Wstęp
- Przychody 11,66 mld EUR, w górnej połowie widełek 11-12 mld. To o 55% więcej rok do roku i o 25% więcej kwartał do kwartału.
- Rekordowa marża brutto 57,5% przy prognozie 55-57%. CFO Roger Dassen nazwał ten kwartał rekordowym, i w sprzedaży, i w marży.
- Zysk netto 4,96 mld EUR wobec 4,05 mld oczekiwanych przez analityków w ankiecie LSEG, z czego około 0,5 mld to przeszacowanie udziałów w Mistral AI.
- Prognoza na czwarty kwartał 14,2-15,2 mld EUR przy konsensusie 14,19 mld, a roczne widełki zawężone w górę z 43-45 do 44-45 mld EUR, z marżą brutto około 56%.
Liczby są naprawdę bardzo dobre, ale tak jak przy drugim kwartale najwięcej treści siedzi w akapicie o mocach produkcyjnych. Tym razem w jednym zdaniu z przypisem numer dwa:
„we now expect that our supply as currently planned for both 2027 and 2028 will not fully meet the demand of our customers”
ASML spodziewa się, że moce zaplanowane na 2027 i 2028 rok nie pokryją w pełni popytu klientów (wow). Przypis precyzuje, że chodzi o lipcowy plan, czyli plus 30% mocy w 2027 i badane kolejne plus 30% w 2028. Do tego część klientów zgłasza już zainteresowanie złożeniem zamówień na 2029, a nawet 2030 rok. To dla mnie jednoznaczny sygnał, że moce produkcyjne wzrosną w 2028 mocniej, niż 30%, ale nie wiedzą jeszcze dokładnie o ile. Liczę, że doprecyzują za kwartał.
W lipcu pisałem: „Cały model wisi na pytaniu, czy badane +30% na 2028 stanie się planem. Reszta to niuanse”. Trzy miesiące później zarząd mówi, że dwa razy po 30% to ZA MAŁO (!!).
Skoro popytu jest więcej, niż ASML potrafi wyprodukować, zostają dwa pytania, oba o podaż. Jak szybko łańcuch dostaw ASML może urosnąć ponad to, co już zapowiedziano? I kiedy High-NA naprawdę wejdzie do masowej produkcji?
