Rynki na żywo.

Reakcji na opublikowane po zakończeniu wtorkowej sesji szacunkowe wyniki PGE za II kwartał ciąg dalszy. Okazuje się bowiem, że wczorajszy silny wzrostu kursu akcji o 7,8% nie zaspokoił oczekiwań w obozie byków. Dziś walor rośnie o kolejne 3,4% i wyznacza nowe 52-tygodniowe maksimum.

Coraz ciekawsza robi się też sytuacja na wykresie dziennym. Wczoraj kurs akcji naruszył opór w rejonie 11,90 zł, jednak trochę zabrakło do jego wybicia. Dziś byki forsuję tę barierę i na radar wchodzi kolejny, znacznie ważniejszy opór w rejonie 12,75 zł, czyli na poziomie szczytu ubiegłorocznej fali wzrostowej.

Walor wygląda na silny, ale z tyłu głowy należałoby mieć fakt wykupienia rynku. Wskaźnik RSI(14) jest już powyżej 70. Jeśli kurs podejdzie do przywołanego oporu na 12,75 zł, to wykupienie będzie jeszcze większe, co grozi wyznaczeniem lokalnego szczytu notowań podobnie jak w lipcu 2025 r. czy też pod koniec lutego bieżącego roku.

Europa zbliża się do końca lata z niskim poziomem wypełnienia zbiorników gazu ziemnego, co grozi zaostrzeniem globalnej walki o dostawy.

W ostatnich pięciu latach o tej porze zbiorniki wypełnione były średnio w 82%, a w tym roku tylko w 65%. Bardzo słabo sytuacja wygląda w Niemczech, gdzie 5-letnia średnia wynosi 81%, a obecnie magazyny wypełnione są zaledwie w 53%.

Region nadal potrzebuje ponad 100 terawatogodzin gazu, aby osiągnąć najniższy cel magazynowania na poziomie 75%, a osiągnięcie tego celu wymagałoby tempa tłoczenia, jakiego nie widziano tak późno w sezonie od czasu kryzysu energetycznego w 2022 roku.

Europa może być zmuszona płacić wysokie ceny, aby zagwarantować dotarcie do jej brzegów deficytowych ładunków i niewielu spodziewa się, że Europa doświadczy fizycznych niedoborów, ponieważ będzie w stanie zapłacić za gaz. Może natomiast nie być odporna na gospodarcze skutki wyższych cen energii.

Tylko o 0,1 p.p. względem poprzedniego miesiąca do poziomu 51,6 pkt. obniżył się w sierpniu indeks PMI dla sektora usług w strefie euro. Rynek oczekiwał, że jego wartość nie zmieni się.

Skala cofnięcia WIG20 w ostatnich minutach maleje. Nad jednak to banki są tym sektorem, który najbardziej szkodzi dziś indeksowi. W szczególności ciężarem jest PKO BP, którego kurs traci obecnie ok. 1%. Ten walor ma jak na razie największy negatywny wpływ na benchmark.

Na wykresie dziennym PKO BP niewiele się jednak dzieje. Od kilku dni pozostajemy w lokalnym ruchu bocznym, czego nie zmienią wahania w dzisiejszym zakresie zmian. Rynek nie chce mocniej spaść, natomiast przeszkodą dla wzrostu jest negatywne oddziaływanie formacji objęcie bessy ukształtowanej w ubiegłym tygodniu. Dopóki byki jej nie zanegują, to o poprawie notowań nie ma co dyskutować.

Bardzo spokojnie przebiega pierwszy fragment sesji we Frankfurcie. DAX rośnie zaledwie 0,05%, ale przynajmniej nie ma zaskoczeń, bo w podobnym rozmiarze rosły przed godziną 09:00 kontrakty na główny niemiecki benchmark.

Nie ma więc istotnych zmian na wykresie dziennym indeksu. Wczoraj jego kurs naruszył wsparcie w rejonie 25.900 pkt. zamykając się minimalnie poniżej tego pułapu. Dziś tak skromny wzrost jest na razie niewystarczający do powrotu powyżej naruszonego wsparcia. Z dołu pozycje byków zabezpiecza rosnąca 50-dniowa średnia.

Po zakończeniu wczorajszej sesji CD Projekt opublikował znacznie lepsze od oczekiwań wyniki za II kwartał. I tak:

Przychody: 244,2 mln zł vs konsensus 200 mln zł (22,1%)

EBITDA: 161,4 mln zł vs konsensus 110,1 mln zł (46,6%)

EBIT: 148,3 mln zł vs konsensus 94 mln zł (57,7%)

Zysk netto: 142,9 mln zł vs konsensus 99,3 mln zł (43,9%)

Posiadacze akcji nie mają jednak szczęścia co do sesji, gdzie obserwujemy reakcję. Przy słabszych ogólnych nastrojach kurs CD Projektu rośnie „tylko” 2,3%. Wydaje się, że przy lepszych nastrojach całego rynku reakcja mogłaby być znacznie mocniejsza.

Na wykresie dziennym bykom udało się podejść z dołu do średniej SMA50, ale to na razie wszystko na co stać dziś stronę popytową. Po pierwszej reakcji budowana jest obecnie czarna świeca. Ostatnie 3 tygodnie upłynęły pod znakiem dynamicznych spadków i dzisiejszą reakcję rynku na znacznie lepsze wyniki też trzeba ocenić słabo.

Po relatywnie bardzo dobrej sesji wczorajszej, dziś rynek w Warszawie otwiera się minimalnie słabiej. WIG20 wystartował 0,1% pod kreską, ale teraz spadek pogłębił się do ok. 0,5%. W gronie blue chips mamy przewagę spadków, którym ponadto przewodzą banki. Byki mają tylko jeden atut w postaci CD Projektu, którego kurs rośnie 2,5% po publikacji wyników znacznie lepszych od oczekiwań rynku.

Na wykresie dziennym WIG20 na razie nie ma większych zmian. Czarna świeca w jej bieżącym kształcie mieści się w zakresie wczorajszej świecy białej. Mamy zatem kontynuację konsolidacji, w której pozostajemy od blisko miesiąca.

Kontrakty na główne indeksy europejskie notują minimalne wzrosty. Podobnie zachowują się ich amerykańskie odpowiedniki. Uspokojenie nastrojów zawdzięczamy przede wszystkim rynkowi obligacji, gdzie obserwujemy nieznaczne cofnięcie rentowności po ostatniej fali wyprzedaży.

U nas kontrakty na WIG20 oscylują w pierwszych minutach handlu wokół zera, więc sytuacja jest podobna. Na wykresie godzinowym FW20U2620 sytuacja jest neutralna względem dwóch ostatnich godzin wczorajszej sesji. Kurs utrzymuje pułap lekko powyżej 4.000 pkt. oraz powyżej obu godzinowych średnich, ale poniżej oporu w rejonie 4040 pkt.

Inflacja CPI w Szwajcarii nieoczekiwanie przyspieszyła w sierpniu do 0,8% w ujęciu rocznym z 0,4% w lipcu. Rynek oczekiwał wzrostu, ale tylko do poziomu 0,5% r/r. W ujęciu miesięcznym CPI wzrósł o 0,4% z minus -0,1% poprzednio przy oczekiwaniu zerowej zmiany wskaźnika.

Dzisiejszy odczyt jest najwyższy od września 2024 r.

Rentowności obligacji i ceny ropy naftowej nadal znajdowały się wczoraj w centrum uwagi na Wall Street.

Na kilka godzin przed otwarciem Wall Street rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęła najwyższy poziom od listopada 2023 r., a następnie nieznacznie spadła, kończąc dzień na poziomie 4,793%, niemal bez zmian w porównaniu z poprzednim dniem. Akcje rosły od samego początku i utrzymały większość zysków. Indeks Dow Jones Industrial wzrósł o 0,6%, a za nim S&P 500 i Nasdaq Composite.

Urzędnik Rezerwy Federalnej zasugerował, że podwyżka stóp procentowych na posiedzeniu banku centralnego pod koniec miesiąca nie jest pewna. Wznowione działania wojenne między USA a Iranem powodują wzrost cen ropy naftowej, potęgując obawy o inflację. Obawy o wzrost cen przyczyniły się w ostatnich dniach do globalnej paniki na rynku obligacji.

Rosnące rentowności obligacji grożą podniesieniem kosztów finansowania dla rządów, konsumentów i przedsiębiorstw – i to nie tylko w USA. W krajach rozwiniętych, które nie korzystają z napędzanego sztuczną inteligencją wzrostu napędzającego amerykańską gospodarkę, obawy o wysoką inflację i wysokie obciążenia fiskalne są jeszcze silniejsze.

Rentowność japońskich 10-letnich obligacji osiągnęła najwyższy poziom od 30 lat.

W Niemczech rentowność 10-letnich obligacji wzrosła do 3,382%, osiągając najwyższy poziom od 15 lat. Koszty pożyczek we Francji również osiągnęły wieloletnie maksima.

Ostatni wzrost cen ropy naftowej nie pomaga: wraz z powrotem Stanów Zjednoczonych i Iranu do handlu kontraktami terminowymi na ropę Brent, ceny kontraktów terminowych na ropę Brent są obecnie o około 20 dolarów wyższe niż przed wojną. Wczoraj zamknęły się na poziomie 95,63 dolara za baryłkę.

Dzisiejszy kalendarz makro zdominowany jest przez odczyty indeksów PMI, tym razem dla sektora usług. Przez cały dzień spływać będą raporty od Australii, Chin i Indii przez Europę po Stany Zjednoczone, gdzie dodatkowo będzie jeszcze opublikowany indeks ISM. Najciekawsze dzisiejsze publikacje to:

Indeksy PMI dla sektora usług (cały dzień)

Inflacja CPI ze Szwajcarii za sierpień (08:30)

Koszty pracy i produktywność w USA za II kwartał (14:30)

Indeks ISM dla sektora usług w USA za sierpień (16:00)

Wyniki Marvell Technology, Inc. (po sesji na Wall Street)

W środę sytuacja na rynkach akcji była różna w zależności od regionu. Sesja w Azji zakończyła się przewagą spadków. Z głównych benchmarków najbardziej ucierpiał południowokoreański Kospi (-3,9%), japoński Nikkei 225 (-2,9%) oraz indeks giełdy na Taiwanie TAIEX (-1,7%). Co ciekawe, ponad 1% wzrost zanotował nowozelandzki NZX50 po spodziewanej podwyżce stóp procentowych przez RBA o 25 pb.

W Europie również przeważały spadki, tyle że ostatecznie umiarkowane. Najtrudniejsze chwile byki przeżywały w fazie południowej, kiedy DAX tracił 0,9%, a francuski CAC40 znalazł się 0,8% pod kreską. Faza popołudniowa przyniosła odrobienie części strat i oba benchmarki ograniczyły spadki odpowiednio do -0,5% i -0,3%.

Mieszanie z przewagą na słabo rozpoczęła się sesja na Wall Street. W jej pierwszej fazie S&P 500 notowany był na poziomie neutralnym, podczas gdy technologiczny Nasdaq 100 tracił ok. 0,4%. W momencie tworzenia tego wpisu główne amerykańskie indeksy świeciły już na zielono – S&P 500 (+0,5%), Nasdaq 100 (+0,2%).

U nas WIG20 nieoczekiwania wzrósł na zamknięciu o 0,4%, co w obliczu globalnych nastrojów jest miłą niespodzianką. Indeks początkowo podążał ścieżką wyznaczoną przez rynki bazowe, ale w połowie sesji pojawił się mocniejszy popyt na Orlen i banki. Niekwestionowanym bohaterem sesji okazał się jednak PGE. Kurs akcji lidera polskiego sektora energetycznego zyskał aż 7,8% po publikacji lepszych od oczekiwań szacunkowych wyników za II kwartał. W efekcie indeks WIG20 znalazł się dziś w ścisłej czołówce najsilniejszych europejskich benchmarków.

Rynkom w dalszym ciągu ciążyła globalna wyprzedaż obligacji prowadząca ich rentowności do wieloletnich rekordów. Problemem cały czas pozostaje skorelowana z rynkiem długu geopolityka. Przedłużający się impas w bliskowschodnim konflikcie USA-Iran prowadził dziś do dalszego wzrostu cen ropy naftowej i gazu, co tworzy presję inflacyjną i wzrost zakładów na podwyżki stóp procentowych przez banki centralne, szczególnie w wysoko zadłużonych krajach.

Końcowy wzrost WIG20 o 0,4% nie doprowadził do zasadniczych zmian w sytuacji technicznej benchmarku, ale umocnił jego pozycję wewnątrz konsolidacji w zakresie 3.925-4.045 pkt., w której poruszamy się już od blisko miesiąca.

Ale się porobiło. Inwestorzy żądają coraz większej premii za ryzyko francuskiego długu. W konsekwencji dochodzi do niezwykłego odwrócenia sytuacji na europejskim rynku obligacji. Okazuje się bowiem, że francuski dług staje się bardziej ryzykowny od włoskiego. Rentowność 10-letnich obligacji francuskich przekracza rentowność ich włoskich odpowiedników, co można uznać za niebywałe. Spread pomiędzy rentownością włoskich i francuskich 10-latek przeszedł do wartości ujemnych.

Zapasy ropy w USA wg DOE skurczyły się w ubiegłym tygodniu o 4,45 mln baryłek po czterech kolejnych tygodniach ich wzrostu. Rynek spodziewał się spadku, ale nie w tej skali, lecz o 1,1 mln baryłek. Dzienna zmiana amerykańskiej ropy WTI wraca w okolice zera.

Po dwóch miesiącach spadków, w lipcu zamówienia przemysłowe w USA wzrosły o 0,9% m/m, czyli powyżej oczekiwań na poziomie 0,6%. Z wyłączeniem środków transportu wzrost wyniósł 0,6%.

Początek sesji kasowej na Wall Street na razie jest mało dynamiczny, szczególnie w wykonaniu S&P, gdzie kosmetyczne zmiany indeksu rejestrowane są dopiero na drugim miejscu po przecinku. Nadal tymczasem podaż przeważa na rynku technologicznym, którego benchmark Nasdaq 100 traci 0,2%.

Na wykresie dziennym trwa walka o poziom 29.000 pkt. Przy kurs poniżej cofającej się średniej SMA50 teoretycznie faworytem powinien być obóz niedźwiedzi i takie wskazania płyną również ze strony wskaźników technicznych. Potwierdzeniem kierunku musi być jednak wybicie, którego na razie nie ma.

Rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych testuje kluczowy poziom techniczny dla akcji, przebijając 4,75%, najwyższy poziom od stycznia 2025 r. Kolejny ważny próg to 4,80%, a trwałe przebicie go potencjalnie otworzy drogę do 5,00%.

W przypadku akcji problemem nie jest bezwzględny poziom rentowności, ale raczej tempo jej wzrostu, ponieważ gwałtowne zmiany stóp procentowych historycznie wywierały presję na aktywa ryzykowne.

Tym razem inwestycje oparte na sztucznej inteligencji dodatkowo zwiększają presję, ponieważ wysokie zadłużenie przedsiębiorstw konkuruje z masową emisją obligacji skarbowych o ograniczoną pulę oszczędności.

Tymczasem Departament Skarbu co najmniej podwoił długoterminowe skupy obligacji do 4 miliardów dolarów na operację, co pomogło tymczasowo ograniczyć rentowność, ale nie zmieniło kierunku, ponieważ duża podaż obligacji skarbowych nadal wywiera presję na rynek.

Jak dotąd akcje w dużej mierze ignorowały wyższe stopy procentowe, ale kolejny wzrost może w końcu zmusić inwestorów do ponownej oceny wysokich wycen, szczególnie w przypadku akcji długoterminowych i spółek z sektora sztucznej inteligencji.

Spadek akcji Kruka zainicjowany 27 sierpnia realizacją zysków po publikacji wyników zgodnych ze wstępnymi szacunkami spółki obniżył w ciągu czterech kolejnych dni handlowych kurs akcji o 11,2%. Sporo jak na tak krótki czas. Zwłaszcza że wejście na poziom, którego rozpoczynał się w ubiegłym tygodniu spadek zajęło bykom blisko trzy miesiące.

Pierwsze odreagowanie tego tąpnięcia przychodzi dopiero dziś. Co ciekawe, z poziomu wsparcia w rejonie 395 zł wyznaczonego strefą, w której rynek budował odwrócenie tendencji spadkowej w pierwszej dekadzie czerwca. Wygląda więc na to, że na bieżącym pułapie cenowym byki mogą znaleźć dobre miejsce do odbudowy rynku.

W amerykańskim sektorze prywatnym poza rolnictwem przybyło w sierpniu 38 tys. miejsc pracy. Oznacza to spadek z 46 tys. oraz odczyt poniżej szacunków wynoszących 47 tys., co jest najwolniejszym miesiącem od stycznia, według danych ADP.

Trzy kategorie odpowiadały za większość wzrostu zatrudnienia: edukacja i usługi zdrowotne, rekreacja i hotelarstwo oraz budownictwo. W przemyśle ubyło 17 tys. miejsc pracy.

Needham zwraca uwagę na coraz większy problem wokół kamer automatycznie odczytujących tablice rejestracyjne w USA. Co ważne, nie wygląda to na przejmowanie klientów Flock Safety przez Axona, tylko na sytuację, w której miasta coraz częściej rezygnują z takich kamer w ogóle.