Rynki na żywo.

Intensywny tydzień dla spółki Zeta Global. W poniedziałek na specjalnej konferencji spółka przedstawiła plan ewolucji swojego modelu biznesowego oraz szczegóły niedawno ogłoszonej współpracy z Palantirem, a w czwartek pojawiły informacje na temat wstępnego rozpoznania jednego z powództw zbiorowych przeciwko spółce. Informacje przedstawię w kolejności chronologicznej.

Sesja na warszawskim parkiecie przebiegła dziś z spokojnej atmosferze. Rano wydawało się, że byki pokonają 3700 pkt. Ten pułap jednak okazał się poziomem równowagi.

Na wykresie dziennym wielkich zmian nie mamy. Jak już wynika z poprzedniego akapitu, walczymy o poziom 3700 pkt na głównym benchmarku. Mimo wszystko trend średnioterminowy jest wzrostowy i jego dynamika pozostawia być może nieco do życzenia. W dłuższym horyzoncie na razie wszystko jest jednak OK.

Jak donosi Bloomberg, Starbucks rozwija narzędzia oparte na AI, które mają zastąpić część oprogramowania kupowanego od Microsoftu i IBM, w tym system śledzenia zapasów od Microsoftu i narzędzia od IBM. Firma wydaje na samo oprogramowanie około 400 mln dolarów rocznie i szuka w tym miejsca do cięć jako część szerszego planu redukcji kosztów o 2 mld dolarów. W reakcji na te informacje akcje Microsoftu i IBM spadły na starcie sesji, ciągnąc w dół cały sektor SaaS.

MARA ogłosiła przejęcie kolejnego strategicznego aktywa. Ponad 1200 akrów ziemi w Teksasie z możliwością uzyskania dostępu do nawet 2 GW mocy do 2028 roku. Projekt ma być rozwijany wspólnie ze Starwood jako kampus infrastruktury cyfrowej dla HPC oraz Bitcoina.

Micron zwiększa planowane inwestycje w USA do ponad 250 mld dolarów do 2035 roku, napędzane rosnącym popytem na pamięć w erze AI. Firma świętuje jednocześnie wylanie pierwszego betonu na budowie fabryki w Clay w Nowym Jorku, ponad kwartał przed harmonogramem, celując w produkcję 40% swojego DRAM-u na terenie USA.

Meta ogłosiła Muse Spark 1.1, silny model agentowy i kodujący, dostępny po raz pierwszy dla deweloperów przez nowe Meta Model API, a także w samej aplikacji Meta AI. Model ma być mocny w agentic performance, tool use i computer use, z oknem kontekstu 1M tokenów i możliwością delegowania zadań do sub-agentów działających równolegle.

Po tym jak dwa tygodnie temu byki na moment poczuły się nieco pewniej, ostatnie (wczorajsze) badanie AAII wskazuje, że wśród inwestorów indywidualnych w USA dominuje pesymizm. Tak więc od pewnego czasu mamy jazdę w górę po ścianie strachu. No i to jest dobre.

Reuters dziś podał, że Meta planuje podwoić moce obliczeniowe do 14 GW do 2027 roku i we wrześniu ruszyć z produkcją własnego chipu AI o nazwie Iris. To wystarczyło, żeby dziś rano ruszyły w górę spółki z całego sektora półprzewodników, podczas gdy wszyscy hyperscalers zaliczyli spadki.

Plany niemieckiego rządu dotyczące wydatków na obronność mają destrukcyjny wpływ na rynek długu. Rentowności długoterminowego długu stale rosną. Rentowność 30-letnich obligacji wzrosła do 3,64%, blisko poziomów ostatnio widzianych w 2011 roku.

Rynki obligacji wyceniają nową rzeczywistość. Problem dotyczy wszystkich krajów, w szczególności europejskich, które planują zwiększyć wydatki na obronność w związku z obecną sytuacją geopolityczną po tym jak zmądrzały i widzą, że Rosja jest poważnym zagrożeniem.

Samsung, SK Hynix i ich lewarowane ETF-y stanowią obecnie ponad 70% całkowitej wartości obrotu na południowokoreańskim rynku akcji wartym 4,3 biliona dolarów. To wzrost z 31% tuż przed uruchomieniem lewarowanych ETF-ów 27 maja i osiągnął nawet 84% pod koniec czerwca. Same Samsung i SK Hynix stanowią ok. 55% całkowitej wagi indeksu KOSPI.

Lewarowane ETF-y, które śledzą dwukrotnie wyższe od dziennych zwrotów Samsunga i SK Hynix, zostały zaprojektowane tak, aby utrzymać środki detaliczne w Korei i wspierać won. Zamiast tego zwiększyły zmienność, zmuszając koreańskie domy maklerskie do gwałtownego podniesienia wymagań dotyczących marży na obu akcjach w tym miesiącu.

Tymczasem KOSPI spadł o -22% od szczytu w czerwcu, wchodząc w rynek niedźwiedzia, a wstrzymania handlu na całym rynku zostały wywołane 6 razy tylko w tym roku, co stanowi połowę wszystkich wykluczeń od 2000 roku.

Początek tygodnia w wykonaniu rynku niemieckiego nie był szczególnie perspektywiczny. Po tym jak DAX wyznaczył w poniedziałek nowe ATH, strona popytowa osłabła. Wygląda na to, że na razie mamy do czynienia z pułapką hossy, bo indeks wrócił poniżej poziomu oporu w rejonie 25.500 pkt.

Tydzień kończy się dopiero jutro, ale na razie wygląda to słabo. Świeca w interwale W1 na tę chwilę tworzy zasłonę ciemnej chmury.

Dwa dni słabszych nastrojów w Eurolandzie jakoś specjalnie nam nie zaszkodziło. Początek dzisiejszej sesji wskazuje, że jedziemy własnym schematem.

Po wczorajszej obronie średniej SMA50 dziś WIG20 ponownie atakuje opór w rejonie 3700 pkt. Nie wiem jak zakończy się sesja, ale z każdą taką próbą szansa na kontynuację trendu wzrostowego jest większa.

Dzisiejszy kalendarz do bogatych nie należy. Mamy tylko wnioski o zasiłek dla bezrobotnych z USA jak co tydzień w czwartek. Reszta jak zwykle w poniższej tabeli.

Meta ogłosiła, że planuje wyłożyć kolejne 10 miliardów dolarów na swoje pierwsze centrum danych w Kanadzie wielkości jednego gigawata.

Patrząc na same indeksy, można było uznać dzisiejszą sesję za wyjątkowo nudną. S&P 500 zszedł z lekkim minusem, Nasdaq praktycznie na zero. Tyle że pod spodem działo się sporo. Mocno oberwały spółki średnie, małe i mikro, a na czerwono zamknął się w zasadzie każdy sektor poza Energy i Technology. Faktorowo obraz był jeszcze bardziej jednoznaczny, bo z całej stawki na plusie utrzymało się po wyjątkowo słabych ostatnich kilku dniach Momentum. No i rodzi się naturalne pytanie, skąd ta różnica.

Hyperscalerzy coraz mocniej dochodzą do momentu, w którym AI capex zaczyna zjadać im wolne przepływy pieniężne i nie da się już wszystkiego wygodnie finansować samym wzrostem podstawowego biznesu. To wymusza bardziej kreatywne myślenie o finansowaniu, a przy okazji otwiera ciekawy, mniej oczywisty wątek inwestycyjny wokół całego boomu AI.

ASML zaraportuje wyniki kwartalne 16 lipca, więc rynek powoli zaczyna ustawiać się pod jeden z ważniejszych raportów w europejskim sektorze półprzewodników. Wczoraj pojawiła się ciekawa nota analityków Bernsteina, która dorzuca do tej dyskusji kilka interesujących tez o kolejnych latach, High-NA i potencjalnej ścieżce wyników spółki.

Pojawiły się ciekawe dane o tym, jak duże firmy planują korzystać z AI w 2026 roku. Nie są to oczywiście dane, z których można od razu budować wielką tezę o całym rynku, ale dobrze pokazują, gdzie dziś realnie przesuwa się dyskusja o popycie na AI w enterprise.

Samsung pokazał wstępne wyniki za 2Q i na pierwszy rzut oka liczby wyglądały potężnie. Zysk operacyjny wzrósł 19x r/r do około 89,4 bln wonów, czyli 58,4 mld USD, i przebił konsensus. To wynik, który jeszcze niedawno brzmiałby niczym science fiction.

Żebyście poczuli skalę - w tym kwartale Samsung był nominalnie najbardziej zyskowną firmą świata na poziomie zysku operacyjnego. Tak, dobrze czytacie. Bardziej zyskowną niż Nvidia, Apple czy Google.

A mimo to akcje spadły.

W ostatnim czasie pojawiło się kilka ciekawych tez od analityków dotyczących sektora WFE, czyli semicap equipment. Mówiąc prościej, chodzi o spółki sprzedające sprzęt do produkcji półprzewodników.

TSMC opublikuje wyniki kwartalne w czwartek, 16 lipca, i tajwańscy inwestorzy instytucjonalni ustawiają się pod nie z dużym wyprzedzeniem w bardzo dobrych nastrojach.

BESI spadło dziś około 7%, po tym jak pojawiły się informacje, że JEDEC, organizacja ustalająca standardy techniczne dla pamięci, może poluzować zasady dotyczące grubości przyszłych układów pamięci HBM, czyli szybkiej pamięci używanej w kartach AI. Przy nowej generacji, HBM5, limit miałby wzrosnąć z 900 do około 1000 mikrometrów. Im więcej miejsca dostają producenci, tym w teorii mniej presji, żeby szybciej przechodzić na nowszą, trudniejszą technologię łączenia warstw pamięci, hybrid bonding, w której BESI ma praktycznie monopol i w której generuje większe marże, niż w starszych technologiach. Koreański serwis ZDNet donosi też, że Nvidia, jeden z największych klientów, nie spieszy się z zamówieniami na najbardziej zaawansowane, wysokie stosy pamięci.