Rynki na żywo.

Departament Skarbu USA podwaja maksymalny rozmiar operacji buyback na długich obligacjach nominalnych, w segmentach 10-20 lat i 20-30 lat, z 2 mld do co najmniej 4 mld USD za operację. Zmiana obowiązuje od 9 września do końca kwartału refundingowego, czyli do 4 listopada. Treasury tłumaczy to silnym, konsekwentnym zainteresowaniem uczestników rynku tymi operacjami.

Wyprzedaż obligacji bierze przy tym oddech, co jest dobre też dla akcji. Rynek odczytuje większe wsparcie Treasury dla długiego końca krzywej jako sygnał uspokajający po ostatnich wzrostach rentowności.

Źródło: U.S. Department of the Treasury, "Treasury Announces Increased Sizes of Nominal Long-End Liquidity Support Buybacks Beginning September 9", 19 sierpnia 2026

Rząd chce podnieść próg wejścia w drugi próg PIT ze 120 tys. do 130 tys. zł oraz wprowadzić nową stawkę mającą odciążyć klasę średnią. Jednocześnie CIT dla firm z przychodami powyżej 50 mln euro ma wzrosnąć z 19% do 22%, a danina solidarnościowa z 4% do 5%. Premier zaznaczył też, że podwyższenie kwoty wolnej przez najbliższe około 1,5 roku nie będzie możliwe ze względu na skalę wydatków militarnych.

To istotna zmiana miksu fiskalnego. Państwo próbuje trochę odciążyć część gospodarstw domowych, ale jednocześnie przerzuca większy ciężar na duże firmy i najwyższe dochody.

Zjednoczone Emiraty Arabskie zawiesiły wszelką wymianę handlową i finansową z Iranem po tym, jak według emirackiego resortu obrony z Iranu wystrzelono dwa pociski balistyczne w kierunku ZEA.

To ważniejszy news niż kolejny ruch ropy o 1–2%, bo pokazuje rozlewanie się konfliktu na relacje gospodarcze w Zatoce. Jeżeli taki proces będzie postępował, problemem przestaje być wyłącznie Ormuz, a zaczynają nim być handel, finanse, logistyka i koszt energii w całym regionie.

Carlsberg podniósł dolną granicę prognozy organicznego wzrostu zysku operacyjnego z 2–6% do 4–6%. Jednocześnie wolumen piwa spadł o 1%, podczas gdy napoje bezalkoholowe urosły organicznie o 7,8%, a piwa bezalkoholowe o 11%.

Bardzo ciekawa transformacja biznesu. Przejęcie Britvic zaczyna działać, a Carlsberg coraz mniej zależy od strukturalnie trudniejszego rynku klasycznego piwa. Dobra spółka nie musi walczyć ze zmianą konsumenta, tylko może zmienić miks razem z nim.

Keysight Technologies zwiększył kwartalne przychody o 36,5% do 1,85 mld USD, a skorygowany EPS wyniósł 3,07 USD wobec oczekiwanych 2,48 USD. Jeszcze mocniejszy jest guidance: spółka oczekuje w kolejnym kwartale 1,93–1,95 mld USD przychodów wobec konsensusu około 1,81 mld USD.

Keysight sprzedaje narzędzia testowe i pomiarowe potrzebne m.in. przy budowie centrów danych, więc to dobry przykład naszej starej tezy. W AI warto patrzeć nie tylko na producentów GPU, ale na cały łańcuch „kilofów i łopat” potrzebny do rozbudowy infrastruktury.

SK Hynix ogłosił dziś skup akcji własnych o wartości ponad 28 mld USD, jak twierdzi spółka, największy w historii giełdy w Korei Południowej. Zarząd zatwierdził odkupienie i umorzenie 24,07 mln akcji, około 3,3% wszystkich akcji w obrocie, w okresie od 20 sierpnia do 19 listopada.

Zarząd napisał wprost, że wewnętrzna wartość firmy, wynikająca z przewag konkurencyjnych, silnej generacji gotówki i perspektyw wzrostu w średnim i długim terminie, nie jest w pełni odzwierciedlona w obecnym kursie.

Buyback to część szerszego planu zwrotu kapitału. SK Hynix podniósł cel łącznych zwrotów dla akcjonariuszy, dywidend i skupów razem, do ponad 50% skumulowanych wolnych przepływów pieniężnych za lata 2025 do 2027, z wcześniejszej deklaracji "do 50%". Na koniec drugiego kwartału spółka miała około 69 bln wonów gotówki netto na bilansie.

The Wall Street Journal, "SK Hynix Plans More Than $28 Billion Share Buyback", Kwanwoo Jun, 19 sierpnia 2026

Producent humanoidalnych robotów Unitree zadebiutował w Szanghaju, a kurs chwilowo był ponad 600% powyżej ceny emisyjnej. IPO wyceniało firmę na około 9 mld USD, podczas gdy w trakcie sesji kapitalizacja przekroczyła chwilowo 59 mld USD. Ważniejszy od samego ruchu kursu jest sygnał, że chiński kapitał bardzo agresywnie wycenia dziś rozwój humanoidalnej robotyki jako kolejnej nogi boomu AI.

Spółka oficjalnie ujawniła nowy projekt wydawniczy Trainwatch i rozpoczęła jego marketing. 11 bit będzie wydawcą, a nie deweloperem projektu. Na tym etapie nie ma jeszcze podstaw do szacowania sprzedaży, ale dla spółki istotne jest dalsze zagęszczanie portfolio wydawniczego i ograniczanie zależności wyników od pojedynczych dużych premier.

Przychody Dadelo w I półroczu wzrosły z 243 mln do 408 mln zł, EBIT z 23,2 do 46,3 mln zł, a zysk netto z 17,0 do 31,3 mln zł. Jeszcze mocniej wygląda cash flow operacyjny: +112 mln zł wobec -20 mln zł rok wcześniej.

Klarna obniżyła prognozę tegorocznego GMV z co najmniej 155 mld USD do 149–151 mld USD, wskazując przede wszystkim na słabszą konsumpcję w Niemczech. Jednocześnie kwartalne przychody wzrosły o 27% do 1,04 mld USD, a spółka przeszła z 53 mln USD straty do 9 mln USD zysku. Dobry przykład sytuacji, w której wyniki bieżące są dobre, ale rynek bardziej przejmuje się przyszłością.

Ryvu Therapeutics uruchamia działalność usługową wspierającą firmy biotechnologiczne i farmaceutyczne we wczesnym rozwoju klinicznym projektów onkologicznych. Keelira ma działać równolegle do własnego pipeline'u leków Ryvu. Strategicznie ciekawe, bo spółka próbuje monetyzować posiadane kompetencje badawcze również jako usługę, potencjalnie tworząc źródło przychodów mniej zależne od sukcesu pojedynczych własnych cząsteczek.

Konsorcjum Advent, FedEx, A&R i PPF dostało bezwarunkową zgodę KE na przejęcie InPostu. Do zamknięcia procesu pozostaje jeszcze zgoda regulatora w Wietnamie, oczekiwana najpóźniej do 8 września. Usuwa to jedną z najważniejszych przeszkód przed transakcją wyceniającą InPost na około 7,8 mld euro.

Indeks oczekiwań ZEW wzrósł w sierpniu do 34,2 pkt z 26,3 pkt, podczas gdy konsensus zakładał około 30 pkt. Mocno poprawiła się także ocena bieżącej sytuacji. Jeszcze nie jest to sygnał, że niemiecka gospodarka nagle wróciła do mocnego wzrostu, ale po długiej stagnacji coraz wyraźniej poprawiają się oczekiwania dotyczące kolejnych kwartałów.

Przychody spadły o 4% do 31,3 mld juanów, a zysk netto o 68% do 2,32 mld juanów. Reklama nadal mocno ciąży wynikom, choć AI Cloud rośnie bardzo szybko, to przychody infrastruktury AI zwiększyły się o 50% r/r, a GPU Cloud o 283%. Ciekawy przykład tego, że sam udział w boomie AI nie gwarantuje poprawy całej ekonomiki biznesu, jeśli stary segment jednocześnie się kurczy.

Zarządzający około 130 mld USD General Atlantic odświeżył dokumentację IPO w SEC i ponownie rozważa wejście na giełdę po tym, jak wcześniejszy proces z 2023 r. nie został dokończony. To ciekawy barometr kondycji rynku ofert publicznych: jeżeli tak duży gracz private equity uznaje, że okno na debiut zaczyna się otwierać, może to być sygnał dla kolejnych dużych emitentów.

Meta jutro wchodzi w jeden z największych procesów prawnych w swojej historii. 29 amerykańskich stanów pozwało spółkę, zarzucając jej między innymi świadome projektowanie Facebooka i Instagrama w sposób zwiększający kompulsywne korzystanie z aplikacji przez dzieci i nastolatków, wprowadzanie użytkowników w błąd co do bezpieczeństwa platform oraz naruszenia przepisów COPPA dotyczących zbierania danych dzieci poniżej 13. roku życia. W rozpoczynającym się teraz procesie bezpośrednio uczestniczą cztery stany: Kalifornia, Kolorado, Kentucky i New Jersey.

Najbardziej medialna liczba to oczywiście 1,4 bln USD potencjalnych kar. Trzeba ją jednak dobrze rozumieć. To nie jest oczekiwana kara ani kwota, którą ktoś już zasądził. To skrajna, teoretyczna ekspozycja wynikająca ze sposobu, w jaki stany chcą liczyć naruszenia, mnożąc szacowaną liczbę poszkodowanych młodych użytkowników przez ustawowe kary przypadające na pojedyncze naruszenie. Samą kwotę 1,4 bln USD ujawniła Meta w dokumentach sądowych, kwestionując taką metodologię. Eksperci prawni cytowani przez AP oceniają karę zbliżoną do tej wartości jako bardzo mało prawdopodobną.

Co wydarzy się teraz? Wybór ławy przysięgłych rozpoczął się już 12 sierpnia. Jutro, 18 sierpnia, mają rozpocząć się wystąpienia otwierające oraz prezentowanie dowodów. Czyli jutro NIE dowiemy się, czy Meta przegrała i ile zapłaci. Zaczyna się właściwa część procesu, podczas której obie strony będą przedstawiały dokumenty, świadków i swoją argumentację. Cały proces ma potrwać około 6–8 tygodni.

Dla akcjonariuszy ryzyko nie kończy się przy samej karze finansowej. Stany domagają się również zmian w sposobie działania Facebooka i Instagrama, a więc potencjalnie ograniczenia określonych mechanizmów projektowych i zmian dotyczących danych nieletnich. Jeszcze ważniejszy może być precedens. Jeżeli Meta przegra pierwszy duży federalny proces przeciwko stanom, wynik może mieć znaczenie dla kolejnych 25 stanów czekających na swoje postępowania oraz dla tysięcy innych pozwów dotyczących szkód związanych z mediami społecznościowymi.

Czyli najbliższy katalizator to start właściwego procesu 18 sierpnia. Przez kolejne tygodnie rynek będzie dostawał kolejne informacje z sali sądowej, zeznania świadków i dokumenty. Dopiero później dojdziemy do momentu, w którym realnie będzie można oceniać odpowiedzialność Meta, skalę ewentualnej kary i potencjalne zmiany narzucone spółce.

Dobry opis całej sprawy i tego, co zaczyna się teraz, opublikowało dziś AP:

Allegro podało, że realizuje około 100 projektów związanych ze sztuczną inteligencją, a do końca roku około 40% portfolio technologicznego platformy ma wykorzystywać rozwiązania AI. Allegro AI Asystent przekroczył już pół miliona użytkowników. Na razie to przede wszystkim informacja o kierunku inwestycji, ale pokazuje skalę, w jakiej AI ma wejść do podstawowego modelu operacyjnego spółki.

GUS podał, że w maju produkcja usług wzrosła o 6,9% r/r i 0,8% m/m. Mniej medialny odczyt niż dane o PKB czy produkcji przemysłowej, ale jest kolejnym elementem pokazującym utrzymywanie się przyzwoitego tempa aktywności krajowej gospodarki.

Po wieloletnim postępowaniu niemiecki urząd antymonopolowy wymusił na Apple zmianę zasad App Tracking Transparency. Regulator uznał, że Apple dawał własnym aplikacjom korzystniejsze mechanizmy uzyskiwania zgód niż zewnętrznym deweloperom. Zmiany mają objąć niemal całą UE i są istotne także dla Meta oraz całego rynku reklamy mobilnej.

Deutsche Telekom uzgodnił przejęcie 100% Fiberhost i Inea od Macquarie Asset Management. Fiberhost ma sieć docierającą do ponad 1,4 mln gospodarstw domowych, a Inea ponad 300 tys. klientów. To istotny ruch na polskim rynku telekomunikacyjnym, bo T-Mobile Polska przestaje być przede wszystkim operatorem mobilnym i dostaje własną, dużą infrastrukturę światłowodową.

Produkcja przemysłowa wzrosła w lipcu o 4,5% r/r wobec oczekiwanych 4,8% i 5,3% miesiąc wcześniej. Jeszcze gorzej wygląda konsumpcja: sprzedaż detaliczna wzrosła tylko o 0,6% r/r przy konsensusie 1,5%, a inwestycje w aktywa trwałe spadły o 6,7%. To kolejny sygnał, że eksport i przemysł nie wystarczają, żeby przykryć słaby popyt wewnętrzny w Chinach.