Rynek IPO ponownie umiera
W pierwszym kwartale 2022 roku na światowych rynkach zadebiutowało 321 spółek, co jednocześnie oznacza spadek o 37% rok do roku. Wartość samych debiutów spadła jeszcze silniej do 54,4 mld USD, a więc o 51% w ujęciu rok do roku. Na polskiej GPW nie było w tym samym czasie żadnego debiutu. Zresztą nie było też żadnego w kolejnym kwartale. Okrągłe zero. Kilka podmiotów przeniosło się z NewConnect, ale to żaden nowy debiut. Pustka i flauta. W porównaniu z 2021, który dawał inwestorom lubiącym IPO jakąś nadzieję, całość została szybko zgaszona.
Prawdziwym apogeum sukcesu spółek wchodzących na rynek był okres po pandemii. Fundusz Renaissance IPO ETF, który inwestuje wyłącznie w nowe IPO nie generował w swojej historii istotnej alfy ponad indeks S&P500. Przynajmniej do czasu pandemii. Potem wystrzelił w kosmos, a inwestorzy rzucili się na wszelkiego rodzaju debiuty SPAC i innych wydmuszek.
5-letnia krocząca stopa zwrotu z S&P500 oraz Renaissance IPO ETF
Jeszcze niedawno na rynku panowała taka euforia, że mieliśmy do czynienia z nieproporcjonalną liczbą odwrotnych przejęć i debiutów tzw. SPAC-ów. Debiut na giełdzie to często dość długi proces i konieczność spełnienia licznych wymogów formalnych. Kompletowanie dokumentacji i czekanie na zgodę instytucji finansowych zajmuje masę czasu, a sam proces jest długi i kosztowny. Jego zaletą jest pełna przejrzystość i większe zaufanie inwestorów. Kiedy jednak na rynku panuje hossa to inwestorzy często machają ręką na te wszystkie formalności i chcą jak najszybciej zainwestować w dany temat. W Stanach liczba takich „debiutów” sięgnęła absurdalnej wręcz skali w 2021 roku. Widać to na poniższym wykresie. Mania jednak tak szybko jak urosła, tak szybka opadła.
IPO SPAC pozyskane środki oraz liczba emisji
W Polsce zresztą również mieliśmy podobny temat, kiedy firma Ekipa od znanego Youtubera chciała wejść na giełdę przez odwrotne przejęcie Beskidzkiego Biura Inwestycyjnego. Napaleni inwestorzy nie do końca policzyli, że to akurat przejęcia mocno wiązało się z rozwodnieniem akcjonariatu, a późniejszy efekt tego rozwodnienia dobrze pokazują notowania kursu Beskidzkiego Biura Inwestycyjnego, a dzisiaj spółki „Ekipa”.
Ciekawa jest jednak zależności pomiędzy liczbą nowych debiutów, a rynkowymi dołkami i górkami. Szczyt zainteresowania nowymi IPO mocno zbiega się z rynkowym przesileniem, a z kolei kompletna kapitulacja rynku nowych debiutów to moment bliski rynkowego dna. Liczba debiutów na GPW z kolei sięgnęła już dna kompletnego i w 2022 roku jak na razie nie zobaczyliśmy nic nowego na parkiecie, a kolejne IPO na rynku głównym są jedynie odwoływane: Vortex, Desa, Rotopino, 4LP. Wszystko to miało się na rynku pojawić, a jak na razie nic z tego nie wyjdzie.
GPW się zwija od 2016 roku
GPW skoro już o niej mowa to w zasadzie zwija się od 2016 roku. Poniżej widać liczbę wszystkich wycofań i debiutów z głównego parkietu od 2010 roku. Liczone są tu też spółki przechodzące z New Connect, a więc formalnie tych naprawdę „nowych” byłoby jeszcze mniej. Wyjątkiem w tym fatalnym trendzie był jedynie 2021 rok. Wygląda to jednak na wyjątek od reguły. Coraz mniejsza liczba debiutujących spółek na polskim rynku to mniej spółek do wyboru, w które można inwestować.
Czy coś możę poprawić tą sytuację? Prezes GPW w wywiadzie z początku 2022 roku powiedział, że „firmy rodzinne coraz częściej rozważają debiut. W tej chwili w KNF jest 18 prospektów emisyjnych, co pokazuje, że przynajmniej możemy się spodziewać 12-15 debiutów, a może wszystkie 18 spółek pojawi się na rynku głównym”. Dziś te prognozy wydają się mało realne.
Spadek zainteresowania samymi debiutami przez inwestorów zauważalny jest również w google. Po silnym wystrzale od debiutu Allegro nie zostało w zasadzie nic.
Zainteresowanie zapytaniem „IPO” w polskiej wyszukiwarce za ostatnie pięć lat
IPO na GPW od czasu Allegro
Z drugiej strony, nawet tego szału IPO z 2021 roku, polski inwestor nie zaliczy raczej do udanych. Ostatnie kilka miesięcy to co prawda zdecydowany spadek praktycznie wszystkich walorów, ale wykresy rynkowych świażaków zostały poturbowane szczególnie mocno. Allegro w miesiąca dało inwestorowi blisko 100% zysku, ale ten kto akcje trzyma dalej jest dziś blisko 50% w plecy.
Wykres kursu Allegro od debiutu
Pozostałe debiuty zresztą również nie wypadły lepiej. Oczywiście to nie tak, że nic z nich nie dało zarobić. Pepco w pewnym momencie dawało solidną stopę zwrotu, podobnie zresztą jak Shoper, Vercom czy Answear. Na Huuuge Games wprawiony inwestor również mógł zarobić wykorzystując opcje stabilizacyjną. Nie zmienia to jednak faktu, że gdy w końcu pojawią się nowe debiuty, to ciężko będzie sprzedać im historię o paśmie sukcesów polskich IPO. Niestety.
Stopy zwrotu z IPO od Allegro
Do zarobienia,
Karol Badowski
Oglądaj też: Czas wysokiej inflacji się kończy! [Merytorycznie o Giełdzie]
Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
