Rynki na żywo.

FTAI Aviation ogłosiło program skupu akcji o wartości do 500 mln USD. Program został zatwierdzony wczoraj po sesji i może działać do 30 września 2029 roku albo do wcześniejszego wykorzystania całej puli. Skup ma być finansowany gotówką znajdującą się na bilansie spółki.

Dynamika produkcji przemysłowej w strefie euro wyniosła w lipcu 0% w ujęciu rocznym. Ponieważ rynek oczekiwał spadku o -0,3%, dane teoretycznie są lepsze od konsensusu, tyle że odczyt za poprzedni miesiąc został zrewidowany w dół do -0,3% z poziomu +0,1%. Nominalnie zatem odczyt jest bliski neutralności.

Po zakończeniu wczorajszej sesji Grupa PGE opublikowała swoje wyniki finansowe. Emitent w II kwartale br. Emitent odnotował w II kwartale 2026 br. 2,02 mld zł zysku netto j.d. Wcześniej PGE szacowało zysk netto j.d. w II kwartale na ok. 2,06 mld zł. W tym okresie przychody ze sprzedaży wyniosły 15,26 mld zł, EBIT mld zł, a EBITDA wyniosła 4,11 mld zł, także zgodnie z szacunkami.

Po neutralnym otwarciu sesji kurs akcji w ciągu niespełna 3 minut wzrósł o 1,8% do poziomu 14,19 zł. To było jednak wszystko na co stać było obóz byków i następnie razem z rynkiem walor przeszedł w fazę osuwania prowadzącego do spadku kursu o 2%.

Na wykresie dziennym obecnie tworzy się układ na kształt proporca jako krótkoterminowej formacji kontynuacji trendu. Choć wskaźniki impetu, zwłaszcza RSI(14) obniżają loty, to nadal są wykupione sugerując dalszy odpoczynek po bardzo silnych wzrostach zainicjowanych na początku trzeciej dekady sierpnia.

Skala porannego odbicia na europejskich nie była powalająca, co pomimo zielonego koloru głównych benchmarków mogło sugerować słabość rynków. Niestety chyba tak właśnie jest, bo niemiecki DAX zszedł właśnie do poziomu neutralnego odbijając się od oporu w rejonie 25.500 pkt, a francuski CAC 40 pozostaje już tylko 0,15% na plusie.

U nas spadek WIG20 zostaje pogłębiony do 1,2%, z czego ok. 0,4% przypada na odciętą dywidendę na PZU. Kurs indeksu traci pułap 4100 pkt. i wraca też poniżej oporu/wsparcia na poziomie lokalnego szczytu z 4085 pkt. Średnio to wygląda, ale trend średnioterminowy na razie jest zdecydowanie dla byków.

Kurs akcji KGHM rośnie o poranku ok. 2,5% i jest to jak na razie najmocniejszy dziś walor w gronie blue chips. Pretekstu do odreagowania dostarczają wzrosty na rynku miedzi (+0,6%) oraz srebra (+1,5%) przy stabilnej postawie dolara.

Choć wzrost waloru o 2,5% wygląda całkiem rozsądnie z punktu widzenia cyfr, to na wykresie jest to na razie tylko kosmetyczne odreagowanie wcześniejszego spadku, który od lokalnego szczytu z zeszłego tygodnia wyniósł 15,6%. Dziś byki próbują odzyskać pułap powyżej poziomu testowanej właśnie z dołu średniej 50-dniowej.

Zgodnie ze wskazaniami rosnących o poranku kontraktów, główny niemiecki benchmark świeci w pierwszej fazie handlu na zielono. Po dodatnim otwarciu +0,45% indeks rośnie aktualnie +0,36%, czyli utrzymuje pułap z początku sesji.

Na wykresie dziennym widać ten lekki wzrost zaininicjowany już wczoraj budową dolnego cienia świecy jako powrót do naruszonego wsparcia w rejonie 25.500 pkt. i próbę powrotu na wyższe na wyższe poziomu celem zanegowania niedźwiedziej wymowy notowań z ostatnich dni.

Wstępny optymizm kontraktów na WIG20 zostaje negatywnie zweryfikowany na początku sesji kasowej. Po dodatnim otwarciu FW20U2620 tracą teraz 0,2% wobec cofnięcia WIG20 o 0,6%. Różnica ta wynika jest konsekwencją odcięcia dywidendy na PZU w wysokości 4,80 zł na akcję, co obniża kurs odniesienia waloru o 4,73 zł odbierając indeksowi jeszcze przed otwarciem sesji 0,38% w kursie odniesienia.

Na wykresie dziennym kurs benchmarku pomimo tego negatywnego wpływu odcięcia dywidendy na PZU utrzymuje na razie pułap 4100 zł oraz wsparcie na poziomie lokalnego maksimum z 11 sierpnia. Nie widać zatem technicznych sygnałów sprzedaży również z racji pozostawania wskaźników powyżej poziomów równowagi.

Dzisiejszy poranek w Fed Day przynosi lekką ulgę inwestorom działającym na rynkach aktywów ryzykownych. Za sprawą delikatnego cofnięcia na rynku ropy nieznacznie cofają się rentowności obligacji, co jest ruchem o zasięgu globalnym.

W tych okolicznościach obserwujemy także odreagowanie w górę na rynkach akcji. W Azji mamy zdecydowaną przewagę koloru zielonego, w szczególności na najważniejszych benchmarkach. W Europie ok. 0,2%-0,3% zyskują kontrakty na DAX oraz CAC40. W górę odbijają też kontrakty amerykańskie. Nasdaq 100 Future rośnie 0,2%.

U nas kontrakty na WIG20 otwarły się 0,24% na plusie, a teraz rosną 0,17%. Na wykresie godzinowym kurs testuje z dołu 50-godzinową średnią, która została przełamana w poniedziałek. Po wczorajszym w przejściu w okolicach południa do odrabiania strat, wskaźniki są w pozytywnym momentum i walczą o przyjście powyżej swoich poziomów równowagi.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła na wczorajszym zamknięciu nowe maksimum powyżej 5%, podczas gdy notowania akcji spadły po raz szósty w ciągu ostatnich siedmiu sesji.

Największe spadki odnotował indeks Nasdaq Composite tracąc 0,8%. Indeks Dow Jones Industrial Average zniżkował o 0,6%, a S&P 500 spadł o 0,4%. Rentowność referencyjnych obligacji skarbowych wzrosła do 5,047%, ale na zamknięciu cofnęła się do 5,004% – najwyższego poziomu od 2007 roku. Ruch ten w dużej mierze odzwierciedlał sytuację na rynku ropy, gdzie cena Brent wzrosła o 2,9% osiągając 108,75 USD za baryłkę.

Zamknięcie kluczowego rurociągu naftowego w Arabii Saudyjskiej zaniepokoiło w tym tygodniu inwestorów, powodując wzrost cen energii i podsycając obawy, że jeszcze większe ograniczenie podaży ropy może przyczynić się do wzrostu inflacji.

Łącznie czynniki te zwiększyły presję na Rezerwę Federalną przed dzisiejszą decyzją w sprawie stóp procentowych. Według danych CME Group inwestorzy oceniają obecnie prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych na 94%, podczas gdy tydzień wcześniej wskaźnik ten wynosił 59%.

W dzisiejszym kalendarzy makroekonomicznym pozycję nr 1 zajmuje decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych, a w zasadzie w sprawie podwyżki stóp o 25 pb. Pozostałe ciekawe dane to:

Inflacja CPI z Wielkiej Brytanii za sierpień (08:00)

Produkcja przemysłowa w strefie euro lipiec (11:00)

Inflacja bazowa z Polski za sierpień (14:00)

Sprzedaż detaliczna z USA za sierpień (14:30)

Tygodniowa zmiana zapasów ropy w USA (14:30)

Decyzja FOMC ws. stóp procentowych (20:00)

Projekcje makroekonomiczne FOMC (20:00)

Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC (20:30)

Inflacja CPI w Wielkiej Brytanii wzrosła w sierpniu do poziomu 3,1% r/r z 2,9% w lipcu. Odczyt jest zgodny z oczekiwaniami rynku.

Wtorek nie przyniósł poprawy atmosfery na globalnym rynku akcji. Ten od dłuższego już czasu pozostaje pod presją rentowności obligacji, które rosną z obawy o wzrost inflacji wywołany drożejącą ropą i gotowymi paliwami na skutek eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie i wzrostem marży rafineryjnej.

Tak też było i dziś. Rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych przed południem poszybowała w górę do poziomu 5,047%, najwyżej od 19 lipca 2007 roku. W godzinach popołudniowych nastąpiło cofnięcie do ok. 5%.

Ruch ten w dużej mierze podążał za cenami ropy, a cena ropy Brent wzrosła i w maksimum sesji była dziś na poziomie 108,73 dolarów za baryłkę. Inwestorami wstrząsnęło w tym tygodniu zamknięcie kluczowego rurociągu ropy naftowej w Arabii Saudyjskiej, powodując wzrost cen energii i podsycając obawy, że jeszcze większe ograniczenia w dostawach ropy mogą przyczynić się do wzrostu inflacji.

Razem działania te zwiększyły presję na Rezerwę Federalną przed jutrzejszą decyzją o stopach procentowych. Inwestorzy obecnie widzą 93% prawdopodobieństwo, że urzędnicy podniosą stopy procentowe o ćwierć punktu procentowego, według danych CME Group, w porównaniu do 59% tydzień temu.

W tych okolicznościach na rynkach akcji od rana panowała ponura atmosfera. W Europie handel rozpoczął się od spadków, które znacznie przybrały na sile w pierwszej godzinie sesji kasowej. DAX oraz CAC 40 ok. godziny 10:00 traciły odpowiednio -1,1% i -1%. Nasz WIG20 w tym samym czasie zanurkował na głębokość -1,6%.

Jeszcze przed południem atmosfera zaczęła się poprawiać wraz z rysującym się cofnięciem na rynku ropy. W efekcie WIG20 odrobił wszystkie dzienne straty i na zamknięciu zameldował się poziomie neutralnym. Główne indeksy europejskie tyle szczęścia nie miały, ale tam również handel zakończył się wyraźnie powyżej poziomów minimalnych – DAX -0,15% pod kreską, a CAC 40 -0,34%.

U nas w gronie blue chps najbardziej pozytywnie wyróżniały się Kęty, których akcje wzrosły na zamknięciu 9,7% po zawarciu warunkowej umowy nabycia grupy Metra z jednoczesnym podtrzymaniem polityki dywidendowej. Hamulcowym do końca sesji pozostał Orlen. Kurs akcji spadł o 2,5% po tym, jak rząd postanowił wrócić do podatku od nadmiarowych zysków firm paliwowych.

Na wykresie dziennym WIG20 byki obroniły wsparcie w rejonie 4085 pkt., a neutralne zamknięcie indeksu wskazuje, że rynek po silnych wzrostach z pierwszej połowy ubiegłego tygodnia buduje kolejną krótkoterminową konsolidację stanowiącą przystanek w średnioterminowym trendzie wzrostowym.

Zadłużenie z tytułu zakupu akcji na kredyt (margin debt) w USA znów gwałtownie rośnie. W sierpniu zadłużenie to wzrosło o 36,6 mld USD, osiągając poziom 1,45 bln USD – drugi najwyższy wynik w historii. Nastąpiło to po rekordowym spadku odnotowanym w lipcu, kiedy to wartość zadłużenia zmalała o 84,8 mld USD.

W ciągu ostatniego roku kwota środków pożyczanych na inwestycje giełdowe wzrosła o 394 mld USD. W rezultacie relacja zadłużenia z tytułu zakupu akcji na kredyt do amerykańskiej podaży pieniądza M2 wzrosła do 6,3%, osiągając drugi najwyższy poziom w historii.

Wartość ta jest obecnie zbliżona do szczytowych poziomów obserwowanych w okresie bańki internetowej „dot com” na przełomie wieków.

Poziom dźwigni finansowej na amerykańskim rynku akcji nigdy wcześniej nie był tak wysoki.

Axon Enterprise ogłosił planowaną emisję obligacji zamiennych o wartości 1 miliarda dolarów (z opcją zwiększania o kolejne 150 milionów). Wprawdzie nie jest jeszcze znana cena konwersji, ale w ujęciu tu i teraz będzie to oznaczać tani kapitał dla spółki, który nie będzie obciążony odsetkami. Początkowe reakcje rynku na takie wydarzenia są zwykle negatywne, patrząc jednak w dłuższej perspektywie taka emisja może sygnalizować, że Axon po raz kolejny będzie chciał dokonać jakiegoś przejęcia. Poniżej wskazuję mój typ do potencjalnego przejęcia.

Na dzień przed niemal przesądzoną podwyżką stóp procentowych Fed, Amerykanie rozpoczynają sesję od kosmetycznych ujemnych zmian głównych indeksów. Po wczorajszej presji na spółki technologiczne wywołanej wezwaniem do wolniejszego tempa rozwoju sektora AI, dziś prestiżowy technologiczny indeks Nasdaq 100 traci 0,05%, podczas gdy S&P 500 oraz Dow Industrial spadają odpowiednio 0,3% oraz 0,6%.

Na wykresie dziennym Nasdaq 100 wczoraj bykom udało się obronić pocałowane wsparcie w rejonie 28.875 pkt. Dziś gra idzie o tą samą stawkę jako plan minimum, bo bykom marzy się powrót do górnego ograniczenia konsolidacji w rejonie 29.700 pkt. Pytanie tylko czy można liczyć na większą zmienność w przeddzień decyzji FOMC.

Od 28 sierpnia obserwujemy wyraźny zwrot w dół na wykresie siły relatywnej indeksu spółek średnich mWIG40 względem głównego benchmarku WIG20. W ciągu 13 sesji z dzisiejszą włącznie benchmark drugiej linii oddał całą przewagę, na którą pracował od końca marca. Nie jest to z pewnością przypadek. Taka tendencja oznacza przetasowania w portfelach funduszy na rzecz spółek o większej kapitalizacji.

Konsekwencją słabnięcia mWIG40 jest pierwsze od marca przełamanie średnioterminowej średniej z 50 sesji oraz dodatkowo wybicie z formacji RGR, co jest dodatkowym argumentem po stronie niedźwiedzi. Potwierdzeniem przejęcie inicjatywy przez podażową stronę rynku jest wreszcie zejście wskaźników technicznych poniżej swoich poziomów równowagi.

Indeks aktywności firm sektora produkcyjnego na terenie stanu Nowy Jork wyniósł we wrześniu tylko 7,6 pkt. po dwóch kolejnych znacznie lepszych odczytach 15,6 pkt. w lipcu oraz 20,6 pkt. w sierpniu. To wyraźnie mniej od rynkowego konsensusu na poziomie 14,7 pkt. i jednocześnie najniżej od czerwca. Odczyt dodatni wciąż jednak oznacza poprawę warunków gospodarczych, tyle że wolniejszą.

Oczekuje się, że w tym tygodniu, a dokładnie w piątek Bank Japonii (BOJ) podniesie główną stopę procentową o 25 punktów bazowych do poziomu 1,25%. Będzie to trzecia podwyżka w ciągu niespełna 10 miesięcy i najszybsze tempo zacieśniania polityki pieniężnej od 1990 roku.

Decyzja ta zapada w sytuacji, gdy jen pozostaje słaby, utrzymuje się presja inflacyjna, a rentowność japońskich obligacji rośnie. Bank Japonii stara się jednocześnie wspierać walutę i kontrolować wzrost rentowności obligacji.

Tymczasem rynki wyceniają prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp przed grudniem na ponad 80%.

Wyższa rentowność japońskich papierów wartościowych może również zmienić globalne przepływy kapitału, ponieważ rosnące krajowe stopy zwrotu mogą skłonić japońskich inwestorów do wycofywania środków z zagranicy i lokowania ich w kraju.

Może to wesprzeć kurs jena, ale jednocześnie stwarza ryzyko dla rynków światowych – zwłaszcza jeśli japońscy inwestorzy ograniczą zakupy amerykańskich obligacji skarbowych lub dokonają repatriacji kapitału.

Warto zauważyć, że od końca lipca – kiedy Japonia rozpoczęła ostatnią interwencję walutową – kurs jena wzrósł o blisko 6%.

Stawka jest tym wyższa, że ​​Japonia przeznaczyła rekordową kwotę 15,4 bln jenów (ok. 100 mld USD) na interwencje walutowe, przy czym część tych działań została prawdopodobnie sfinansowana ze sprzedaży amerykańskich obligacji skarbowych.

Japonia eksportuje mniej taniego kapitału za granicę, co w dłuższej perspektywie może być odczuwalne na rynkach światowych.

PZU to jeden z trzech walorów najmocniej wspierających dziś indeks WIG20 po Kętach i Allegro. Pomimo, że wzrost kursu dochodzący w maksimum sesji do +0,7% nie powala, to jest wystarczający, by kurs akcji znalazł w bezpośredniej bliskości z dotychczasowym historycznym rekordem notowań.

Przy założeniu, że dzisiejsza sesja zakończyła się bieżącym poziomie, to na wykresie możemy mieć ATH w cenach zamknięcia. W cenach maksymalnych do rekordu wszechczasów brakuje jeszcze 2 groszy od aktualnego maksimum dnia. Wskaźniki techniczne pozostające w ekspansji sugerują spore szanse na poprawienie wczorajszych rekordów, choć niekoniecznie dziś.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA znajduje się na najwyższym od 2000 roku poziomie w relacji do analogicznego wskaźnika dla indeksu S&P 500. To jednak wciąż za mało, by w istotnym stopniu skłonić inwestorów lokujących kapitał w różne klasy aktywów do rezygnacji z akcji na rzecz obligacji.

Tym bardziej, że Wells Fargo zwraca uwagę, że udział akcji w portfelach inwestycyjnych – w relacji do obligacji – jest najwyższy od 1969 roku.

Jesteśmy dokładnie na półmetku sesji kasowej na GPW, któremu towarzyszą już lepsze nastroje niż w pierwszej godzinie handlu, podczas której WIG20 stracił 1,6%. Obecnie spadek zmniejszył się do 0,5%, co zawdzięczamy m.in. dalszemu wzrostowi na Kętach sięgającemu w porywach 11%, zwyżkom akcji Allegro, PZU, CD Projektu, spółek energetycznych, a także zmniejszeniu skali spadku najmocniej przecenionych spółek w gronie blue chips.

Na wykresie dziennym WIG20 mamy próbę zanegowania zejścia poniżej poziomu maksimum z 11 sierpnia, o czym świadczy wyraźny już dolny cień dzisiejszej dziennej świecy. Obecnie kurs indeksu ponownie przytulony jest do górnego ograniczenia długoterminowego kanału trendowego, czyli byki utrzymują kontakt z rekordowymi poziomami indeksu.