Rynki na żywo.

Indeks ISM dla przemysłu USA spadł w sierpniu do poziomu 54,6 pkt. z 55,6 pkt. w lipcu. Wynik jest poniżej oczekiwań na poziomie 55,2 pkt.

Niższe wartości odnotowały także indeksy zatrudnienia (spadek do 51,2 pkt. z 52,8 pkt., oczekiwano 53 pkt.) oraz nowych zamówień (spadek do 53,7 pkt. z 56,7 pkt.). Indeks cen płaconych pozostał bez zmian na poziomie 71,1 pkt. (oczekiwano 71 pkt.).

Bez niespodzianek rozpoczęła się dzisiejsza sesja na Wall Street. Pod presją drożejącej ropy prowadzącej do wieloletnich rekordów rentowności na globalnym rynku obligacji, główne amerykańskie indeksy indeksy świecą mocno na czerwono. Szczególnie w tej pierwszej fazie sesji cierpli rynek technologiczny. Jego benchmark Nasdaq 100 traci aktualnie 1,2%, ale było już -1,6% pod kreską.

Na wykresie dziennym kurs benchmarku po raz drugi w ostatnich dniach atakuje z góry poziom 29 tys. pkt. Niedźwiedziom udało się zejść poniżej 50-dniowej średniej. Stawką jest otwarcie drogi na północ z perspektywą cofnięcia nawet do poziomu z końca lipca.

Dzisiaj swoje wyniki pokazał gigant branży HealthCare czyli Medtronic. W tej krótkiej notce skupię się wyłącznie na tym czy te wyniki mogą być jakąś wskazówką jeśli chodzi o biznes Intuitive Surgical, z którym Medtronic stara się teraz rywalizować dzięki swojemu robotowi Hugo.

Od 1928 roku indeks S&P 500 kończył wrzesień na minusie w 55% przypadków, co czyni go jedynym miesiącem z większą liczbą lat spadkowych niż wzrostowych. Indeks odnotował we wrześniu średnią stopę zwrotu na poziomie -1,1%, a typowy spadek sięgnął -4,7%.

Słabość historycznie nasiliła się pod koniec miesiąca, a w drugiej połowie średnia stopa zwrotu wyniosła -0,91%, co stanowi najsłabszy dwutygodniowy okres w całym roku.

Co ciekawe, najlepszy wrzesień przyniósł wzrost o +14,4%, podczas gdy najgorszy spadek indeksu S&P 500 wyniósł -29,9%.

W związku ze wzrostem rentowności obligacji, narastającą zmiennością i sezonowością września działającą na niekorzyść akcji, sytuacja ta wskazuje, że nadchodzący okres może być trudny dla akcji.

Kolejnym walorem, który niewiele sobie robi z globalnego nastroju na rynkach jest JSW. Dziś wbrew powszechnej tendencji spadkowej kurs akcji jastrzębskiej spółki rośnie ok. 2,3%, co wpisuje się w ostatni krótkoterminowy trend wyraźnej poprawy nastrojów na tym walorze. Od dołka z końca lipca, kiedy walor zbierał się do ruchu wzrostowego, kurs akcji zyskał do maksimum dzisiejszej sesji już blisko 40%.

Na wykresie dziennym byki poczuły się komfortowo całkiem niedawno, bo dopiero 21 lipca, kiedy kurs akcji z powodzeniem wrócił do testowania oporu w okolicach 29 zł. Od tego momentu obowiązuje tylko jeden kierunek. Wczorajszy i dzisiejszy wzrost powoduje, że na radarze jest obecnie opór w rejonie 36 zł, który powinien zostać „sprawdzony”.

Nie wszystkie walory z drużyny WIG20 dziś toną. Oprócz Orlenu wspieranego przez rosnące ceny ropy drożeją m.in. akcje Dino, które od dobrych kilku tygodni przeżywają lokalny renesans. Dziś ich kurs rośnie 0,8% i jest to aktualnie najlepszy dziś walor w tej grupie spółek.

Na wykresie dziennym kurs akcji wyszedł powyżej 200-sesyjnej średniej i co bardzo ważne, dzielnie trzyma się powyżej tego pułapu. Z podobną sytuacją po raz ostatni mieliśmy do czynienia w listopadzie 2024 roku i wówczas stanowiło to zapowiedź sporego średnioterminowego wzrostu.

Wraz z wyższymi cenami ropy i wynikającą z tego presją inflacyjną rentowności obligacji rządowych znów rosną na całym świecie. Nakłada się to na gigantyczne zadłużenie poszczególnych krajów oraz rosnące potrzeby pożyczkowe, co skłania inwestorów do żądania coraz wyższej premii za ryzyko. Stąd też tak mocny efekt.

Wskaźnik Bloomberga dotyczący rentowności globalnych obligacji skarbowych wzrósł wczoraj do 3,72%, najwyższego poziomu od 2008 roku, czyli Wielkiego Kryzysu Finansowego, co oznacza czwartą z rzędu sesję wzrostów.

Rentowność 10-letnich brytyjskich obligacji skarbowych wzrosła dziś do 5,21%, najwyższego poziomu od 2008 roku, a rentowność 10-letnich japońskich obligacji skarbowych (JGB) osiągnęła 3,00%, najwyższy poziom od 1996 roku.

Jednocześnie rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła do 4,78%, najwyższego poziomu od stycznia 2025 roku, a rentowność 30-letnich obligacji osiągnęła 5,27%, zbliżając się do najwyższego poziomu od 2007 roku.

Traderzy wyceniają obecnie około 70% prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed w tym miesiącu, podczas gdy podwyżka stóp przez BoJ jest niemal pewna, a podwyżka stóp przez EBC jest w pełni uwzględniona w cenach na przyszły tydzień.

Globalny wskaźnik obligacji Bloomberga spadł od początku roku o -0,9%, odwracając wzrost o +6,8% w 2025 r., przy czym wrzesień i październik były historycznie najgorszymi dwoma miesiącami dla indeksu w ciągu ostatniej dekady ze średnią stratą ponad -1% w każdym z nich.

Rosnące rentowności zagrażają obecnie również zahamowaniu napędzanego sztuczną inteligencją rajdu na rynku akcji, ponieważ wyższe rentowności podnoszą koszty finansowania i utrudniają uzasadnienie wysokich wycen akcji.

Nie brakuje dziś walorów, których kurs traci ponad 3%. W gronie blue chips jednym z nich są Kęty, obecny lider spadków w grupie największych spółek. Kurs akcji traci 3,4%, co nie zdarza mu się zbyt często, zwłaszcza gdy sama spółka nie wysyła sygnałów uzasadniających cofnięcie.

Na wykresie dziennym w krótkim czasie mamy trzecie uderzenie z góry w średnią 50-dniową. Dwa poprzednie z 31 lipca i 20 sierpnia spotkały się z szybką reakcją strony popytowej, co doprowadziło do odbicia w górę, ale nie przyniosło efektu w postaci nowego szczytu hossy. Dziś kurs akcji ponownie schodzi do przywołanej średniej pełniącej rolę wsparcia, ale dopiero czas pokaże czy uda się odbić w górę, czy też nastąpi przełamanie średniej, z jakim po raz ostatni mieliśmy do czynienia blisko pół roku temu.

Bernstein prognozuje, że jeszcze przed końcem 2026 roku biznes reklamowy Mety może prześcignąć Google Search i stać się największym pojedynczym miejscem wydatków reklamowych na świecie. Analitycy zwracają uwagę, że w 2Q26 Meta przejęła niemal połowę całego przyrostu wydatków na reklamę cyfrową, a AI zamiast zaburzać pozycję największych platform, na razie jeszcze ją wzmacnia. Lepsze rekomendacje treści, targetowanie i pomiar przekładają się na wyższą konwersję, a skala własnych danych sprawia, że Meta korzysta na tym szczególnie mocno.

BofA patrzy już na kolejny etap monetyzacji AI. Według doniesień Meta może niedługo uruchomić Hatch, osobistego agenta działającego bezpośrednio w Instagramie i WhatsAppie, który ma samodzielnie poruszać się po stronach internetowych, robić zakupy, rezerwacje czy wypełniać formularze. BofA pozostaje optymistycznie nastawione do spółki, ale zaznacza, że sukces będzie zależał od tego, czy Hatch rzeczywiście odróżni się funkcjonalnością od OpenAI i Gemini oraz czy użytkownicy zaufają agentowi wykonującemu działania na ich komputerach. Ich zdaniem jest to dopiero początek szerszego cyklu produktowego Mety obejmującego nowe modele, agentów, własne chipy i produkty AR.

Podobnie patrzy na spółkę Morgan Stanley, który uważa, że niedawna ugoda dotycząca korzystania z social mediów przez nastolatków może usuwać część niepewności regulacyjnej i otwierać drogę do szybszego wypuszczania nowych produktów, podobnie jak stało się wcześniej z Google po rozstrzygnięciach antymonopolowych.

Wspólny mianownik tych raportów jest więc dość jasny. Meta wchodzi w kolejny etap cyklu AI już z reklamą rosnącą wyjątkowo mocno, a rynek być może w końcu zacznie coraz bardziej patrzeć na nowe produkty AI jako potencjalne źródło dodatkowych przychodów, a nie wyłącznie gigantycznego capexu.

Wrzesień to najsłabszy miesiąc w roku nie tylko na Wall Street. Rynek niemiecki również nie wspomina go mile. Od 1988 roku wrzesień przyniósł średnią stopę zwrotu indeksu DAX na poziomie -2,0%, przy czym zyski odnotowano zaledwie w 36% przypadków, co jest najniższym wskaźnikiem osiągnięć w jakimkolwiek miesiącu. Jest to również najbardziej niestabilny miesiąc o największej zmienności. Klątwa września jest prawdziwa.

O niechlubnej sławie września, który historycznie był miesiącem o najniższej stopie zwrotu indeksu S&P 500 od 1950 roku, pisałem już wczoraj oraz w piątek. Dziś ten najgorszy miesiąc roku rozpoczynamy w minorowych nastrojach. Oczywiście nie z powodów statystycznych, lecz dlatego, że ropa wzrosła o ponad 4% i rosną obawy, że to nie koniec po uderzeniu dwóch tankowców naftowych w Cieśninie Ormuz.

Kontrakty na amerykańskie indeksy mocno tracą. Te na Nasdaq zniżkują ponad 1%. Krwisto wygląda też mapa rynku przed startem Wall Street oparta na danych Pre Market.

Bloomberg donosi, że dwa supertankowce próbujące opuścić Cieśninę Ormuz zostały trafione przez pociski w szybkim odstępie czasu, co jest najnowszym sygnałem wznowienia działań wojennych wokół kluczowego szlaku wodnego.

Ponowne ataki zagrażają kruchemu ożywieniu dostaw ropy przez ten newralgiczny punkt, który osiągnął mniej więcej połowę poziomu sprzed wojny dzięki tajnym przewozom wahadłowym od głównych producentów z Bliskiego Wschodu.

W konsekwencji ceny ropy Brent rosną o ponad 4% do poziomu powyżej 92 dolary za baryłkę.

Wzrost napięcia na Bliskim Wschodzie podnosi ceny ropy naftowej, rentowności obligacji oraz umacnia dolara. Ten ostatni z powyższych efektów wywiera presję na metale. Nie tylko na złoto czy srebro, ale także na miedź, co znajduje odzwierciedlenie w notowaniach kontraktów. Spadek cen miedzi i srebra uderza dziś w KGHM, którego kurs traci ponad 3% i ponownie schodzi poniżej poziomu 350 zł.

Na wykresie dziennym mamy potwierdzenie odbicia od poziomu 370 zł, co może doprowadzić do ponownego testowania średniej SMA50 pełniącej rolę wsparcia i pokrywającej się ze wsparciem w rejonie 330 zł.

Rentowność globalnych obligacji wzrosła do najwyższego poziomu od 2008 r. Nie jest to jednak zwykły powrót do sytuacji sprzed 18 lat. Różnicą jest chociażby wysokość niespłaconego długu publicznego. Deficyty budżetowe wyglądają znacznie gorzej niż w 2008 roku.

Może to generować ryzyko znacznie większego opodatkowania konsumentów i/lub cięć wydatków np. na opiekę zdrowotną czy na edukację, co bezpośrednio wpływa na jakość życia ludzi. Może to oznaczać, że banki centralne zostaną zmuszone do porzucenia celów inflacyjnych, by kontrolować koszty odsetek.

Po relatywnie spokojnej pierwszej godzinie handlu nasz rynek zaczyna wyraźnie słabnąć i WIG20 traci ok. 0,9%. Główną przyczyną tej słabości jest uaktywnienie się podaży na bankach. Po dwóch sesjach spokoju wracają emocje towarzyszące nam w czwartek, kiedy wyprzedaż banków skutkował spadkiem głównego benchmarku o blisko 2%. Obecne cofnięcie na razie jest dalekie od tamtego, ale do końca sesji jest daleko.

Na wykresie dziennym sektorowego benchmarku bykom prawdopodobnie nie uda się uniknąć testowania bliskiego wsparcia w rejonie 25.625 pkt. Ruch z delikatnym skrętem na południe wydaje się potwierdzać negatywne momentum wskaźników, zwłaszcza RSI. Dla trendu średnioterminowego nie ma to jednak większego znaczenia.

Indeks PMI dla przemysłu strefy euro rośnie we wrześniu do poziomu 52,7 pkt. z 51,9 pkt. w sierpniu. Odczyt jest zbliżony do oczekiwań na poziomie 52,8 pkt. Jest to jednocześnie najwyższa wartość indeksu w ciągu 51 miesięcy.

W komentarzu do raportu czytamy m.in.: „Sierpniowy raport PMI dostarczył najwyraźniejszych jak dotąd sygnałów, że gospodarka przemysłowa strefy euro otrząsnęła się zarówno z szoku cenowego ropy naftowej, jak i z zakłóceń w dostawach spowodowanych wojną na Bliskim Wschodzie. Silniejszy wzrost portfela zamówień, częściowo dzięki ożywieniu popytu eksportowego, powinien dać tej ekspansji solidne podstawy.

„Podział danych PMI na trzy główne grupy przemysłowe ujawnił, że podsektor dóbr pośrednich jest głównym czynnikiem wzrostu produkcji. Obejmuje on kluczowe branże, takie jak chemia i metale, a także urządzenia elektryczne i komponenty elektroniczne, co sugeruje, że strefa euro również może być beneficjentem supercyklu technologicznego, nawet jeśli spóźnia się z jego udziałem.

„Dalsze osłabienie wzrostu cen producenta, nawet w obliczu utrzymującej się zmienności na rynku ropy naftowej, pomaga złagodzić ogólne obawy dotyczące inflacji. Niemniej jednak tempo dezinflacji zaczyna się stabilizować, a wskaźniki cen PMI utrzymują się znacznie powyżej poziomów sprzed wojny, co może jedynie zachęcić decydentów monetarnych strefy euro do ostrożnego podejścia”.

Nie wiedzie się dziś bykom we Frankfurcie. Po fatalnych porannych danych o sprzedaży detalicznej z Niemiec atmosfera nie jest najlepsza i rynek przedłuża cofnięcie zainicjowane wczoraj. DAX traci ok. 0,5% po spadku o 1,2% podczas poprzedniej sesji kończącej miesiąc sierpień.

Na wykresie dziennym wszystko wygląda jak w podręczniku. Wczoraj odbicie w dół i zwrot dokładnie z poziomu oporu w rejonie 26.575 pkt. Dziś kontynuacja spadku potwierdzająca lokalny zwrot z perspektywą cofnięcia do wsparcia na poziomie 25.900 pkt.

Słaby odczyt indeksu PMI dla przemysłu. Indeks spada do 48,3 pkt. z 49 pkt. w sierpniu przy oczekiwaniach wzrostu do 49,6 pkt.

W komentarzu do raportu czytamy m.in.: „W sierpniu pogorszenie koniunktury w polskim sektorze wytwórczym nasiliło się wraz z szybszym spadkiem produkcji, nowych zamówień i odnowieniem spadku zatrudnienia.

Po tym, jak w lipcu pojawiły się oznaki łagodzenia presji w łańcuchach dostaw, w najnowszym badaniu presja ta nasiliła się, a średnie terminy realizacji dostaw wydłużyły się w największym stopniu od ponad czterech lat. Nastąpiło to pomimo dalszego spadku aktywności zakupowej.

Odzwierciedlając zakłócenia w łańcuchach dostaw i niedobory surowców, inflacja kosztów produkcji wzrosła po raz pierwszy od czterech miesięcy i w dodatku powyżej średniej długoterminowej. Widoczna była presja na marże – ceny wyrobów gotowych rosły w wolniejszym tempie, gdyż firmy starały się wspierać sprzedaż pomimo rosnących kosztów.

Jedynym pozytywnym wnioskiem z najnowszego badania była dalsza poprawa 12-miesięcznych perspektyw produkcji, choć oczekiwania pozostały słabe w porównaniu z długookresowym trendem”.

No to doczekaliśmy się wreszcie rekordu notowań. Konflikt na Bliskim Wschodzi ponownie podbija ceny ropy naftowej, co jest katalizatorem wzrostu akcji Orlenu. Kurs po wczorajszym rajdzie rośnie dziś w porywach o kolejne 3,8% i po raz pierwszy w historii wychyla się powyżej 160 zł.

Na wykresie dziennym widać wyraźnie naruszenie oporu wyznaczonego poprzednim ATH z 21 sierpnia. Trudno na razie rozstrzygnąć czy jest to wstęp do kolejnego impulsu wzrostowego czy tylko lokalne ożywienie oparte o podbicie cen ropy.

Zmienne nastroje panują dziś rano na głównych europejskich parkietach. Kontrakty na DAX po bardzo słabych danych o lipcowej sprzedaży detalicznej z Niemiec tracą 0,6%, podczas gdy ich francuskie odpowiedniki zyskują w tym samym czasie 0,2%.

Nasz rynek w pierwszych minutach sesji idzie jak na razie ścieżką tych ostatnich. Na głównym parkiecie przy minimalnej przewadze ilości spółek taniejących indeks WIG20 rośnie 0,3% i kontynuuje wzrosty z sesji wczorajszej. W gronie blue chips ponownie pozytywnie wyróżnia się Orlen korzystający ze wzrostu cen ropy naftowej w związku z eskalacją napięcia wokół Cieśniny Ormuz.

WIG20 na wykresie dziennym ponownie wywiera presję na górne ograniczenie konsolidacji, co powinno nas przybliżaj do wybicia w górę.

W weekend Elon Musk ogłosił, że SpaceX zbuduje w Teksasie własną odlewnię łopatek i kierownic do turbin gazowych. Według Muska jednym z największych ograniczeń dla zwiększania podaży turbin jest dziś właśnie dostępność tych elementów, a produkcja ich we własnym zakresie może przyspieszyć uruchamianie nowych mocy nawet o 18 miesięcy. Dodał też, że według obecnego konsensusu około 15 GW sprzętu AI wyprodukowanego w 2027 roku może nie zostać uruchomione w tym samym roku, bo ograniczeniem są już nie tylko źródła energii, ale też transformatory, okablowanie, chłodzenie czy cała infrastruktura wokół centrów danych.

W poniedziałek rynek zareagował na tę informację spadkami GE Vernova, Siemens Energy, Howmet Aerospace i FTAI Aviation, odczytując wejście SpaceX jako potencjalne zagrożenie konkurencyjne. Czy słusznie?

Pojawiają się kolejne sygnały, że pricing power foundry pozostaje bardzo mocny.

Konflikt na Bliskim Wschodzie ponownie znalazł się w centrum uwagi inwestorów. Ponowne walki w Cieśninie Ormuz spowodowały, że ceny kontraktów terminowych na ropę Brent ponownie przekroczyły 90 dolarów za baryłkę, a indeks Dow Jones Industrial Average spadł o prawie 400 punktów.

W niedzielę siły amerykańskie zaatakowały dwie irańskie wyrzutnie rakiet na tym szlaku wodnym, co stanowiło pierwszy atak amerykański od kilku tygodni i ożywiło obawy, że region może ponownie pogrążyć się w konflikcie. Krótko po ataku siły amerykańskie broniły się przed pociskami wystrzelonymi w kierunku Jordanii.

Te działania oznaczają kolejny okres wahań cen ropy naftowej, które gwałtownie wzrosły w sierpniu, w miarę jak nadzieje na dyplomatyczne rozwiązanie z Iranem rosły i malały. Mimo to kontrakty terminowe na ropę Brent nie odbiegają znacząco od poziomu z początku miesiąca, rosnąc o około 1,3% w ciągu dnia i 0,4% w skali miesiąca.

Akcje amerykańskie spadły, na czele z indeksem Dow Jones, który stracił 374 punkty, czyli 0,7%. Trzy główne indeksy giełdowe zakończyły miesiąc na solidnych plusach, zyskując 1,3% lub więcej. Rentowności obligacji skarbowych nadal rosną po piątkowym wzroście w reakcji na wypowiedzi prezesa Fed Kevina Warsha w Jackson Hole.

Ten tydzień jest stosunkowo luźny, ponieważ sezon wyników finansowych za drugi kwartał dobiega końca. Głównym wydarzeniem będzie piątkowy raport o zatrudnieniu, który ma pokazać, że w sierpniu gospodarka dodała 50.000 miejsc pracy, w porównaniu ze stratą 23 000 w poprzednim miesiącu.