Rynki na żywo.

Rynek kasowy GPW potwierdza w pierwszej fazie sesji wstępny umiarkowany optymizm kontraktów na WIG20. Przy wyraźnej przewadze spółek rosnących w gronie blue chips, główny benchmark rośnie ok. 0,4%. Wzrost rynku wspierają banki na czele z Erste Bank Polska, którego akcje rosną 0,8%. W gronie hamulcowych mamy CD Projekt, który wczoraj kiepsko zareagował na znacznie lepsze od oczekiwań wyniki II kwartału, PGE realizujący zyski po rajdzie z dwóch poprzednich sesji, a także KGHM i Tauron.

WIG20 na wykresie dziennym stawia kolejny mały krok w kierunku przetestowania górnego ograniczenia konsolidacji, w jakiej pozostajemy od p0ierwszej sesji sierpniowej i zbliża się jednocześnie do górnej linii nawrotu średnioterminowego szerokiego kanały wzrostowego. Układ ten faworyzuje obóz byków.

Dziś podobnie jak wczoraj obserwujemy poprawę atmosfery na rynkach. Przede wszystkim wynika to ze zmniejszenia z ograniczenia oczekiwań podwyżki stóp procentowych Fed w tym miesiącu po tonujących wypowiedziach Wallera. Korzysta na tym także rynek obligacji, gdzie obserwujemy cofnięcie rentowności w skali globalnej po panicznej wyprzedaży w połowie tygodnia.

Za nami przewaga wzrostów na azjatyckich rynkach w Azji. Główne indeksy W Tokio, Seulu, Hong Kongo oraz na Taiwanie zanotowały ponad 1% wzrosty. Mniej ochoczo rosną kontrakty na główne indeksy europejskie. DAX zyskuje tylko 0,2%, a francuski CAC 40 jest na poziomie neutralnym.

U nas kontrakty na WIG20 otwarły się 0,3% na plusie. Na wykresie godzinowym kurs FW20U2620 dotyka oporu w rejonie 4040 pkt., więc niebawem rynek kasowy powinien zdecydować, czy ten opór przetestujemy.

Wczorajsza sesja na Wall Street zakończyła się wzrostami głównych indeksów giełdowych po tym, jak gubernator Fed Christopher Waller zapowiedział, że poprze utrzymanie stóp procentowych na stałym poziomie, jeśli dane o inflacji z sierpnia to potwierdzą.

Ruch ten był szeroki, a osiem z jedenastu sektorów S&P 500 było na plusie. Akcje spółek sektora konsumpcyjnego odnotowały wzrosty wznosząc się o około 1,6%. Szeroki indeks wzrósł o 1,1%, podczas gdy indeks Dow Industrials dodał 624 punkty, czyli 1,2%.

Akcje technologiczne również radziły sobie dobrze, a indeks Nasdaq Composite zyskał 1,4%. W centrum uwagi znalazły się akcje branży oprogramowania po tym, jak Snowflake ogłosił lepsze niż oczekiwano wyniki, co jego CEO przypisał rosnącemu przyjęciu produktów AI. Akcje spółki wzrosły o 17%.

Rentowności obligacji skarbowych spadły wzdłuż całej krzywej, a rentowność 10-letnich obligacji zakończyła dzień na poziomie 4,761%. Rentowność dwuletnich obligacji, szczególnie wrażliwa na krótkoterminowe ruchy stóp, spadła do 4,322%, gdy traderzy zmniejszyli oczekiwania podwyżki stóp w tym miesiącu do około 50-50.

Tymczasem jen przedłużył swój wzrost względem dolara. Jastrzębie wypowiedzi członka zarządu Banku Japonii podkreśliły możliwość większych lub częstszych podwyżek stóp procentowych, co wzmocniło jena.

Zamówienia w niemieckim przemyśle wzrosły w lipcu o 2,5% w ujęciu miesięcznym. Rynek oczekiwał wzrostu tylko o 0,3%. Dodatkowo dane za poprzedni miesiąc zostały zrewidowane w górę do 3,7% z 3,1%.

Dzisiejszy kalendarz makro zawiera kluczowe dane całego tygodnia w postaci miesięcznego raportu z amerykańskiego rynku. Już ta pozycja pod względem ważności przewyższa znaczenie wszystkich publikacji być może nawet z całego tygodnia. Niemniej jednak są jeszcze inne dane, a dziś najważniejsze to:

Zamówienia w niemieckim przemyśle za lipiec (08:00)

Sprzedaż detaliczna w strefie euro za lipiec (11:00)

Raport NFP z USA za sierpień (14:30)

Raport z rynku pracy w Kanadzie za sierpień

Czwartek przyniósł uspokojenie napiętej w ostatnich dniach atmosfery na rynkach finansowych. Kluczowe było przede wszystkim globalne cofnięcie rentowności obligacji skarbowych po tym, jak gubernator Fed Christopher Waller zapowiedział, że poprze utrzymanie stóp procentowych na stałym poziomie, jeśli dane inflacyjne z sierpnia to potwierdzą. W efekcie obserwowaliśmy spadki rentowności obligacji od Japonii przez Europę po Stany Zjednoczone, co pozytywnie wpłynęło na inne klasy aktywów.

Rynki były spokojniejsze, pomimo że ceny ropy naftowej rosły już czwarty dzień z rzędu. Przyczyną wzrostu ropy Brent o ponad 5% w dalszym ciągu są napięcia na Bliskim Wschodzie, które przeważają nad komentarzami prezydenta Trumpa, że nie spodziewa się, iż niedawne walki między USA a Iranem potrwają "zbyt długo".

Uspokojenie na rynku długu przyniosło ulgę akcjom, głównie na Wall Street. W momencie pisania tego komentarza główne amerykańskie indeksy rosły. S&P 500 zyskiwał 1,1%, a Nasdaq 100 notowany był 1,2% powyżej wczorajszego zamknięcia. W Europie aż tak dobrze nie było. DAX rósł 0,6%, podczas gdy CAC40 oscylował przy poziomie neutralnym.

Na GPW nastroje były mieszane. Główny indeks WIG20 pomimo porannego cofnięcia o 0,9% zakończył sesję 0,4% na plusie, do czego w największym stopniu przyczyniły się walory KGHM (+2,3%) oraz PZU (+1,6%). Zdecydowanie słabo zaprezentował się tymczasem benchmark drugiej linii spółek mWIG40. Jego kurs spadł o 1,5% głównie za sprawą spadku XTB o 9,8% w następstwie sprzedaży przez głównego akcjonariusza w ABB 8% akcji spółki po 160 zł za sztukę.

Sytuacja WIG20 na wykresie dziennym sugeruje rosnącą presję popytu. Kurs indeksu po raz kolejny zastukał w górne ograniczenie wąskiej konsolidacji, w której pozostaje od początku sierpnia. To znak, że byki trzymają rynek pod kontrolą, co prędzej czy później powinno zaowocować kontynuacją średnioterminowego trendu wzrostowego.

Broadcom pokazał wyniki, a kurs po bardzo nerwowym handlu znowu jest pod presją. Początkowo akcje mocno spadły, bo 115 mld USD przychodów z półprzewodników AI w 2027 roku było poniżej oczekiwań części buy-side’u. Później kurs wyraźnie odbił, kiedy Hock Tan dołożył perspektywę kolejnego podwojenia biznesu w 2028 roku. Wzrostów jednak nie udało się utrzymać.

Przyglądamy się więc, dlaczego rynek nie chce na razie w pełni uwierzyć Hockowi i czy problemem jest sam popyt na AI, czy raczej obawy o trwałość pozycji konkurencyjnej Broadcomu.

Średnia rentowność 30-letnich obligacji skarbowych w 2026 roku wynosi 4,96%, co stanowi najwyższy poziom od 22 lat. Rentowność jest na dobrej drodze do szóstego z rzędu rocznego wzrostu, z poziomu ok. 1,5% w 2020 roku.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych utrzymywała się również powyżej 5,00% przez łącznie 58 dni handlowych, co jest najdłuższym okresem od 20 lat. Nawet w 2007 roku, na początku Globalnego Kryzysu Finansowego, odnotowano „tylko” 50 takich dni, podczas gdy w 2023 roku było ich zaledwie 7.

Problem wykracza poza rentowność: ogromny deficyt budżetowy, rekordowy poziom zadłużenia, rosnące koszty odsetek oraz kolejna fala emisji korporacyjnych i obligacji skarbowych zwiększają podaż długu, który inwestorzy muszą zaabsorbować.

Ponieważ płatności odsetkowe pochłaniają rekordowe 20% dochodów federalnych, długoterminowe rentowności mogą mieć trudności ze znaczącym spadkiem, dopóki deficyt budżetowy nie zostanie opanowany.

Dług USA nie jest już tylko problemem fiskalnym, stał się kluczowym ryzykiem dla rynków finansowych.

Miła niespodzianka makro z USA dot. aktywności biznesowej w sektorze usług. Główny indeks rośnie do najwyższego poziomu od lutego, przy wzroście wszystkich jego składowych.

Indeks ISM dla usług: 55,4 pkt. (kons. 54,2 pkt.; poprzednio 54,1 pkt.)

Indeks aktywności biznesowej: 61,7 pkt. (poprzednio 59,1 pkt.)

Indeks zatrudnienia: 47,8 pkt. (poprzednio 47,4 pkt.)

Indeks cen płaconych: 72,6 pkt. (poprzednio 70,3 pkt.)

Sesja na Wall Street przebiega w pierwszych minutach po myśli byków. Indeksy świecą na zielono, a dodatkowo odbicie w górę inicjowane jest z ważnych technicznie poziomów.

Indeks S&P 500 rośnie 0,7%, czym potwierdza skuteczność podjętej wczoraj próby obrony wsparcia w rejonie 7.620 pkt. Na tę chwilę można więc mówić o obronie ważnego technicznego wsparcia.

Cena złota spot dociera w okolice 4.500 dolarów za uncję, gdy oczekiwania inflacyjne rosną w obliczu gwałtownie rosnących cen ropy. Złoto dodało dziś +1 bilion dolarów kapitalizacji rynkowej.

Wcześniejsze cofnięcie zakończyło się zanim cena złota zeszła do poziomu 50-dniowej średniej. Obecne drugie z rzędu dzienne odbicie dokonuję się w ramach ruchu powrotnego do wybitej średniej SMA200.

W notowaniach złota jest jednak trochę chaosu. Lokalnie nie mamy do czynienia z regularnym ruchem kierunkowym. Trend wzrostowy będzie kontynuowany, jeśli cena wzroście powyżej maksimum ubiegłego tygodnia.

Jak co czwartek po godzinie 15:00 spoglądamy na kolejny odczyt Indeksu Nastrojów Inwestorów. Wyniki dzisiejszej ankiety wskazują spadek sentymentu inwestorów detalicznych zarówno przez mniejszą reprezentację byków jak też większy niż poprzednio odsetek niedźwiedzi.

Zmiany nie są drastyczne, dlatego optymiści pozostają w przewadze, tyle że w mniejszej 46,7%:33,3% (poprzednio 55,3%:21,3%). Tym samym wskaźnik Bull Bear Spread dla naszego rynku spada do poziomu 13,4 p.p. z 34 p.p. przed tygodniem. To już 20 tydzień sondażowej przewagi byków.

Kurs akcji PZU rośnie aktualnie 1,3%, a to sprawia, że walor jest najdroższy w historii meldując poprawienie dziś poprawienie dotychczasowego ATH. Jednocześnie z racji swojej wagi ma obecnie największy pozytywny wpływ na zmiany indeksu WIG20.

Na wykresie dziennym od dołka z 8 czerwca średnioterminowy trend wzrostowy rozwija się w stabilny sposób bez fajerwerków, ale także bez większych korekt. Po prostu byki w spokojny sposób robią swoje. Wzrost od początku bieżącego tygodnia wydaje się potwierdzać trwała wybicie oporu na poziomie maksimum z początku lutego.

Opublikowane przed kilkoma minutami dane makro z USA są zbieżne lub tylko minimalnie odchylone od konsensusu. Stąd też ich neutralna wymowa.

Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (tydzień): 206 tys. (kons. 205 tys., poprzednio 204 tys.)

Jednostkowe koszty pracy (II kwartał): +1,2% k/k (kons. +1,3%, poprzednio +1,3%)

Wydajność pracy (II kwartał): 1,4% k/k (kons. 1,4%, poprzednio +0,8%)