tendencji wzrostowej prowadzącej do nowych rekordów hossy.

Przykładem takiego waloru jest Allegro. Kurs akcji lidera polskiego E-commerce po wzroście przekraczającym 1% wyznacza 52-tygodniowe maksimum będące jednocześnie nowym szczytem hossy rozgrywanej od kwietnia. Kurs akcji pozostaje na granicy rynku wykupionego, ale jest na razie na tyle silny, że na spadek się nie zanosi.

Ceny ropy Brent spadły poniżej 90 dolarów za baryłkę po raz pierwszy od 31 sierpnia, po tym jak prezydent Trump zasugerował, że dalsze uderzenia na Iran nie są konieczne.

Trump twierdzi, że wojna z Iranem może zakończyć się „dość szybko” i bagatelizuje możliwość przeprowadzenia kolejnych ataków dodając, że pod względem militarnym Iran jest „praktycznie skończony”. Waszyngton złagodził wojenną retorykę po niekorzystnych wynikach wyborów środka kadencji, w których Republikanie utracili kontrolę nad obiema izbami Kongresu.

Amerykański prezydent powiedział wczoraj w Białym Domu – po spotkaniu z premierem Kataru, szejkiem Mohammedem bin Abdulrahmanem Al Thanim – że „widać tendencję zmierzającą do zakończenia tego konfliktu. Myślę, że zakończy się on dość szybko”.

Kontrakty na miedź tracą dziś ok. 0,2-0,3%, co oznacza zatrzymanie ich odbicia zainicjowanego na przełomie tygodnia w momencie, kiedy strona podażowa niezbyt skutecznie testowała poziom długoterminowej 200-dniowej średniej.

Zatrzymanie następuje w nieprzypadkowym miejscu, bo już na poziomie pierwszego oporu w rejonie 640 ¢/lb. Na razie nie wygląda jednak na to, by rynek miał powrócić do osuwania, ale trzeba poczekać na dalszy rozwój sytuacji w strefie pomiędzy średnią o przywołanym poziomem 640 USD.