Rynki na żywo.

Tegoroczny sierpień jak na razie jest przyjazny dla byków. Od początku miesiąca WIG20 wzrósł już 2,6% z czego 0,9% tylko dziś. Wzrost ewidentnie przyspiesza, a zawdzięczamy to m.in. bankom. Kurs sektorowego benchmarku wzrósł od piątku o 2,7%.

Atmosferze na rynkach sprzyja zatrzymanie wzrostu cen ropy po tym, jak pomimo różnych incydentów rynek z większą wiarą spogląda w dyplomatyczne rozwiązania. Niestety wzrost rentowności amerykańskich obligacji cały czas wisi naj rynkiem jako spore zagrożenie.

WIG20 z nowym rekordem hossy wygląda świetnie. Problem a tym, że rynek jest naprawdę solidnie wykupiony i pewnie z czasie mojego urlopu będzie musiał odpocząć tak jak ja.

AMD pokazało we wtorek po sesji rekordowy kwartał, pobiło konsensus na przychodach i na zysku, dało prognozę powyżej oczekiwań, a w środę kurs spadł o 7%. Przyjrzyjmy się, co się właściwie stało.

Zuckerberg pokazał wczoraj wieczorem Muse Code, czyli terminalowego agenta do kodowania, oraz nową wersję modelu Muse Spark 1.2. Kilka godzin później niezależne wyniki wrzuciły Vals AI i Artificial Analysis, i wnioski są bardzo ciekawe. Przeanalizujmy, co pokazano i co z tego wynika.

Spółka Axon Enterprise pokazała wczoraj wyniki kwartalne na które handel posesyjny i przedsesyjny zareagował spadkiem kursu między 3 a 4 %. Axonowi poświęciłem długi tekst, który okazał się dosłownie miesiąc temu i jest dostępny TUTAJ. Z tego względu te wyniki omówię jedynie w formie notki.

Aristę opisaliśmy pierwszy raz w lipcu 2023 roku, gdy akcje po splicie kosztowały około 35 USD. Dziś jest około 200, czyli blisko sześć razy więcej. Wczoraj po sesji spółka pokazała pierwszy w swojej historii kwartał powyżej trzech miliardów dolarów przychodu i po raz trzeci w tym roku podniosła prognozę roczną. Przyjrzyjmy się więc tym liczbom i wróćmy do tego, gdzie zostawialiśmy tę spółkę w poprzednich tekstach i oceńmy, ile dziś realnie kosztuje.

ETF-y notowane na giełdzie w USA przyciągnęły +1,2 biliona dolarów napływu od początku roku, co jest największą kwotą w tym momencie roku w historii. Ta liczba jest już dwukrotnie wyższa niż odnotowane w tym samym okresie w 2025 roku. To również przekroczyło wszystkie całoroczne wpływy w historii, z wyjątkiem 2025 roku, kiedy to przyniosło +1,5 biliona dolarów wpływów.

W obecnym tempie ETF-y notowane na giełdzie USA zmierzają po raz pierwszy do przekroczenia +2,1 biliona dolarów rocznych napływów, ok. 50% powyżej rekordowego poziomu z zeszłego roku. Tymczasem ETF-y półprzewodnikowe odnotowały łącznie +13 miliardów dolarów wpływów w lipcu, co jest największą miesięczną sumą w historii.

Celowo wrzucam dziś wykres z dużym przybliżeniem, ponieważ w standardowym rozmiarze nie do końca widać „przyklejenie” kursu do linii podaży prowadzonej przez szczyty z marca 2025 r. i z kwietnia 2026 r.

Wygląda na to, że jesteśmy w silnej fazie wzrostu, bo rynek jest wykupiony i rośnie nadal. Ws krótkim terminie rośnie ryzyko korekty. W średnim jedziemy w górę.

Dzisiejszy kalendarz jest obfity. Z ważnych odczytów mamy m.in.:

Zamówienia w niemieckim przemyśle za czerwiec (08:00)

Koszty i wydajność pracy w USA w 2Q (14:30)

Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA (14:30

Inwestorzy coraz częściej używają lewarowanych ETF-ów jako długoterminowych inwestycji, mimo że produkty te zostały zaprojektowane do handlu krótkoterminowego.

Inwestycja 100 dolarów w YINN lub YANG, 3x long i short leveraged ETF śledzące zmienny, ograniczony zakres FTSE China 50 Index, spadła od 2021 roku do niemal 0 dolarów.

Dzieje się tak, mimo że sam indeks bazowy niewiele się zmienił w tym samym okresie. Lewarowane ETF-y codziennie resetują swoją ekspozycję.

Na burzliwych, ograniczonych rynkach powtarzające się wahania powodują tzw. "spadek zmienności", stopniowo obniżając wartość zarówno byczej, jak i niedźwiedziej wersji tego samego funduszu, niezależnie od kierunku gry.

Dla porównania, na silnie zmieniającym się rynku dźwignia może znacząco zwiększyć zyski, ale także straty.

Inwestycja 100 dolarów w 3x long ETF Nasdaq-100 wzrosła do około 400 USD od 2021 roku, podczas gdy ta sama inwestycja w wersji 3x short spadła do prawie 0 USD.

Pomimo tych oczywistych ryzyk coraz więcej inwestorów w USA i Korei Południowej utrzymuje lewarowane ETF-y na dłuższą metę, zamiast używać ich jako krótkoterminowych narzędzi handlowych, do których zostały zaprojektowane.

W poniedziałek po sesji raportowały trzy małe spółki, których prawie nikt nie ogląda, czyli Ultra Clean, Ichor i Advanced Energy. Siedzą piętro niżej niż ASML, Lam czy Applied, czyli w podsegmencie, który sam w sobie jest już dość zagmatwany. Przejrzałem dziś transkrypty ich konferencji i wyciągnąłem stamtąd kilka cytatów, które tylko utwierdzają mnie w opinii o sektorze semicap. Poniżej dokładnie ta logika.

Choć krótko po otwarciu rynku rósł niemiecki DAX o 0,8%, teraz jest już na poziomie neutralnym. Optymizm początku europejskiego handlu topnieje w oczach, co zresztą widoczne jest także na naszym rynku. Zawsze jest lepiej, kiedy startujemy z niższego pułapu i potem wchodzimy na wyższy niż odwrotnie.

Na wykresie dziennym czarny korpus dziennej świecy nie wygląda zachęcająco, ale rekord to rekord. Sygnałów zwrotu na siłę nie będę się dopatrywał.

ACM Research raportuje w piątek 7 sierpnia przed otwarciem sesji w Stanach, z konferencją o 14:00 naszego czasu. W majowym raporcie napisałem, że IPO chińskich producentów pamięci to katalizator na najbliższe miesiące. CXMT weszło na giełdę po dwóch. Przeanalizujmy, co z tamtej tezy już się wydarzyło, a co dopiero ma się wydarzyć w liczbach.

Zeta Global raportowała wyniki we wtorek po zamknięciu sesji. W handlu posesyjnym ticker spółki zareagował głębokim spadkiem, który momentami wynosił nawet 10%. Na dłuższą analizę przyjdzie czas, a teraz kilka spostrzeżeń na szybko.

Dobra passa zwana hossą w Warszawie trawa w najlepsze. Tak jest przynajmniej w przedpołudniowej fazie sesji, kiedy główny benchmark krajowego pakietu WIG20 narusza po raz pierwszy okrągły poziom 4.000 punktów.

Rynek jest jednak wykupiony i mam wątpliwości, czy dziś ten stan utrzymamy. Na wykresie dziennym zwracam uwagę na wskaźnik RSI(14). Ma wartość 75,03/100 czyli i jest najwyżej od kwietnia, kiedy rozpoczynała się korekta.

Dzisiejsze kalendarium jest średnio bogate. Zdominowane jest przez odczyty indeksów PMI dla sektora usług. Najważniejsze odczyty przedstawia poniże tabela.

MercadoLibre raportuje jutro po sesji, konferencja o 23:00 naszego czasu. Konsensus mówi o 9,76 mld USD przychodu wobec 6,79 mld rok temu, czyli 43,8% wzrostu, ale przy EBITDA 917 mln wobec 1,02 mld i zysku operacyjnym 666 mln wobec 825 mln, czyli 19,3% w dół. Zysk na akcję ma wynieść 9,11 USD wobec 10,3, czyli 11,7% mniej. Poniżej rozliczam cztery punkty, które wskazałem po pierwszym kwartale, i to, co wydarzyło się w spółce od maja.

Tytuł dzisiejszego końcowego wpisu może jest przewrotny, ale faktem jest, że WIG20 zalicza kolejne ATH i na giełdzie jest świetnie.

Co się stało?

Nic. Po prostu przeszliśmy do normalności. Temat dyżurny „wojna na Bliskim Wschodzie” nie działa. Wyprzedaż półprzewodników też jest raczej za nami. Wygląda na to, że niedźwiedzie potrzebują obecnie solidnych dostaw negatywnego sentymentu, ale tego nie ma.

WIG20 po kolejnym wzroście o 1,35% jest już solidnie wykupiony. Lada dzień rozpoczniemy cofkę. Być może uda mi się jeszcze uciec na urlop wraz z końcem tygodnia, ale to może być trudne.

Administracja Trumpa przygotowuje zakaz importu nowych modeli chińskich transceiverów optycznych do amerykańskich centrów danych. Rynek zareagował od razu. Zastanówmy się, dlaczego to tak dobra wiadomość dla zachodniej optyki, kto zarobi najwięcej i dlaczego dla dostawców chmury jest to niekoniecznie dobra wiadomość.

Koszyk spółek z tak zwanego physical AI, czyli robotyki, czujników, napędów i sterowania ruchem, rośnie dziś wyraźnie mocniej niż szeroki rynek. Powodem jest konkretna liczba, która wypłynęła przed debiutem chińskiego producenta humanoidów. Poniżej wyjaśniam mechanizm, dwa zastrzeżenia do tej liczby i przypominam, która spółka z koszyka Physical AI wygląda naszym zdaniem ciekawie.

Wayfair odnotował najsilniejszy wzrost w USA od czasu pandemii w drugim kwartale fiskalnym. Wzrost ten pomógł Wayfair zwiększyć rentowność, ponieważ wolne przepływy pieniężne (FCF) osiągnęły najwyższy poziom od 2020 roku. Szefowa finansów Kate Gulliver powiedziała CNBC, że Wayfair przejmuje udział w rynku od tradycyjnych stacjonarnych sprzedawców.

Wyniki wyniosły następująco:

Zysk na akcję: 95 centów skorygowanych do oczekiwanych 89 centów

Przychody: 3,52 miliarda USD wobec oczekiwanych 3,47 miliarda USD

IDEXX pokazał bardzo dobry kwartał. Przychód 1 217 mln USD i 10% w górę, zysk operacyjny 426 mln i 18% w górę, zysk na akcję 4,27 USD i również 18% w górę. Konsensus stał na 1,20 mld, 408 mln i 3,93 USD, więc pobicie na każdej linii. Prognoza na cały rok znów poszła w górę.

Kurs BESI odbił dziś o ponad 7%, bo Berenberg podniósł rekomendację z trzymaj do kupuj. Zabawne jest to, że cena docelowa została ta sama, czyli 240 EUR. Zmieniła się tylko cena akcji.

Axon raportuje jutro po sesji, konferencja o 23:00 naszego czasu, a konsensus mówi o 876 mln USD przychodu wobec 669 mln rok temu. Poniżej to, co wydarzyło się fundamentalnie od ostatniego raportu, i dlaczego uważam, że dwie rzeczy mogą jutro zaskoczyć w górę.