Czy spadek akcji Arista Networks to okazja dla długoterminowych inwestorów?
Arista Networks to bez dwóch zdań jeden z naszych najlepszych calli inwestycyjnych ostatnich lat. Po raz pierwszy opisaliśmy spółkę w lipcu 2023 roku, kiedy jej akcje (po uwzględnieniu splitu) kosztowały około 35 dolarów. Od tamtej pory kurs wzrósł aż do (w szczytowym momencie) 130 dolarów, co oznaczało imponujący wzrost o ponad 270% w 2 lata. Kapitalizacja spółki eksplodowała, a Arista z cichego zwycięzcy rewolucji AI stała się ulubioną firmą inwestorów.
W listopadzie zeszłego roku zdecydowaliśmy się zrealizować zyski i sprzedać pozycję, głównie ze względu na wycenę — spółka handlowała się z historycznie wysokimi mnożnikami, a nastroje inwestorów były wręcz euforyczne. Od tego momentu kurs Aristy jednak obsunął się o ponad 50%, co oczywiście ponownie przykuło naszą uwagę, bo niezmiennie postrzegamy firmę i jej biznes bardzo pozytywnie.
Obecna przecena nie została wywołana fundamentalnym załamaniem w biznesie, a raczej miksem obaw o capex w sektorze AI, rotacji inwestorów, gorszym sentymentem oraz… zderzenia z rzeczywistością wycenową. Dziś spółka znów handluje przy mnożnikach zbliżonych do swojej 10-letniej średniej, a oczekiwania wobec niej są najniższe od lat. A to zawsze dobry moment, by ponownie przyjrzeć się fundamentom. Bo Arista to nie kolejna modna spółka AI. To firma, która dostarcza infrastrukturę, bez której cała rewolucja AI, chmurowa i data center po prostu nie działa.
Czy mamy do czynienia z okazją inwestycyjną po dynamicznej korekcie? Czy to powtórka z wcześniejszego cyklu, który dał nam +270%? Zanim odpowiemy na te pytania, przeanalizujmy ponownie, co czyni Aristę tak wyjątkowym biznesem — od kultury inżynieryjnej po model przychodowy i moaty technologiczne.
Arista Networks powstała właściwie jako odpowiedź na odważne technologiczne wyzwanie postawione przez Google w 2004 roku. Wówczas gigant z Mountain View zażądał przełącznika sieciowego, który umożliwiłby połączenie 100 tysięcy serwerów z prędkością 1 Gb/s za maksymalnie 100 dolarów na serwer — produktu, który w tamtym czasie po prostu nie istniał. Andy Bechtolsheim (współzałożyciel Sun Microsystems i pierwszy zewnętrzny inwestor Google’a) zebrał zespół, w skład którego weszli m.in. David Cheriton i Ken Duda, by taki przełącznik zbudować. Tak narodziła się Arista. Z Jayshree Ullal (byłą menedżerką Cisco) jako prezeską, firma wypuściła swój pierwszy produkt w 2010 roku – oferował on sześciokrotnie większą przepustowość niż najlepsze ówczesne rozwiązania na rynku.
Wczesny sukces w środowiskach handlu algorytmicznego (HFT) otworzył Aristy drzwi do chmurowych gigantów — pierwszym kluczowym klientem został Microsoft, która do dziś odpowiada za około 20% przychodów firmy. To strategiczne partnerstwo ułatwiło Ariscie ekspansję w całym ekosystemie chmurowym. Od tego momentu spółka stała się jednym z kluczowych graczy infrastrukturalnych wspierających rozwój firm takich jak Meta, Google czy Amazon.
Przełączniki sieciowe (switches) to kręgosłup cyfrowej infrastruktury. To one odpowiadają za to, jak szybko i sprawnie dane przemieszczają się w obrębie centrów danych – między serwerami, szafami rackowymi czy klastrami. Za każdym razem, gdy streamujesz coś na Netflixie, pytasz ChatGPT o coś lub przesyłasz plik w chmurze, informacje są dzielone na pakiety, a przełączniki decydują dokąd te pakiety trafią i z jaką szybkością. W środowiskach o wysokiej wydajności — takich jak handel algorytmiczny, uczenie maszynowe czy hiperskalowe platformy chmurowe — opóźnienie rzędu milisekundy może oznaczać miliony dolarów strat albo modele, które nie zbiegną się poprawnie. I tu właśnie wchodzi Arista.
W ciągu ostatniej dekady firma wypracowała dominującą pozycję w segmencie wysokowydajnych przełączników, zwłaszcza dla najbardziej wymagających klientów: firm tradingowych, gigantów chmurowych takich jak Microsoft czy Meta, oraz liderów AI. Arista nie sprzedaje do konsumentów końcowych — ale umożliwia działanie całej gospodarki internetowej. Można ją porównać do systemu rur pod miastem: niewidoczna, ale bez niej nic nie płynie.
Prawdziwa wartość Aristy tkwi w tym, że stanowi „łopaty i kilofy” ery chmurowo-AI — infrastruktura sieciowa o niskim opóźnieniu, wysokiej przepustowości i niezawodności, stworzona z myślą o pracy na wielką skalę i dużych prędkościach. To właśnie sprawia, że jest tak trudna do zastąpienia — i tak interesująca dla inwestorów.
Model biznesowy Arista Networks
Czytaj wszystkie treści BEZ OGRANICZEŃ!
Premium
Dołącz do Strefy Premium DNA.
Już od 75 zł miesięcznie!
Do zarobienia,
Jurek Tomaszewski
Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
