Rynki na żywo.

Pojawiło się pare ciekawych nowości od AMD. Przejdźmy przez nie po kolei.

Rentowności obligacji na świecie gwałtownie rosną i osiągają poziomy niespotykane od dziesięcioleci.

Indeks Bloomberg Global 10+ Year Total Return wzrósł do poziomu ok. 4,7%, co stanowi najwyższy wynik od 24 lat. Indeks ten monitoruje notowane w dolarach amerykańskich obligacje rządowe i powiązane z sektorem publicznym o ratingu inwestycyjnym i terminie wykupu wynoszącym co najmniej 10 lat.

Oznacza to ogromny wzrost – o blisko 4 punkty procentowe – względem minimów odnotowanych w 2020 roku. Ostatni skok rentowności wynika z utrzymujących się obaw o inflację, zwiększonych potrzeb pożyczkowych rządów oraz oczekiwań, że stopy procentowe pozostaną na podwyższonym poziomie przez dłuższy czas.

Zakrojona na szeroką skalę emisja długu przez rządy konkuruje z falą zaciągania zobowiązań przez przedsiębiorstwa inwestujące w infrastrukturę sztucznej inteligencji, co dodatkowo zwiększa podaż długu na rynkach światowych. Skutkiem tego jest gwałtowna przecena obligacji długoterminowych, a rentowności obligacji rządowych w USA, Europie i Japonii osiągają najwyższe poziomy od wielu dekad. Era taniego pieniądza dobiegła końca.

Kontrakty terminowe na S&P 500 oficjalnie osiągnęły najwyższy poziom w historii, podnosząc kapitalizację indeksu powyżej 71 bilionów dolarów.

To już jest super paliwo dla ryków globalnych, w tym także dla naszego parkietu.

Jeśli chodzi o nasze podwórko, warto rzucić okiem na banki. Sektorowy indeks rośnie już ok. 3% i jest na dobrej drodze do wyrównania ATH z 25 września.

Być może znalazłem jeden z powodów wczorajszej słabości ACM Research. Akcje spadły w poniedziałek o 8,65%, podczas gdy cały SOXX zakończył sesję praktycznie na zero. Nie mam oczywiście żadnego dowodu, że akurat ten temat odpowiadał za ruch. Co więcej, sam raport ukazał się już pod koniec września, a SCMP pisał o nim 2 października, więc nie traktowałbym go jako idealnie świeżego katalizatora. Tom’s Hardware podbił jednak temat właśnie w poniedziałek, a z perspektywy ACMR jest on nieprzyjemny.

Warunki do rozgrywania sesji są dziś zdecydowanie po myśli byków. Ostatnie cofnięcie na rynku ropy obniżyło obawy dotyczące presji inflacyjnej na świecie i pozytywnie wpłynęło na rentowności obligacji.

Dla rynków akcji to pożywka, która dziś wspiera obóz byków. U nas od rana rynek rośnie w kierunku ostatnich maksimów z września. Główny indeks niesiony jest przede wszystkim bankami, których branżowy benchmark rośnie ok. 2%.

Na wykresie dziennym WIG20 mamy mocne odbicie od wsparcia w rejonie 4100 pkt. W ostatnim czasie pojawiły się komentarze sugerujące formację RGR w przypadku jego ewentualnego przełamania, ale ja się pod nimi nie podpisuję.

To nie był dobry tydzień dla inwestorów na warszawskiej giełdzie. Indeks WIG20 stracił od ostatniego piątku 2,3%, najwięcej od 26 czerwca. Dziś do spadku przyczyniły się głównie walory PKO BP, Orlenu oraz LPP, którym nie był w stanie sprostać rosnący o 4,4% KGHM.

Nasz rynek prezentował się słabo na tle otoczenia. W USA oraz w Europie Zachodniej przeważały wzrosty. Rynki dobrze przyjęły dane o zatrudnieniu w Stanach Zjednoczonych.

Raport z rynku pracy wypadł słabiej niż oczekiwano, ale w sposób, który odpowiada rynkom: nie był zbyt „gorący”, ani zbyt „chłodny”. Notowania akcji wzrosły, a inwestorzy założyli, że Rezerwa Federalna nie będzie zmuszona do tak agresywnego podnoszenia stóp procentowych, jak wcześniej się obawiano.

W ubiegłym miesiącu w USA przybyło 29 tys. miejsc pracy, co stanowi wynik znacznie poniżej oczekiwań. Dzisiejszy raport sygnalizuje, że rynek pracy pozostaje stabilny, ale może nie być już w stanie generować tak znaczących i stałych wzrostów zatrudnienia, jak miało to miejsce w przeszłości. Stopa bezrobocia wyniosła 4,2%, co oznacza niewielki wzrost w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Sygnity poinformowało dzisiaj o kolejnym przejęciu. Poprzez w 100% zależną spółkę Tessara Blue kupiło 100% udziałów w niemieckim g.on experience za wstępnie około 7,2 mln EUR. Ostateczna cena zostanie jeszcze rozliczona po zamknięciu transakcji zgodnie z mechanizmem zapisanym w umowie.

We wrześniu liczba nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym wzrosła zaledwie o 29 tys., co stanowi wynik znacznie poniżej oczekiwanych 84 tys. i jest trzecim najniższym odczytem w 2026 roku.

Wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym wyniósł jedynie 46 tys., podczas gdy w sektorze publicznym odnotowano spadek o 17 tys.

Stopa bezrobocia wzrosła do 4,2%, przekraczając oczekiwany poziom 4,1%.

Dane dotyczące zatrudnienia za lipiec skorygowano w dół o 31 tys. (z +21 tys. do -10 tys.), a za sierpień – o 29 tys. (ze +162 tys. do +133 tys.).

Łącznie dane o zatrudnieniu za lipiec i sierpień zostały skorygowane w dół o 60 tys. etatów względem wcześniej podawanych wartości.

Ciekawy sygnał pojawił się też po stronie insiderów Oracle.

Choć trend wzrostowy na naszej giełdzie kontynuowany jest z całą determinacją, to jednak jego dynamika w ostatnim czasie wyraźnie zmalała. Konsekwencję tego stanu rzeczy jest fakt, że impet mierzony oscylatorem RSI (14) spadł poniżej poziomu równowagi.

W średnim nie jest to jeszcze stan alarmowy, ale ma krótką metę oznacza lokalne kłopoty byków.

Dzisiejszy kalendarz do bogatych nie należy. Z ważniejszych danych mamy:

Inflacja HISP w strefie euro ze wrzesień (11:00)

Raport z amerykańskiego rynku pracy za wrzesień (14:30)

Dane o zamówieniach w amerykańskim przemyśle (16:00)

Synopsys rośnie dziś w momencie pisania o ponad 13% po Investor Day, który przyniósł naprawdę dużo nowych i, moim zdaniem, bardzo interesujących informacji na temat przyszłości spółki. Nowe cele finansowe, partnerstwo z OpenAI, miliardowy deal z Amazonem i przede wszystkim bardzo konkretna odpowiedź na pytanie, czy AI jest zagrożeniem dla EDA. Przeanalizujmy więc to wszystko krok po kroku i oceńmy, czy tak mocny wzrost kursu ma fundamentalne uzasadnienie.

Czwartkowe południe nie przynosi dobrych informacji dla inwestorów giełdowych. Kontrakty terminowe na indeks S&P 500 straciły wcześniejszy wzrost sięgający 0,7%, odnotowany po opublikowaniu optymistycznych prognoz przez firmę Micron Technology Inc. Europejski indeks Stoxx 600 spadł do najniższego poziomu od czerwca, a brytyjski FTSE 100 zanotował spadek o 1,8%. Rentowności obligacji osiągnęły nowe, najwyższe od wielu dekad poziomy. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do najwyższego pułapu od 2002 roku, natomiast rentowność 30-letnich obligacji brytyjskich (tzw. gilts) przekroczyła 6% po raz pierwszy od 1998 roku.

W komentarzu autorów raportu czytamy m.in.:

„We wrześniu główny Wskaźnik PMI pozostał poniżej neutralnego progu 50,0, kontynuując obecny okres spadku w przemyśle, który rozpoczął się w maju 2025. Należy jednak zauważyć, że kilka kluczowych indeksów przesunęło się w odpowiednim kierunku – produkcja, nowe zamówienia oraz zatrudnienie spadały wolniej niż w sierpniu.

Choć we wrześniu zaległości w realizacji zamówień zmniejszyły się, a zapasy wyrobów gotowych wzrosły, tempo spadku zaległości i wzrostu zapasów było wolniejsze, co wskazywało na ponowne narastanie presji na moce produkcyjne. Prognozy na najbliższe 12 miesięcy były najlepsze od maja, a zapasy materiałów wzrosły dwa miesiące z rzędu po raz pierwszy od 2022, co sugeruje, że firmy przygotowują się do zwiększenia produkcji pod koniec roku.

Tempo inflacji kosztów produkcji, choć złagodniało we wrześniu czwarty raz w ciągu pięciu miesięcy, było wciąż silne. Tymczasem tempo wzrostu cen wyrobów gotowych nieco przyspieszyło od sierpnia, lecz pozostało poniżej trendu zwyżkowego obserwowanego od marca”.

Po wczorajszych wynikach Microna ciekawie zachowuje się cały semicap. Część spółek produkujących sprzęt dla fabów rośnie w handlu poza regularną sesją nawet mocniej niż sam Micron. Powodów jest kilka i przelecimy przez nie krok po kroku, bo moim zdaniem konferencja Microna daje naprawdę mocny read-through dla całego sektora WFE.

Dzisiejszy kalendarz jest wypełniony po brzegi przede wszystkim za sprawą odczytów indeksów PMI dla poszczególnych gospodarek, w tym także Polski. Szczegółowy harmonogram przedstawia poniższa tabela.

Prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych Fed spadło do 34%. To już tylko połowa poziomu sprzed wczorajszego wystąpienia Johna Williamsa.

Liczba nowych 52-tygodniowych minimów na giełdzie NYSE przewyższa obecnie liczbę nowych szczytów już dziesiątą sesję z rzędu oraz w 15 z ostatnich 16 dni sesyjnych. Podobne zjawisko wystąpiło podczas korekty na przełomie marca i kwietnia 2025 roku, a także w 2023 roku oraz w trakcie rynku niedźwiedzia w 2022 roku.

Rozbieżność ta staje się coraz bardziej wyraźna: indeks S&P 500 pozostawał w ciągu ostatniego miesiąca w zasadzie bez zmian, podczas gdy mediana stóp zwrotu z poszczególnych spółek spadła o 4,5% – przy czym wzrost notowań spółek z sektora półprzewodników o ok. 10% zniwelował znaczną część tej słabości.

Od połowy sierpnia indeks Nasdaq 100 również pozostaje na zbliżonym poziomie; zaledwie 10 spółek odnotowało wzrost o 10% lub więcej, podczas gdy 23 zanotowały spadki rzędu co najmniej 10%.

Co więcej, akcje mid-caps potaniały o ponad 8% względem ostatnich szczytów i wyraźnie przełamały poziom 200-dniowej średniej kroczącej, a zmienność na rynku obligacji skarbowych wzrosła do najwyższego poziomu od marca.

Jednocześnie rentowność obligacji korporacyjnych typu high-yield (o podwyższonym ryzyku) wzrosła do najwyższego poziomu od kwietnia 2025 roku.

Innymi słowy, indeks S&P 500 utrzymuje się jedynie dzięki stosunkowo wąskiej grupie spółek.

Kluczowe pytanie brzmi: czy szerokość rynku ostatecznie dostosuje się do poziomu indeksu, czy też słabość rozleje się na pozostałą część rynku? Liczba sygnałów ostrzegawczych staje się trudna do zignorowania.

Sesja w Warszawie rozwija się zdecydowanie po myśli byków. Co ciekawe, dzieje się to w sytuacji, kiedy na głównych parkietach europejskich więcej do powiedzenie mają niedźwiedzie.

U nas WIG20 rośnie w południe ok. 1% podczas gdy we Frankfurcie DAX zniżkuje 0,1%.

W gronie blue chips rynek ciągną w górę banki – PKO BP (1,3%), ErstePL (+2,5%), Pekao (+1,8%) oraz Orlen (+0,8%). Hamulcowych jest dziś niewielu, w tym: Dino (-0,9%) i Allegro (-0,6%).

Na wykresie dziennym sytuacja rozwija się po myśli byków. Łagodny trend wzrostowy jest kontynuowany. Kurs indeksu rośnie powyżej średnich. Wszystko w najlepszym porządku.