Gospodarka nie odbudowuje się tak szybko jak nadzieje
Czerwcowy odczyt Wskaźnika Koniunktury DNA Rynków dokonał gwałtownego zwrotu w kierunku ożywienia gospodarczego. W czerwcu nastąpiła poprawa zarówno bieżącej oceny sytuacji gospodarczej (oś pozioma), jak i perspektyw na kolejne dwa kwartały (oś pionowa). Skala poprawy jest daleka od stanu z początku pierwszego kwartału.Zwrot zanegował aż 40% majowego spadku i 1/4 spadku z ostatnich dwóch miesięcy (od marca).
Czerwiec potwierdził nasze oczekiwania z poprzedniego miesiąca, że zarówno bieżące oczekiwania, jak i ocena perspektyw w maju sięgnęły długoterminowego dna. Odczyt Wskaźnika Koniunktury DNA Rynków nadal jest jednak fatalny i obecnie drugi na podium najgorszych na przestrzeni ostatniej dekady.
Bieżącą ocenę sytuacji silnie dołuje segment rynku pracy oraz produkcja przemysłowa. Te elementy w dalszym ciągu utrzymują trend spadkowy, pomimo że są już na swoich minimach. Największą poprawę natomiast zanotował składnik uwzględniający inflację, która spadła zarówno wśród producentów, jak i konsumentów.
W części oceny perspektyw wzrost Wskaźnika Koniunktury DNA Rynków wynika w największym stopniu z segmentu rynku kapitałowego, czyli umocnienia się złotego oraz spadających rentowności obligacji. Dodatkowo w ocenie perspektyw widać istotną poprawę wśród nastrojów przedsiębiorców informujących o lepszej sytuacji po wznowieniu działalności i przekonania, że nie nastąpi realizacja najbardziej negatywnego scenariusza.
Czynnikiem negatywnie wyróżniającym się w ocenie perspektyw są wciąż słabe nowe zamówienia, które zapewne pozostaną dołującym komponentem co najmniej do końca tego roku. W związku z różnym tempem odmrażania poszczególnych gospodarek na świecie nie ma bowiem szansy na szybkie połatanie pozrywanych łańcuchów dostaw. Obecnie Wskaźnik Koniunktury DNA Rynków potwierdza, że polska gospodarka w drugim kwartale 2020 roku zanotuje spadek PKB o co najmniej 7,5 % i będzie w głębokiej recesji. Dodatkowo szanse na szybkie i łatwe wyjście z kryzysu jako V-kształtne ożywienie nie jest oczekiwane.
Ułatwiając analizę wskaźnika inwestorom, naniesiono odczyty wskaźnika od czerwca 2006 roku na indeks WIG. Wskazuje on na to, że w okresie do listopada 2020 roku, polski inwestor powinien spodziewać się jeszcze spadków szerokiego rynku o zasięgu do nawet 30%. W podsumowaniu poniżej wskazujemy jednak na wysokie prawdopodobieństwo przesadnego strasznia wskaźnika w obecnym okresie i zwracamy uwagę, że faktyczna druga fala spadkowa nie powinna przekraczać zasięgiem fali marcowe, co oznacza spadek rzędu 15-20% od obecnych poziomów na przestrzeni najbliższych 6 miesięcy.
Podsumowanie Wskaźnika Koniunktury DNA Rynków:
W maju warszawska giełda zyskała 4%, a czerwcowy odczyt wskaźnika zgodnie z modelem prognozuje w ciągu 6 miesięcy na GPW spadek o około 30 procent od obecnych poziomów. Podobnie jednak, jak przy odczycie majowym z uwagi na ekstremalną zmienność sytuacji gospodarczej, jesteśmy przekonani o dalszej szybkiej poprawie perspektyw w kolejnych miesiącach. Dlatego też dalej podtrzymujemy rynkową prognozę bazującą na kwietniowych danych, że potencjalna skala drugiej przeceny rynkowej nie powinna przekroczyć szczytu rynkowej paniki z połowy marca.
Jest to również spójny odczyt z klasyczną rynkową bessą, gdzie po gwałtownej fali wyprzedaży, następuje pewne uspokojenie i dalsze spadki. W czerwcu nadal uważamy, że Wskaźnik Koniunktury DNA Rynków straszy trochę przesadnie. Dla inwestorów taka interpretacja daje około 15% buforu ryzyka. Obecnie Wskaźnik nie daje perspektyw na kontynuację silnych wzrostów
Odczyt Wskaźnika Koniunktury DNA Rynków, czerwiec 2020
Do zarobienia!
Piotr Cymcyk
> Poznaj szczegóły Wskaźnika Koniunktury DNA Rynków! <
Najnowszy odczyt Wskaźnika znajdziesz poniżej!Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
