Rynki na żywo.

Broadcom pokazał wyniki, a kurs po bardzo nerwowym handlu znowu jest pod presją. Początkowo akcje mocno spadły, bo 115 mld USD przychodów z półprzewodników AI w 2027 roku było poniżej oczekiwań części buy-side’u. Później kurs wyraźnie odbił, kiedy Hock Tan dołożył perspektywę kolejnego podwojenia biznesu w 2028 roku. Wzrostów jednak nie udało się utrzymać.

Przyglądamy się więc, dlaczego rynek nie chce na razie w pełni uwierzyć Hockowi i czy problemem jest sam popyt na AI, czy raczej obawy o trwałość pozycji konkurencyjnej Broadcomu.

Średnia rentowność 30-letnich obligacji skarbowych w 2026 roku wynosi 4,96%, co stanowi najwyższy poziom od 22 lat. Rentowność jest na dobrej drodze do szóstego z rzędu rocznego wzrostu, z poziomu ok. 1,5% w 2020 roku.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych utrzymywała się również powyżej 5,00% przez łącznie 58 dni handlowych, co jest najdłuższym okresem od 20 lat. Nawet w 2007 roku, na początku Globalnego Kryzysu Finansowego, odnotowano „tylko” 50 takich dni, podczas gdy w 2023 roku było ich zaledwie 7.

Problem wykracza poza rentowność: ogromny deficyt budżetowy, rekordowy poziom zadłużenia, rosnące koszty odsetek oraz kolejna fala emisji korporacyjnych i obligacji skarbowych zwiększają podaż długu, który inwestorzy muszą zaabsorbować.

Ponieważ płatności odsetkowe pochłaniają rekordowe 20% dochodów federalnych, długoterminowe rentowności mogą mieć trudności ze znaczącym spadkiem, dopóki deficyt budżetowy nie zostanie opanowany.

Dług USA nie jest już tylko problemem fiskalnym, stał się kluczowym ryzykiem dla rynków finansowych.

Miła niespodzianka makro z USA dot. aktywności biznesowej w sektorze usług. Główny indeks rośnie do najwyższego poziomu od lutego, przy wzroście wszystkich jego składowych.

Indeks ISM dla usług: 55,4 pkt. (kons. 54,2 pkt.; poprzednio 54,1 pkt.)

Indeks aktywności biznesowej: 61,7 pkt. (poprzednio 59,1 pkt.)

Indeks zatrudnienia: 47,8 pkt. (poprzednio 47,4 pkt.)

Indeks cen płaconych: 72,6 pkt. (poprzednio 70,3 pkt.)

Sesja na Wall Street przebiega w pierwszych minutach po myśli byków. Indeksy świecą na zielono, a dodatkowo odbicie w górę inicjowane jest z ważnych technicznie poziomów.

Indeks S&P 500 rośnie 0,7%, czym potwierdza skuteczność podjętej wczoraj próby obrony wsparcia w rejonie 7.620 pkt. Na tę chwilę można więc mówić o obronie ważnego technicznego wsparcia.

Cena złota spot dociera w okolice 4.500 dolarów za uncję, gdy oczekiwania inflacyjne rosną w obliczu gwałtownie rosnących cen ropy. Złoto dodało dziś +1 bilion dolarów kapitalizacji rynkowej.

Wcześniejsze cofnięcie zakończyło się zanim cena złota zeszła do poziomu 50-dniowej średniej. Obecne drugie z rzędu dzienne odbicie dokonuję się w ramach ruchu powrotnego do wybitej średniej SMA200.

W notowaniach złota jest jednak trochę chaosu. Lokalnie nie mamy do czynienia z regularnym ruchem kierunkowym. Trend wzrostowy będzie kontynuowany, jeśli cena wzroście powyżej maksimum ubiegłego tygodnia.

Jak co czwartek po godzinie 15:00 spoglądamy na kolejny odczyt Indeksu Nastrojów Inwestorów. Wyniki dzisiejszej ankiety wskazują spadek sentymentu inwestorów detalicznych zarówno przez mniejszą reprezentację byków jak też większy niż poprzednio odsetek niedźwiedzi.

Zmiany nie są drastyczne, dlatego optymiści pozostają w przewadze, tyle że w mniejszej 46,7%:33,3% (poprzednio 55,3%:21,3%). Tym samym wskaźnik Bull Bear Spread dla naszego rynku spada do poziomu 13,4 p.p. z 34 p.p. przed tygodniem. To już 20 tydzień sondażowej przewagi byków.

Kurs akcji PZU rośnie aktualnie 1,3%, a to sprawia, że walor jest najdroższy w historii meldując poprawienie dziś poprawienie dotychczasowego ATH. Jednocześnie z racji swojej wagi ma obecnie największy pozytywny wpływ na zmiany indeksu WIG20.

Na wykresie dziennym od dołka z 8 czerwca średnioterminowy trend wzrostowy rozwija się w stabilny sposób bez fajerwerków, ale także bez większych korekt. Po prostu byki w spokojny sposób robią swoje. Wzrost od początku bieżącego tygodnia wydaje się potwierdzać trwała wybicie oporu na poziomie maksimum z początku lutego.

Opublikowane przed kilkoma minutami dane makro z USA są zbieżne lub tylko minimalnie odchylone od konsensusu. Stąd też ich neutralna wymowa.

Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (tydzień): 206 tys. (kons. 205 tys., poprzednio 204 tys.)

Jednostkowe koszty pracy (II kwartał): +1,2% k/k (kons. +1,3%, poprzednio +1,3%)

Wydajność pracy (II kwartał): 1,4% k/k (kons. 1,4%, poprzednio +0,8%)

Po sześciu kolejnych tygodniach przewagi niedźwiedzi nad bykami w badaniu AAII, bieżący tydzień przynosi korektę tej pesymistycznej oceny perspektyw rynku. Po ubiegłotygodniowym gorącym odczycie inflacji PCE i jastrzębim przekazie Warsha, a także w obliczu paniki na rynku obligacji jest to ciekawa sytuacja.

Bieżąca przewaga byków jest minimalna. Wskaźnik Bull-Bear Spead wyszedł na plus, ale jego wartość to zaledwie 2,1 p.p. Prawdę mówiąc neutralny poziom wskaźnika nie ma wielkiej wartości prognostycznej.

Cena ropy naftowej Brent przekroczyła 97 dolarów za baryłkę, gdy wojna z Iranem zbliża się do 190. dnia. Tym wzrostem bykom udało się przełamać opór w rejonie 95 USD (lokalny szczyt z 21 sierpnia) i zbliżyć się kluczowego oporu na poziomie 102 USD.

Presja na wzrost do 3-cyfrowych wartości rośnie i trudno ją będzie zatrzymać, jeśli strony konfliktu na Bliskim Wschodzie nie powrócą do próby dyplomatycznych rozwiązań, na co niestety na razie się nie zanosi.

Według WSJ Prezydent Trump prowadzi prywatne rozmowy z wysokimi współpracownikami na temat potencjalnego zakończenia wojny z Iranem. Podobno doradcy doradzają prezydentowi, że eskalacja wojny poza ostatnimi atakami może kosztować Republikanów wybory środka kadencji.

Akcje Pepco do początków sierpnia radziły sobie na parkiecie bardzo dobrze. Szczególnie w średnim terminie. Od dołka bessy w kwietniu 2025 r. kurs akcji porusza się w szerokim rosnącym kanale trendowym, co pod koniec lipca pozwoliło na wybicie oporu w rejonie 43,35 zł wyznaczonego istotnym szczytem z lutego 2023 r. i dotarcie w pierwszych dniach sierpnia do górnego ograniczenia kanału.

Od tego momentu walor jest w krótkoterminowej korekcie. W ubiegłym tygodniu została zainicjowane odbicie z poziomu 41,93 zł, które do wczorajszego poranka podbiło kurs akcji o 6,1%. Niestety wygląda na to, że wczorajsza formacja objęcia bessy wraz z dzisiejszym spadkiem o 1,9% mogą oznaczać załamanie tegoż odbicia.

Jen wzrósł o 1,5% do poziomu 156,36 za dolara amerykańskiego, co stanowi jego najwyższy poziom od miesiąca, ponieważ inwestorzy szybko zwiększają swoje zakłady na bardziej agresywną politykę Banku Japonii.

Członek zarządu Banku Japonii, Hajime Takata, powiedział, że podwyżka stóp o 25 punktów bazowych nie jest jeszcze przesądzona i możliwe są kolejne podwyżki stóp procentowych, co skłoniło rynki do niemal pełnego wyceniania podwyżki w tym miesiącu.

Rynki ponownie znalazły się pod presją interwenci, a narastają spekulacje, że japońskie władze interweniowały we wtorek, gdy kurs USD/JPY przekroczył 160. Jednak według Bloomberga, rachunki Banku Japonii wskazują, że w środę nie doszło do żadnej poważnej interwencji jena.

Japonia wydała już rekordowe 96,4 mld dolarów na wsparcie jena w lipcu, ale waluta ta ma problemy z utrzymaniem zysków, ponieważ duże różnice stóp procentowych, obawy fiskalne i wyższe ceny energii nadal na nią wpływają.

Tymczasem w kwietniu japońskie władze czekały z interwencją do długiego weekendu, a inwestorzy spekulują obecnie, że podobna taktyka może zostać zastosowana podczas nadchodzącego święta Silver Week, który rozpoczyna się wkrótce po posiedzeniu Banku Japonii.

Ponieważ posiedzenie Rezerwy Federalnej odbędzie się zaledwie kilka dni przed posiedzeniem Banku Japonii, a płynność w okresie świątecznym może być potencjalnie mniejsza, jen może stanąć przed kolejnym poważnym testem w okolicach poziomu 160.

Ryzyko interwencji na jenie pozostaje w centrum uwagi.

Jeszcze dwie godziny temu rynek wyglądał słabo. WIG20 tracił 0,9% i jedynym pocieszeniem był fakt, że trzymamy pułap konsolidacji, która w średnioterminowym trendzie wzrostowym jest tylko przystankiem. Obecnie rynek wygląda bardziej obiecująco. WIG20 rośnie 0,7%. Bykom udało się podejść do górnego ograniczenia konsolidacji, co tworzy presję na ATH.

Poprawę notowań zawdzięczamy powszechnemu cofnięciu rentowności w Europie, USA i Azji. Wyjątkiem jest tylko Szwajcaria, gdzie rentowność 10-latek rośnie do 0,442% z 0,421% wczoraj po gorącym odczycie inflacji sierpniowej inflacji CPI.

Narastającą presję cenową widać nie tylko po stronie konsumenta, ale także na poziomie producentów, na co wpływają wysokie ceny energii. Inflacja PPI w strefie euro wzrosła w lipcu do poziomu 5,8% z 4,6%. To powyżej oczekiwań rynku, który liczył na wzrost jedynie do 5,3%.