Na czyje słowa w FED warto dziś uważać
Za nami odczyty inflacji PCE Core, którą FED uważa za najważniejszą do podejmowania swoich decyzji. Ta z kolei spada po raz trzeci z rzędu i chociaż w ujęciu miesiąc do miesiąca dalej utrzymuje się na poziomie 0.3%, to przez efekt podwyższonej bazy ujęcie roczne pokazuje już wartości 4.7% (vs kolejno 5.3%, 5.2% oraz 4.9% za luty, marzec i kwiecień bieżącego roku). To właśnie inflacja PCE w największym stopniu kształtuje dalsze decyzje FED, o czym zresztą pisaliśmy już we wpisie „Inflacja w USA zaraz zacznie spadać” z początku maja 2022.
Inflacja PCE Core w ujęciu r/r za ostatnie 5 lat
Utrzymanie się tego trendu w kolejnych odczytach i jego potwierdzenie w odczytach inflacji PPI (to już miało miejsce) oraz w inflacji CPI (to jeszcze nie miało miejsca) w żadnym stopniu nie odwiedzie raczej FED od pomysłu dojścia ze stopami procentowymi do wycenionego już przez rynek poziomu. Ten wynosi ok. 3% na koniec tego roku, ale paradoksalnie rynek już zaczyna wyceniać obniżki stóp w perspektywie najbliższych 12-24 miesięcy (czytaj też: „Rynek zaczyna wyceniać… obniżki stóp w USA”). W tym kontekście warto słuchać tego, co mówią decyzyjne osoby w FED.
Zaznaczam, że nie chodzi tu o wyczekiwanie na to, aż ktoś z nich już dziś powie o tym, że stopy nie będą dalej podnoszone. Chodzi raczej o subtelne sugestie tego, czy inflacja zmierza w dobrym kierunku, a zaanonsowana ścieżka jest adekwatnym środkiem itp. Bank of America Global Research przygotował tabelę z tym, jak kształtują się poglądy osób decyzyjnych w FED od najbardziej gołębich do najbardziej jastrzębich. Gdy następnym razem przeczytasz nagłówek, że „Bullard mówi o szybkich podwyżkach stóp”, to on specjalnie na nikim nie powinien robić wrażenia, bo Bullard jest dziś znany ze swojego jastrzębiego tonu. Analogicznie bardziej gołębie stwierdzenia Brainarda też nie są wybitnie istotne. Jeśli jednak któryś z nich zacząłby powoli przechodzić na drugą stronę albo członkowie klasyfikowani jako bliscy neutralności (Powell / Cook / Jefferson) zaczęliby wypowiadać się bardziej gołębio lub jastrzębio, to wówczas faktycznie rynek może zacząć takie słowa wyceniać.
Rozkład gołębi i jastrzębi w FED
Do zarobienia,
Piotr Cymcyk
Oglądaj też: Czy warto dziś kupować akcje? [Merytorycznie o Giełdzie]
Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
