Analiza wyników rodziny Constellation Software
Stali czytelnicy dobrze wiedzą, że moja sympatia do spółek z rodziny Constellation Software nie jest przypadkowa ani świeża. Na stronie od dawna pojawiają się analizy nie tylko samego Constellation Software, lecz także jego „dzieci” Topicus oraz Lumine i Sygnity.
Rodzina spółek powiązanych z Constellation Software to unikalny ekosystem firm technologicznych, które łączy wspólna filozofia: długoterminowe myślenie, skromność i cisza w sposobie prowadzenia biznesu, brak promocyjności IR-ów, obsesja na punkcie efektywnej alokacji kapitału i zamiłowanie do niszowego oprogramowania, które jest niezbędne dla codziennego funkcjonowania ich klientów. W jej skład wchodzą przede wszystkim matka Constellation Software – kanadyjski konglomerat VMS o ponad 800 operacyjnych jednostkach, Topicus – europejski odłam skupiający się na rynkach takich jak edukacja, opieka zdrowotna czy sektor publiczny, oraz Lumine – osobna grupa skoncentrowana na przejęciach firm software’owych z sektora mediów i komunikacji.
Polski akcent w tej rodzinie to Sygnity i od niedawna w mniejszym stopniu również Asseco. Sygnity to jedna z najstarszych spółek IT nad Wisłą, która od 2022 roku jest w 75% kontrolowana przez Topicusa i przechodzi nową młodość (z kolei w Asseco Poland Topicus posiada od niedawna blisko 30% udziałów). Topicus sam w sobie pozostaje w 49% własnością Constellation Software, ale mimo to jest przez nich skutecznie kontrolowany pod kątem praw głosu, podobnie jak Lumine, (tam kanadyjski gigant posiada 61,3% udziałów). I Topicus i Lumine pojawiły się na giełdzie poprzez tzw „spin-off’y”. Cała ta struktura nie jest przypadkowa – to przemyślane rozszerzanie imperium VMS poprzez odblokowywanie wartości, ułatwianie wynagradzania pracowników. To coraz bardziej niezależne, wyspecjalizowane wehikuły, które samodzielnie przeprowadzają akwizycje, rozwijają niszowe kompetencje i wzmacniają efekt skali. Równocześnie dalej kontrybuują około 11% zysków dla spółki matki.
Dlaczego darzę te firmy tak dużym uznaniem i wysoką wagą w swoim portfelu?
Czytaj wszystkie treści BEZ OGRANICZEŃ!
Premium
Dołącz do Strefy Premium DNA.
Już od 75 zł miesięcznie!
Do zarobienia,
Jurek Tomaszewski
Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
