Rynek zaczyna wyceniać… obniżki stóp w USA
Tempo podnoszenia stóp procentowych jest dziś ponadprzeciętnie szybkie, co zresztą dobrze widać po szybkim spojrzeniu na wykres tego, jak kształtowały się stopy procentowe w USA za ostatnie 25 lat. Faktycznie do tej pory to raczej dynamiczne obniżki, a nie dynamiczne podwyżki były tym, do czego przyzwyczaił się rynek.
Stopy procentowe w USA
Tyle tylko, że ścieżka, którą już w zasadzie zaanonsował FED jest już dawno wyceniona. Jest coś dziwnego w oczekiwaniu, że rynek „to dopiero spadnie”, jak stopy w USA będą na poziomie 2.5%. Rynek już zaakceptował podniesienie stóp przez FED do zakresu ~3%. Gdyby raptem ścieżka została zaostrzona, a polityka FED głosiła np., że „6% to nic takiego”, to wtedy faktycznie rynek potrzebowałby się do takich deklaracji dostosować. Cokolwiek jednak w zakresie do 3% jest już dawno w rynkowych cenach. Warto pamiętać o tym, że rynek wyprzedza gospodarkę. Zawsze.
Tymczasem patrząc na ten sam rynek da się zauważyć, że obecnie zaczyna on nawet powoli wyceniać obniżanie stóp procentowych w terminie 12 – 24 miesiące i wcale nie jest to takie nierealne. Pandemia koronawirusa sprzed dwóch lat mocno przyspieszyła cykle koniunkturalne, do których ciągle się odnoszę. Standardowo zrobienie pełnego kółka cyklu zajmuje nawet kilka lat. Od 2020 roku robimy już tak naprawdę pełne drugie kółko, którego „zamknięcie” nastąpi, gdy faktycznie stopy procentowe w USA zamkną swoją wzrostową ścieżkę. Przyspieszenie cyklu sprawia jedynie, że zarówno wzrosty, jak i obsunięcia na rynku są o wiele bardziej dynamiczne. Zresztą wystarczy popatrzeć na indeksy VIX, czy MOVE („odpowiednik” VIX dla rynku obligacji), żeby zobaczyć, różnicę w średniej zmienności rynku przed 2020 rokiem i po 2020 roku.
Czy stopy w USA faktycznie zaczną być obniżane za 12 – 24 miesiące? Możliwe, ale na pewno nie ma też co oczekiwać, że FED raptem zrezygnuje z dalszego podnoszenia stóp do poziomu ~3%. Skoro rynek i tak już się z tym pogodził, to Powell nie ma dziś żadnego powodu, żeby takich podwyżek nie przeprowadzić.
Rynek wycenia obniżki stóp procentowych w terminie 12 – 24 miesiące
Do zarobienia,
Piotr Cymcyk
Oglądaj też: Czy warto dziś kupować akcje? [Merytorycznie o Giełdzie]
Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
