Wstęp
Złoto to często pierwszy pomysł początkującego inwestora. Kto naprawdę i dlaczego powinien rozważyć dodanie złota do swojego portfela i ulokować w nim część swoich oszczędności? W poprzednim materiale udowadniałem już, że jeśli chcesz inwestować w złoto, to fizyczna forma jest najlepszym rozwiązaniem (czytaj też: "Inwestowanie w złoto fizyczne? To ma sens!")
Tym razem będę chciał skupić się na tym, dla kogo złoto najlepiej nadaje się do portfela. Jeśli w ogóle stawiane jest takie pytanie, to czy złoto jest rozwiązaniem uniwersalnym dla każdego? Według mnie… nie! Nie jest to rozwiązanie dla każdego i nie jest to rozwiązanie na każdym etapie budowy portfela! Sam złota w swoim portfelu inwestycyjnym nie posiadam, ale jestem w stanie zrozumieć każdego, kto zdecydował się je do portfela dołożyć. Jest sporo argumentów, które taką inwestycję wspierają. Dla kogo i na jakim etapie, złoto będzie w takim razie dobrym dodatkiem do portfela?
Inwestowanie w złoto dla każdego? Sprawdź kiedy warto!
Złoto uniwersalne dla każdego?
Złoto nie jest uniwersalnym aktywem dobrym dla każdego. Uniwersalne dobre dla każdego aktywo musiałoby generować trwały i stabilny wzrost wartości przy jednoczesnym generowaniu jakichś przepływów dla inwestora. Najlepiej jeszcze przy jak najmniejszej zmienności. Brutalna prawda jest taka, że nie ma takich inwestycji, a to wprost oznacza, że i złoto nie będzie dla każdego.
Złoto nie generuje żadnych przypływów dla inwestora. Akcje mogą generować dywidendy, obligacje mogą generować odsetki, a nieruchomości mogą generować płatności z najmu. W przypadku złota jedynym sposobem na wzrost wartości portfela jest wzrost wartości samego złota. Jeśli więc zależy Ci na przepływach i gotówce, to sens złota w portfelu jest żaden. Osoby, które są na etapie konsumowania zgromadzonego kapitału nie znajdą dla siebie rozwiązania w złocie.
Roczne wyniki notowań złota
Zwłaszcza że samo złoto również nie rośnie dynamicznie na wartości. Zdarzają się oczywiście lata, gdy złoto wzrośnie 30% rocznie (2010 rok). Zdarzają się takie, gdzie spadnie 30% w rok (2013), ale co do zasady, to aktywo o niewielkich wahaniach i niskiej zmienności. Jeśli więc jesteś dopiero na początku drogi inwestora, to złoto również nie pozwoli Ci zbudować wielkiego majątku.
Indeks zmienności dla złota
Z dokładnie tego powodu, ja złota w swoim portfelu praktycznie nie posiadam. Mój profil ryzyka jest do tego zbyt agresywny. Nie przeszkadzają mi wahania wyceny o nawet kilkadziesiąt procent i czekanie latami na dobry zysk, ale nie będzie to strategia odpowiednia dla większości inwestorów. Nie będzie to również strategia odpowiednia dla osób w wieku 50+, którym do emerytury zostało mniej niż więcej czasu.
Dla kogo nadaje się złoto
W takim razie dla kogo to złoto się nadaje? Kluczem do zrozumienia sensu posiadania złota w portfelu jest jego zachowanie w różnych sytuacjach na rynku. Inwestor powinien traktować złoto jako formę obniżenia zmienności i wahań całego portfela. Innymi słowy, jeśli dodasz do swojego portfela część złota, to jednocześnie zwiększysz swoją ogólną stopę zwrotu i zmniejszysz ryzyko.
W dużym stopniu będzie wynikało to z zachowania się złota w trakcie najgorszych okresów dla akcji. Na wykresie poniżej widać, jaką stopę zwrotu osiągało złoto w najgorszych kwartałach dla rynku akcji. Rzadko kiedy fatalny wynik akcji był zbieżny z fatalnym wynikiem złota.
Najgorsze kwartały dla rynku akcji to często pozytywne kwartały dla złota
Takie zachowanie wpływa bezpośrednio na wynik całego dobrze zbalansowanego portfela. Oczywiście kryzysy geopolityczne czy finansowe o wielkiej skali są praktycznie niemożliwe do przewidzenia. Dlatego też inwestor, któremu zależy na względnie stabilnym portfelu i zmniejszeniu jego wahań powinien utrzymywać w miarę stałą ekspozycję na złoto. Długoterminowe badania stóp zwrotu pokazują, że optymalnym punktem w portfelu składającym się z akcji, obligacji i złota jest poziom około 20% alokacji w złoto.
Tak wygląda średnioroczna stopa zwrotu i ryzyko, jakie inwestor ponosiłby, posiadając w portfelu akcyjno-obligacyjnym określony udział złota. Najlepszy stosunek przeszłego zysku do ryzyka otrzymywany był przy poziomie około 20% alokacji. To ona pozwalała na jednoczesne zmniejszenie wahań portfela oraz zwiększenie średniorocznej stopy zwrotu.
Jak zmieni się ryzyko i stopa zwrotu z portfela akcyjno-dłużnego, przy konkretnym poziomie alokacji złota
Testy te uwzględniają okres od 1968 do 2019 roku. Obejmuje więc okres, gdy obowiązywał jeszcze tzw. system z Bretton Woods, który mocno zaburzał realną wycenę złota. W systemie z Bretton Woods teoretycznie kursy walut krajów uczestniczących w systemie miały być oparte na parytecie złota. Finalnie doprowadziło to, co prawda głównie do dominacji amerykańskiego dolara, ale to temat na osobny odcinek. Bretton Woods ostatecznie załamał się w 1973 roku, więc dla bezpieczeństwa lepiej spojrzeć na podobne dane dopiero od 1973 roku.
Idealny poziom złota w portfelu
Bardzo ciekawe badania przeprowadził WisdomTree. W okresie od 1973 do 2020 roku sprawdzał, jaki wynik będzie osiągał zbalansowany portfel 60/40, gdzie 60% alokowane jest w obligacje, a 40% w rynek akcji, w którym stopniowo zwiększana jest ilość złota. Efektywność mierzona była wskaźnikiem Sharpe’a, który łączy w sobie zarówno stopę zwrotu, jak i ryzyko, które trzeba było ponieść, żeby tę stopę osiągnąć. Myśl o wskaźniku Sharpe’a jak o średnim zwrocie, jaki można uzyskać ponad inwestycje kompletnie wolne od ryzyka na jednostkę zmienności.
Dlaczego to takie ważne? Dlatego że poza osiągnięciem stopy zwrotu rzędu 100% rocznie, inwestor musi być jeszcze w stanie przetrwać zmienność rynkową, jaka będzie takiej stopie zwrotu towarzyszyć. Większość nie potrafi wysokiej zmienności przetrwać. W efekcie zrezygnuje z inwestycji i tyle by było z tych zysków. Im wyższy wskaźnik Sharpe'a, tym lepszy pod tym względem jest portfel.
Jak to wygląda w badaniu? Na dolnej osi jest procentowy udział złota w portfelu. Za każdym razem przy dodawaniu 1% alokacji w złoto udział obligacji i akcji był tak zmieniany, żeby trzymać proporcje 60/40. Niebieska linia pokazuje nam, jak będzie zmieniać się wskaźnik przy stopniowym dodawaniu złota. Najwyższy otrzymujemy przy alokacji około 12% złota w portfelu.
Idealny poziom złota w portfelu
Przez ostatnie blisko 50 lat, inwestor mógł de facto zabezpieczyć częściowo swój portfel bez konieczności płacenia za to jakiejkolwiek opłaty. Jednocześnie nawet odniósłby z tego tytułu korzyści. To właśnie w takich sytuacjach złoto sprawdza się w portfelu inwestora. Jeśli zależy Ci na zbalansowanym zarządzaniu własnymi oszczędnościami, a większe bezpieczeństwo ma dla Ciebie wyższą wartość, niż gigantyczne stopy zwrotu, które często obarczone są większym ryzykiem, to dokładnie złoto dodane do portfela w wysokości 10-15% może Ci pomóc osiągnąć swoje cele.
Jak można kupić fizyczne złoto?
Na naszym portalu znajdziesz obszerny poradnik o tym, jak inwestować w złoto. Jedną z ciekawych opcji jest również sklep internetowy Goldsaver będący częścią Grupy Goldenmark. Dzięki Goldsaver złoto można kupować w niewielkich częściach. Nie każdego stać od razu na jednorazowy zakup większej ilości kruszcu, a kupowanie minimalnych ilości, np. w sztabkach jednogramowych to mocne przepłacanie za cenę samego metalu.
Tymczasem dzięki Goldsaver można kupować złoto w niewielkich częściach aż uzbiera nam się pełna sztabka. Gdy suma naszych wpłat pokryje koszt całej jedno-uncjowej sztabki złota, to możemy odebrać ją w formie fizycznej. Oczywiście nie trzeba czekać do uzbierania się pełnej sztabki, żeby sprzedać posiadane złoto.
Co Ty sądzisz o inwestowaniu w złoto? Masz je w swoim portfelu, czy wolisz jednak bardziej ryzykowne inwestycje?
Do zarobienia!
Piotr Cymcyk
