Rynki na żywo.

Gdyby patrzeć wyłącznie przez pryzmat giełdowego benchmarku, dzisiejsza sesja w Warszawie nie dostarczyła inwestorom zbyt wielu atrakcji. WIG20 podobnie jak wczoraj zakończył dzień niewielką zmianą procentową, z tą tylko różnicą, że wahania w trakcie dnia były minimalnie większe.

Lepiej to wyglądało na poszczególnych spółkach, z których niekwestionowanym bohaterem jest Żabka. Kurs akcji po wzroście o blisko 11% kończy dzień nowym rekordem w cenach zamknięcia z ATH w trakcie sesji, kiedy rósł nawet 17,5%. Powód - pojawiła się informacja, że Seven & i, japoński koncern detaliczny, który zarządza m.in. globalną siecią sklepów 7-Eleven, wszedł w fazę końcowych ustaleń dotyczących inwestycji w sieć Żabka. Rozważa nabycie kilkudziesięciu procent udziałów.

Spadek tylko o 0,2% to także główna zasługa Żabki. Ten walor dodał indeksowi najwięcej punktów. Po przeciwnej stronie znalazł się KGHM oraz banki na czele z PKO BP.

Na uwagę zasługują dziś obroty. Na całym portfelu WIG20 wyniosły niemal 3 miliardy złotych, z czego ponad 800 milionów było udziałem Żabki, a blisko pół miliarda dostarczyło Allegro.

Na wykresie dziennym sytuacja WIG20 pozostała praktycznie bez zmian. Nowe maksimum hossy odhaczone. Korekta jest kosmetyczna, a w przypadku jej pogłębienia byki będą miały do dyspozycji wsparcie w rejonie 3700 pkt.

Firmy z indeksu Russell 2000 z ujemnym zyskiem na akcję odnotowały zwrot na poziomie 154% od połowy 2025 roku. W tym samym okresie firmy z dodatnim EPS zyskały zaledwie o 34%. Od początku roku, nierentowne spółki z indeksu wzrosły o 45%, przebijając wzrost rentownych firm o 18%.

W rezultacie Russell 2000 w 2026 roku wzrósł o 20% i jest na dobrej drodze do najlepszego roku od 2003 roku. Dla porównania S&P 500 wzrósł o 11%, podczas gdy Siedmiu Wspaniałych zyskało zaledwie o 4%.

Bernstein opublikował bardzo ciekawą ankietę wśród szefów IT i na pierwszy rzut oka wygląda ona świetnie dla firm software'owych. Aż 54% dyrektorów woli brać AI od dostawców, których już zna, niż testować startupy, przy zaledwie 12% przeciw.

Do tego 47% woli kupić gotowe AI z półki, niż budować je samemu, gdzie na nie jest ledwie 9%. Czyli pieniądze na AI mają płynąć do dużych, znanych graczy, a nie do startupów ani do własnych działów IT.

Tyle że dla starszych SaaS-ów to miecz obosieczny. Bycie znanym dostawcą pomaga tylko wtedy, gdy naprawdę masz dobre AI. Ankieta nagradza tych z gotowym produktem, a zostawia w tyle spóźnialskich. Budżet zbiera się u kilku wielkich platform, a mniejsze, starsze programy ryzykują, że wyjdą na dostawcę z poprzedniej epoki.

I tu robi się jeszcze ciekawiej, bo ta sama ankieta pokazuje drugie, głębsze ryzyko. Tylko 30% szefów IT uważa, że konkurencyjne modele, na przykład GPT kontra Gemini, naprawdę się od siebie różnią. Dla większości są wymienne. To znaczy, że sam model AI staje się commodity, jak prąd z gniazdka. Skoro każdy ma dostęp mniej więcej do tego samego, dorzucenie AI do produktu przestaje kogokolwiek wyróżniać. Coraz ważniejsza więc będzie przewaga w dostępie do klienta, własnych danych i dystrybucji.

Bank of America ostrzega, że na giełdzie został uruchomiony sygnał sprzedaży. Wynika to z tego, że poziom gotówki menadżerów funduszy spadł do 3,6%. Jest to jeden z najniższych poziomów w tym stuleciu.

Średnio przekonujące, więc traktujcie ten wpis bardziej jako ciekawostkę.

Coraz mniejszy sentyment do metali szlachetnych spowodowany m.in. obawami o podwyżki stóp procentowych powoduje, że srebro testuje czerwcowe minima. Rynek jest tutaj ewidentnie w niedźwiedziej fazie.

Świadczy o tym nie tylko skala spadków, ale także fakt, że chyli się w południowym kierunku po niedawnym przecięciu średnich i powstaniem tzw. krzyża śmierci. Czyżby w grę wchodził niebawem poziom 50 dolarów za uncję?

Sesja na Wall Street na razie nie układa się po myśli byków. Szczególnie dotyczy to rynku technologicznego ze spadkiem indeksu Nasdaq 100 o ok. 1,3%.

Nie jest to cofnięcie, które miałoby niepokoić, natomiast na dziennym wykresie benchmarku zrobiło się nieco ciekawiej względem wczorajszego dnia.

Kurs indeksu zaszedł poniżej średniej SMA50 oraz do dolnego ograniczenia trójkąta. Czas zatem na decyzję zwracać w górę, czy testować całą formację. W tym drugim przypadku bykom w odwodzie pozostanie wsparcie w rejonie 28.500 pkt.

Dzisiejsze dane gospodarcze to nie tylko sprzedaż detaliczna w USA. Jak co czwartek poznaliśmy także tygodniowe dane z rynku pracy. Początkowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych spadły o 8 tys. do 208 tys. w ostatnim tygodniu, poniżej prognozy konsensusu wynoszącej 217 tys. Widać zatem, że rynek pracy w USA pozostaje odporny, co cieszy Fed i daje większy mandat do pilnowania stabilności cen.

Byki w Warszawie ponownie rosną w siłę

Nie tylko w USA poprawiają się nastroje detalicznych inwestorów. W Warszawie także. Potwierdza to dzisiejszy odczyt Indeksu Nastrojów Inwestorów, w którym wzrósł nieznacznie do poziomu 54%, zaś odsetek niedźwiedzi obniżył się do 20% z 25,9% przed tygodniem.

Tym samym różnica pomiędzy bykami a niedźwiedziami wzrosło do 34 p.p. z 27,5% w zeszły czwartek. To trzeci z rzędu wzrost podbijający sentyment do poziomu najwyższego od końca maja.

Źródło: Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Akcje FTAI Aviation ostatnio oberwały, w dużej mierze przez ponowny wzrost cen ropy. To zresztą dokładnie ten mechanizm, o którym mówiłem w prezentacji o spółce, bo FTAI wypadło z koszyka „AI winner" i chodzi dziś jak zwykłe aerospace z ryzykami makro, więc reaguje na ropę, choć ich własny biznes z ceną ropy ma niewiele wspólnego. Tyle, że gdy kurs spadał, newsflow wokół samej firmy szedł w drugą stronę. Co się działo?

Za nami dane o sprzedaży detalicznej w USA za czerwiec. Wzrost o 0,2% m/m jest zgodny z oczekiwaniami rynku, ale jednocześnie potwierdza utrzymującą się od kilku miesięcy spadkową tendencję amerykańskiej konsumpcji.

W ujęciu bez samochodów jeszcze słabiej. Tutaj sprzedaż spada o 0,2% po wzroście o 1% w maju. Rynek oczekiwał spadku o 0,1%.

Ostatni fragment sesji na GPW jest wyraźnie jest wyraźnie słabszy od dopołudniowych godzin. W dużym stopniu odpowiada za to sektor bankowy, którego benchmark traci obecnie 1,4% i zwiedza sesyjne minima.

Na wykresie dziennym WIG-Banki mamy kolejne cofnięcie po lokalnym przesileniu z przełomu tygodnia. Nie widać jednak na razie większego ryzyka dla trwałości zarówno krótko- jak i średnioterminowego trendu. Do poniedziałku troszkę odjechaliśmy w górę od 50-dniowej średniej, więc trzeb to lekko skorygować.

Za nami odczyt inflacji bazowej czyli tej z wyłączeniem cen żywności i energii w Polsce. Spadek do poziomu 3% w ujęciu rocznym z 3,1% w maju jest zgodny oczekiwaniami rynku. W dalszym ciągu zatem pozostajemy na podwyższonym poziomie.

Morgan Stanley pokazał świeże liczby o emisji długu pod AI i data center, i robią wrażenie. Od początku 2026 rynek wypuścił już takiego długu za 336 mld USD, czyli więcej niż przez cały 2025, gdy było go 217 mld. Prognoza na cały 2026 to 580 mld USD, o 167% więcej rok do roku. Gros tego to obligacje inwestycyjne hyperscalerów i Oracle, gdzie prognoza sięga 300 mld USD wobec 93 mld w 2025, ale fala idzie szeroko, przez high yield, ABS, CMBS aż po lewarowane kredyty.

I tu wraca wątek, o którym pisałem już nieraz, czyli Moody's. Większość tego długu musi przejść przez rating, a Moody's inkasuje za to opłatę. Im więcej papieru pod AI i data center płynie przez rynek, tym więcej przechodzi przez agencje ratingowe. To jest cicha ekspozycja na cały boom, bo nie trzeba zgadywać, który hyperscaler wygra wyścig. Zarabiasz na tym, że oni wszyscy się na niego zadłużają.

Kierunek jest jasny. Skoro capex na AI coraz częściej finansuje się długiem, Moody's siedzi przy jednej z niewielu bramek, przez które ten dług musi przejść.

Rynek koreański w ostatni czasie jest jednym częściej pojawiających się tematów w nagłówkach. Wszystko za sprawą ogromnej zmienności napędzanej lewarowaniem oraz przepływami zagranicznego kapitału.

30-dniowa zmienność indeksu KOSPI wzrosła do 82 punktów, co jest absolutnym rekordem. W ciągu ostatnich kilku tygodni wskaźnik podwoił się i przekroczył szczyt Wielkiego Kryzysu Finansowego wynoszący 81 punktów. Jest to również 20 punktów powyżej maksimum z krachu w 2020 roku.

KOSPI wzrósł nawet o 116% od początku roku, zanim wpadł w rynek niedźwiedzia. Obecnie indeks jest 59% na plusie i nie jest już najlepiej radzącym rynkiem akcji na świecie po spadku o 26% od czerwcowego szczytu.

Nikt nie jest dziś w stanie dorównać Żabce, której kurs rośnie ok. 16%. Nie brakuje jednak innych walorów, gdzie budowanie pozycji i trzymanie się trendu daje satysfakcjonujące efekty.

Przykładem są Kęty, gdzie kurs akcji rośnie 2,5% i jest bliski sięgnięcia kolejnego okrągłego poziomu 1300 zł. To wyraźne przyspieszenie po tym, jak opuścił górą kanał wielomiesięcznego trendu wzrostowego.

W średnio- i długoterminowej perspektywie walor wygląda imponująco.

Uber oficjalnie ogłosił wezwanie na Delivery Hero, rozszerzając swoją platformę mobilności i dostaw do 99 rynków. Znamy już cenę, strukturę transakcji i sposób jej finansowania. Rozłóżmy to na czynniki pierwsze i sprawdźmy, co ten ruch naprawdę oznacza dla Ubera, jego alokacji kapitału i akcjonariuszy.

Stabilizacja rynku w USA widoczna w ostatnich tygodniach nie przestraszyła byków. Jest wprost przeciwnie. We wczorajszym odczycie AAII udział byków wzrósł do 44,9% i zrównał się ze stanem sprzed trzech tygodni. Odsetek niedźwiedzi spadł do 32,9%, co sprawia, że wskaźnik Bull-Bear Spread wzrósł do 12 p.p. Wzrost optymizm jest więc wyraźny.

Kolejnym walorem, który warto dziś obserwować w gronie największych spółek jest Budimex. Po Żabce to obecnie drugi lider wzrostów po tym, jak kurs akcji szybuje w górę o ok. 4%.

Od miesiąca na wykresie dziennym rysowana była lokalna konsolidacja, z której dziś byki próbują rozegrać wybicie. Cena jest najwyżej od marca i wygląda na to, że jest duża szansa na kontynuacje trendu wzrostowego z celem ustanowienia nowego ATH. Wiele nie brakuje.