Analiza wyników spółki Nubank za 2Q’25
Nubank to brazylijski cyfrowy bank, który w ciągu zaledwie 11 lat od powstania w 2013 roku osiągnął nieprawdopodobny wręcz sukces. Zdobył on lojalność ponad połowy dorosłej populacji Brazylii, odmieniając życie milionom z nich. Swój dynamiczny rozwój uwieńczył debiutem na giełdzie w 2021 roku, pozyskując finansowanie na poziomie 2,6 miliarda dolarów od wielu inwestorów, w tym od takich osobistości jak Warren Buffett. Ten wpis nie służy opisowi biznesu spółki, a jedynie omówieniu wyników kwartalnych dla zainteresowanych inwestorów. Obszerną analizę spółki znajdziesz tutaj – Pionier finansowej rewolucji w Brazylii. Poznajcie Nu Holdings! Tutaj skupimy się na omówieniu ostatnich wyników finansowych spółki.
Słowa wstępu
To był rewelacyjny kwartał dla Nu – najlepszy, odkąd analizujemy spółkę w DNA. Jest to firma, która naprawdę wymyka się standardom. Rzadko zdarza się, by w tak krótkim czasie zdobyć zaufanie 60% całej populacji w rodzimym rynku, który cechował się wielkim oligopolem. Jeszcze bardziej niezwykłe jest to, że już po pięciu latach działalności w Meksyku i Kolumbii ma ponad 10% klientów. W pełnym tego słowa znaczeniu – Nie! Nu to nie jest zwykła firma.
Nu to definicja „disruptora” na jednym z najtrudniejszych rynków i w jednym z najbardziej wymagających sektorów. To firma z zarządem zdolnym do błyskawicznego działania, utrzymującym przewagę technologiczną, a jednocześnie rozsądnie zarządzającym ryzykiem kredytowym i osiągającym światowej klasy efektywność operacyjną. To spółka, która natychmiast zdobywa popularność z każdym nowym produktem, ma kosmiczny NPS, jest autentycznie uwielbiana przez klientów i stanowi praktycznie podręcznikowy przykład tego, czym powinien być fintechowy disruptor na miarę XXI wieku.
Nu ma wszelkie powody, by stać się długoterminowym compounderem, oferującym fantastyczne marże, wysokie ROE i trwałą propozycję wartości. Wierzymy w to pomimo faktu, że spółka w dużej mierze prowadzi biznes z ekspozycją na ryzyko kredytowe na rynkach wschodzących – co z definicji jest i będzie czynić spółkę wysoce ryzykowną, o czym nie możemy zapominać.
Wyniki vs konsensus
- Nu odnotowało silny wzrost przychodów w ostatnim kwartale zgodny z konsensusem, notując wzrost o 29% rok do roku w USD i o 40% rok do roku w ujęciu stałej waluty (neutralnej pod względem kursu walutowego). Przychody za drugi kwartał 2025 roku wyniosły 3,67 mld USD.
- Depozyty przewyższyły prognozy aż o 7,3%.
- Spółka poprawiła także efektywność operacyjną – przychód na aktywnego użytkownika był lepszy od szacunków o 2%
- Marża brutto (GPM) wyniosła 42,2% wobec oczekiwanych 40,6%, czyli +160 pb powyżej konsensusu!
- EBIT okazał się wyższy od prognoz o 1,1%.
- Na poziomie zysku netto spółka pobiła estymacje o 2,4%, a skorygowany zysk netto przewyższył oczekiwania rynku o 5,6%.
- Zysk netto wzrósł aż o 42% rok do roku na bazie neutralnej wobec kursów walutowych (FXN) i 26% w dolarach. Wydatki operacyjne (OpEx) zwiększyły się o 5% rok do roku, wobec 3% wzrostu w poprzednim kwartale. ROE wyniosło aż 28%.
- Spółka utrzymuje równocześnie bardzo solidną pozycję kapitałową. Dysponuje nadwyżką kapitału w wysokości 1,9 mld USD ponad wymagany poziom 3 mld USD oraz dodatkowymi 2,8 mld USD w gotówce i ekwiwalentach na poziomie holdingu. Współczynnik CET1 wynosi 14,2%, znacznie powyżej minimalnego progu 8%, co potwierdza silną kondycję bilansową. Z drugiej strony, zobowiązania z tytułu pożyczek i finansowania sięgają 2,3 mld USD.
To bez wątpienia jeden z najlepszych raportów NU od dłuższego czasu. Ale to dopiero początek. W dalszej części przeprowadzę was krok po kroku przez najważniejsze liczby, trendy i decyzje zarządu, pokazując, co naprawdę dzieje się w tym wyjątkowym Neobanku i dlaczego Nu ma świetne fundamenty na kontynuacje wzrostów w 2026 roku. Całość będzie podana w prosty i zrozumiały sposób – tak, by nawet osoby niezaznajomione z bankową terminologią mogły bez problemu ogarnąć, gdzie dziś stoi NU i dokąd zmierza. No to zaczynamy!
Rozwój NU w ostatnim kwartale – szczegóły
Czytaj wszystkie treści BEZ OGRANICZEŃ!
Premium
Dołącz do Strefy Premium DNA.
Już od 75 zł miesięcznie!
Do zarobienia!
Jurek Tomaszewski
Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
