Rynki na żywo.

Indeks Uniwersytetu Michigan spada we wrześniu do poziomu 47,8 pkt. z 51,7 pkt. w sierpniu. Rynek oczekiwał cofnięcia do poziomu 51 pkt. Spadek poniżej neutralnego poziomu 50 uznawany jest za stan recesji.

Do tego mamy wzrost oczekiwań inflacyjnych: krótkoterminowych do 4,6% z 4% poprzednio i długoterminowych do 3,4% z 3,3% poprzednio.

W kratkę w ciągu ostatnich niemal czterech tygodni przebiegają notowania na najważniejszej giełdzie na świecie. Po wczorajszych spadkach dziś byki przystępują do odrabiania strat. Główne indeksy S&P 500, Nasdaq 100 oraz Dow Industrial rosną w granicach 0,9-1,0%.

W efekcie na wykresie dziennym Nasdaq 100 porusza się w wąskiej konsolidacji ograniczonej do strefy wahań ok. 28.870 – 29.700 pkt. flirtując przez cały ten okres ze średnią SMA50. W USA mamy zatem korektę w hossie polegającą na tym, że rynek nie chce spadać.

Zarząd Lam Research dorzucił właśnie konkretny argument przeciwko tezie, że HBM de-speccing może zaszkodzić semicapom. De-speccing oznacza po prostu wkładanie mniejszej ilości HBM do jednego systemu AI albo pozostawanie przy mniej agresywnej konfiguracji pamięci. W obecnej sytuacji chodzi głównie o to, żeby przy ograniczonej podaży HBM z tej samej liczby kości móc zbudować więcej systemów. Pisałem o tym więcej w notce przy okazji raportu Mizuho opartego między innymi na rozmowach z SemiAnalysis.

Dysponujemy już wszystkimi istotnymi danymi, które poznamy przed posiedzeniem Fed zaplanowanym na 16 września.

Inflacja PPI w USA wzrosła do +5,4%, gospodarka amerykańska przekroczyła oczekiwania, tworząc w sierpniu 162 tys. nowych miejsc pracy, a inflacja CPI wynosi +3,4%.

Mamy również ceny ropy przekraczające 100 USD za baryłkę, rekordowe ceny oleju napędowego oraz inflację wyższą o co najmniej 140 punktów bazowych od celu Fed na poziomie 2,0%.

Warto pamiętać, że niezależnie od tego, jakie kroki podejmie Fed, nie przedstawi on żadnych wytycznych co do dalszych działań.

Nie trzeba dodawać, że przyszły tydzień będzie obfitował w ważne wydarzenia.

Pierwsza reakcja na dane CPI z USA była jastrzębia, ale tylko na krótką chwilę. Świadczy o tym chwilowy skok w górę rentowności najbardziej wrażliwych 2-letnich amerykańskich obligacji skarbowych i równie szybki powrót do poziomu sprzed publikacji.

CPI Headline: 0,4% m/m i 3,4 r/r (prognoza 0,4% m/m i 3,4 r/r)

CPI Core: 0,3% m/m i 2,4 r/r (prognoza 0,4% m/m i 2,4 r/r)

Kluczowy miesięczny odczyt inflacji bazowej wypada na poziomie 0,3%, czyli powyżej oczekiwań 0,2%. To może podbić zakłady dot. decyzji o podwyżce stóp procentowych Fed w najbliższą środę.

W USA mamy dziś publikację danych o inflacji CPI – tuż przed kluczową decyzją Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych, która zapadnie w przyszłym tygodniu.

Konsensus rynkowy zakłada miesięczną inflację ogólną na poziomie 0,4% (3,4% w ujęciu rocznym) oraz inflację bazową na poziomie 0,2% (2,4% w ujęciu rocznym).

Kluczowy będzie miesięczny odczyt inflacji bazowej. Wynik powyżej 0,2% prawdopodobnie ponownie zachwiałby rynkowymi oczekiwaniami co do stóp procentowych (obecnie wyceniającymi prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki na nieco poniżej 70%), podczas gdy odczyt poniżej 0,2% by je stonował.

Prognozy poszczególnych ośrodków analitycznych przedstawiają się następująco:

Wielce niebezpieczny dla byków był wczorajszy spadek kursu akcji Kruka o 2%. Zwłaszcza, że dzisiejsze „odbicie” o 0,3% jest jak na razie zdecydowanie za słabe, co tylko potwierdza, ostatnia kondycja waloru pozostawia wiele do życzenia.

Na wykresie dziennym kurs akcji stąpa po cienkim lodzie, kiedy wczoraj zbliżył się do minimum z 3 czerwca na odległość zaledwie 30 groszy. Bykom jak rybie wody potrzebne jest przeniesienie notowań na wyższy poziom celem oddalenia ryzyka przełamania wsparcia, którego ewentualne wybicie może mieć poważne konsekwencje techniczne. Wprawdzie w okolicach poziomu 380 zł mamy jeszcze zniesienie Fibo 61,8%, ale to słabe pocieszenie.

Goldman Sachs przyjmuje bardziej ostrożne stanowisko niż reszta rynku i prognozuje wzrost zysku na akcję (EPS) spółek z indeksu S&P 500 w 2026 roku o 24% do poziomu około 340 USD. Jest to wynik znacząco niższy od wzrostu o 31%, zakładanego w szacunkach konsensusu rynkowego.

Dane CFTC wskazują, że pozycja netto funduszy lewarowanych na jenie spadła do poziomu około -120 tys. kontraktów, co jest wynikiem zbliżonym do najniższego poziomu od 2007 roku.

Dzieje się tak po tym, jak fundusze hedgingowe zbudowały jedną z największych od lat krótkich pozycji na jenie, by następnie – w sierpniu – na krótko ją ograniczyć.

Do ponownej wyprzedaży dochodzi mimo umocnienia jena do poziomu około 153–154 JPY za dolara, co stanowi jego najlepszy wynik od lutego.

Kluczowe pytanie brzmi, czy Bank Japonii zdoła przeprowadzić wystarczającą liczbę podwyżek stóp procentowych, aby wesprzeć walutę jednocześnie kolejny ruch Rezerwy Federalnej może zdecydować o tym, czy kurs USD/JPY spadnie w kierunku 152, czy też utrzyma się powyżej 155.

Umocnienie jena mogłoby również zmniejszyć presję na Bank Japonii, by kontynuować zacieśnianie polityki pieniężnej, co utrudniłoby dalszy wzrost wartości tej waluty.

Jednym z lepiej radzących dziś sobie walorów jest PZU. Po krótkiej 2-sesyjnej korekcie zakończonej w połowie tygodnia, dziś w drugim dniu odbicia kurs akcji rośnie o 1% i jest na dobrej drodze do kontynuacji ruchu wzrostowego i wyznaczenia nowego ATH, który to poziom jest już w zasięgu byków.

Na wykresie dziennym kurs akcji przystąpił do ponownej zwyżki z poziomu powyżej wzrostowej linii trendu zainicjowanego 8 czerwca po naruszeniu średniej SMA-200. Wygląda na to, że walor jest ppd pełną kontrola byków.

Francuski minister finansów Roland Lescure obniżył w piątek rządową prognozę wzrostu gospodarczego na bieżący rok, co dodatkowo komplikuje wysiłki na rzecz opanowania wysokiego deficytu budżetowego.

Podczas piątkowej konferencji prasowej minister poinformował, że w 2026 roku produkt krajowy brutto wzrośnie jedynie o 0,5%, podczas gdy wcześniejsze szacunki zakładały wzrost na poziomie 0,7%. Dodał, że w przyszłym roku spodziewa się wzrostu gospodarczego o 1%.

Imponująco prezentował się ostatni wzrost akcji Grupy Azoty. Szczególnie w środowisku gwałtownego wzrostu cen gazu, które są dwukrotnie wyższe niż pod koniec czerwca. Wzrost ten został zatrzymany w poniedziałek po tym, jak prezes Grupy Azoty Marcin Celejewski ocenił, ze europejski rynek nawozów pozostaje pod presją wysokich i zmiennych cen gazu, który jest kluczowym surowcem w produkcji amoniaku i nawozów azotowych, a presja ta może się utrzymać także w kolejnych miesiącach.

W rozpoczęciu korekty pomogło też dotarcie do oporu na poziomie szczytu z początku czerwca, a w jej kontynuacji nie pomogła poprawa wyników za I półrocze br. -> https://stooq.pl/n/?f=1824101.

Dziś kurs akcji Grupy Azoty traci ponad 5,5% sięgając w minimum sesji zniesienia Fibo 38,2% wzrostu od marcowego minimum do szczytu sprzed tygodnia. To jeden z potencjalnych poziomów zakończenia korekty.

Od cofnięcia do -2,4% w pierwszych 30 minutach sesji rozwijał się dzisiejszy handel na akcjach PGE, które wraz z Tauronem były jedynymi spadkowymi walorami w gronie blue chips. Pomimo sporego blisko 50% wzrostu kursu akcji od 21 sierpnia do wczoraj, ten dzisiejszy początkowy spadek został wykorzystany przez obóz byków do akumulacji akcji. W efekcie kurs PGE rośnie ponad 1% i poprawia rekordy obecnej hossy.

Na wykresie dzienny w dalszym ciągu nie ma żadnych sygnałów osiągnięcia docelowego poziomu trwającego rajdu. Oscylator RSI(14) na poziomie 83,6 jest coraz bardziej krańcowo wykupiony, ale rynek rośnie i na razie nie zamierza się zatrzymywać.

Po zamknięciu czwartkowej sesji Adobe pokazało swoje wyniki kwartalne. Przy okazji była to też pierwsza konferencja po ogłoszeniu nominacji na nowego CEO spółki, którym (od 1 grudnia) zostanie Anil Chakravarthy W tej tekście omówię najważniejsze kwestie związane z ostatnią konferencją wynikową, a także odniosę się do ostatnich zmian personalnych w zarządzie Adobe.

W Niemczech ceny benzyny osiągnęły nowy rekord, średnio 2,33 euro za litr (ok. 10,07 zł). Za ten dotkliwy wzrost cen na stacjach odpowiada potrójny czynnik: wyższe ceny ropy naftowej, gwałtownie rosnące marże rafineryjne (tzw. crack spreads) oraz wyższe podatki i opłaty. To gorzej niż u nas.

Rentowność 10-letnich obligacji Japonii wzrosła dziś o 7,5 punktu bazowego do 2,985%, zbliżając się ponownie do poziomu najwyższego od 30 lat, podczas gdy rentowność papierów 20-letnich wzrosła o 7 punktów bazowych do 3,82%.

Wzrosły również rentowności obligacji 30-letnich i 40-letnich – odpowiednio o 5 i 3,5 punktu bazowego, osiągając poziomy 4,055% oraz 4,11%, przy czym wzrosty objęły papiery o niemal wszystkich terminach zapadalności.

Sytuacja ta odzwierciedla wyprzedaż na amerykańskim rynku obligacji skarbowych, gdzie rentowności zbliżają się do 5%. Jest to efekt zakupu mniejszej niż oczekiwano liczby obligacji przez amerykański Departament Skarbu w ramach pierwszej rozszerzonej operacji skupu, a także danych o inflacji producenckiej (PPI) przewyższających prognozy, co wzmocniło oczekiwania na podwyżkę stóp przez Fed w przyszłym tygodniu.

Tymczasem w sierpniu inflacja producencka w Japonii wzrosła o 7,6% rok do roku, a nastroje wśród producentów osiągnęły najlepszy poziom od czwartego kwartału 2021 roku. Oba te czynniki przemawiają za podwyżką stóp przez Bank Japonii (BOJ) w bieżącym miesiącu.

Obecnie rynki wyceniają na około 97% prawdopodobieństwo podwyżki stóp do poziomu 1,25% w przyszłym tygodniu, co oznaczałoby najwyższy poziom głównej stopy procentowej od ponad 30 lat.

Japoński rynek obligacji znalazł się w sytuacji, w której musi mierzyć się z jastrzębią polityką Banku Japonii oraz globalną wyprzedażą, na którą ma niewielki wpływ.

Sytuacja na niemieckim rynku akcji od środy istotnie się pogorszyła. Pod wpływem drożejących cen ropy i gazu prowadzących do bardzo silnego wzrostu rentowności obligacji główny niemiecki benchmark DAX w ciągu dwóch poprzednich sesji zszedł poniżej dwóch poziomów wsparcia przełamując 50-dniową średnią oraz poziom 25.500 pkt. (istotny szczyt z połowy stycznia).

Dziś indeks odbija niespełna 0,3% a wyższe otwarcie rynku grozi kontynuacją spadku, szczególnie jeśli popołudniowe dane CPI z USA nie zadowolą inwestorów. Na wykresie dziennym na ten moment kurs benchmarku narusza dolne ograniczenie kanału wzrostowego, co grozi jego wybiciem w przypadku pogłębienia odejścia, które szczytu z 28 sierpnia do wczoraj wyniosło już 4,7%.

Rynek kasowy na początku sesji idzie nieco dalej (wyżej) względem umiarkowanego odbicia kontraktów na WIG20 we wstępnej fazie handlu przed godziną 09:00. W gronie blue chips mamy zdecydowaną przewagę wzrostów, podczas gdy na minusie są tylko korygujące po ostatnich silnych wzrostach walory energetyczne PGE (-1,4%) oraz Tauronu (-4%).

Sam WIG20 rośnie o poranku w porywach nawet 0,9% (obecnie już tylko 0,6%). Na wykresie dziennym głównego benchmarku dwie sesje umiarkowanego cofnięcia nie wyrządziły bykom większych szkód. Kurs indeksu na razie mieści się w zakresie wczorajszych zmian i utrzymuje się powyżej górnego ograniczenia szerokiego kanału wzrostowego. Schłodzenie rynku po wtorkowym maksimum przebiega więc bardzo spokojnie.