Omówienie wyników spółki KKR za 3Q’25
KKR to jedna z największych globalnych firm inwestycyjnych, działająca w obszarach private equity, infrastruktury, nieruchomości i kredytu, której model biznesowy opiera się na zarządzaniu w dużej mierze powierzonym kapitałem klientów instytucjonalnych i detalicznych. Na wzrost KKR składają się trzy filary.
- Pierwszy to management fees, które rosną w tempie dwucyfrowym i dziś obejmują już ponad 526 mld USD fee-paying AUM, przy wysokiej marży 69%.
- Drugi to insurance – Global Atlantic, czyli przejęta przez KKR firma ubezpieczeniowa, która zarządza blisko 200 mld USD aktywów i generuje ok. 259 mln USD kwartalnego zysku przed opodatkowaniem.
- Trzeci filar to Strategic Holdings, czyli długoterminowe spółki portfelowe PE (w które firma sama inwestuje zyski z pierwszych dwóch segmentów biznesowych), które obecnie dają ok. 90 mln USD kwartalnie, ale mogą urosnąć według zarządu do 1 mld USD w kolejnych latach.
Dodatkowym atutem jest ogromny pipeline monetyzacji – KKR dysponuje 115 mld USD wolnych środków na nowe inwestycje oraz 252 mld USD aktywów kwalifikujących się do wypłaty carry, już wycenionych powyżej kosztu.
W private equity KKR rośnie w tempie imponującym: przez ostatnie 15 lat AUM rosło średnio o 18% rocznie, a management fees aż o 25% rocznie. Dziś spółka dynamicznie rozwija segment wealth, pozyskując 1,3 mld USD miesięcznie od zamożnych klientów indywidualnych. Makrotrend jest sprzyjający, gdyż alternatywy stają się coraz bardziej obecne w portfelach inwestorów, od funduszy emerytalnych po potencjalnie plany 401(k). Nadchodzące zmiany regulacyjne mogą uwolnić dodatkowe biliony USD popytu. KKR, obok Blackstone czy Apollo, znajduje się w centrum tego procesu.
Na koniec warto dodać, że KKR to też kultura właścicielska. Zarząd posiada znaczący udział w akcjonariacie i wyjątkowy program motywacyjny, który wiąże interesy menedżerów i wielu zwykłych pracowników z akcjonariuszami. Mimo dobrego performance’u kursu akcji i niedawnego wejścia do indeksu S&P500, spółka wciąż pozostaje relatywnie niedoceniana przez wielu inwestorów indywidualnych, a wprowadzający w błąd sposób raportowania GAAP odstrasza wielu inwestorów, co sprawia, że jest mało popularna.
Na temat biznesu KKR powstał odrębny materiał o tytule Analiza KKR – gigant świata Private Equity. Poniższa analiza jest omówieniem ostatnich wyników kwartalnych dla zainteresowanych inwestorów.
Czytaj wszystkie treści BEZ OGRANICZEŃ!
Premium
Dołącz do Strefy Premium DNA.
Już od 75 zł miesięcznie!
Do zarobienia,
Jurek Tomaszewski
Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
