Inflacja a rynki akcji: wysokie stopy zwrotu tylko na papierze? Analiza wpływu wysokiej inflacji
Akcje w długim terminie zawsze wygrywały z innymi instrumentami. Jeżeli coś jest bardziej ryzykowne, to będzie oferować potencjalnie większe zyski. Większa stopa zwrotu rekompensuje inwestorom podwyższoną zmienność i czas jaki muszą poświęcić na inwestycje. Każdej formy inwestycji będzie jednak tak samo dotykać inflacja.
Każdy z nas widzi wzrost cen w sklepach. Nie wszyscy czują jednak, że inflacja dotyka również oszczędności. Zwłaszcza w krótkim i średnim terminie, inflacja może spowodować spore giełdowe zawirowania. Po przeanalizowaniu danych z całego świata od 1875 roku kilku ekonomistów przygotowało raport, z którego wynika jak inflacja w różnych formach wpływa na inwestora.
Każda akcja o wartości nawet 800 dolarów!
Brak prowizji do obrotu 100 tys. euro miesięcznie!
Obniż prowizję za wymianę o 50%!
Inwestorzy najbardziej powinni bać się stagflacji
Dane pokazują, że w okresach deflacyjnych, zyski nominalne są niskie, ale zyski realne są mocno atrakcyjne. Realna stopa zwrotu z akcji i obligacji jest ujemna w okresie wysokiej inflacji, a szczególnie w czasach stagflacji. Na szczęście dla inwestorów, inflacja rzadko kiedy przekracza 4%, a okresy stagflacji są jeszcze rzadsze.
Tabela przedstawia historyczne zwroty z klas aktywów w podziale na cztery kategorie wielkości globalnej inflacji (od deflacji, <0%, do wysokiej inflacji, >4%). Okres próby obejmuje lata 1875-2021.
Akcje i obligacje przynoszą średnio niższe nominalne stopy zwrotu w okresach wysokiej inflacji, co powoduje ujemne realne stopy zwrotu. Okresy deflacyjne, w których inflacja wynosi poniżej 0%, pokrywają się ze stosunkowo niskimi nominalnymi stopami zwrotu z akcji wynoszącymi 2,4% rocznie, znacznie poniżej długoterminowej średniej stopy zwrotu z akcji wynoszącej 8,4%. Jednak po uwzględnieniu siły nabywczej inwestor posiadający 60% swoich aktywów w akcjach i 40% w obligacjach zarabia średniorocznie realnie 6,7% w czasach deflacji.
Obserwuj 
Subskrybuj W okresach wysokiej inflacji inwestorzy tracą
Okresy wysokiej inflacji, gdy przekracza ona 4%, wykazują dodatnią nominalną stopę zwrotu dla akcji (6,9%) i obligacji (3,9%). Na pierwszy rzut oka może się wydawać, że inwestor radzi sobie całkiem nieźle, osiągając nominalną stopę zwrotu na poziomie 5,7% (zakładając strategię 60/40, czyli 60% akcje i 40% obligacje).
Realna stopa zwrotu jest jednak mocno ujemna i wynosi minus 2,9% rocznie, co prowadzi do poważnego spadku siły nabywczej zainwestowanego kapitału. Dane za ostatnie 150 lat pokazują, że najbardziej opłaca się inwestować, gdy inflacja oscyluje między 0%, a 3%. Wtedy inwestując w same akcje możemy zarobić średniorocznie aż 11%.
Wykres przedstawia historyczną średnią nominalną stopę zwrotu (niebieskie słupki) i realną stopę zwrotu (zielone słupki) z globalnego portfela akcji/obligacji 60/40 w warunkach inflacji. Okres próby to lata 1875–2021.
Jeżeli chodzi o sytuację makroekonomiczną i jej wpływ na stopy zwrotu, to dane pokazują, że najlepiej zacząć inwestować kiedy inflacja jest bardzo niska i zaczyna powoli rosnąć. Wejście na rynek, kiedy zyski spółek zaczynają spadać, a gospodarka spowalnia, skończy się dla naszego portfela dużo gorzej.
Wykres przedstawia historyczny średni zwrot z globalnego portfela akcji/obligacji 60/40
Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
