Kapitał zagraniczny przejmuje coraz więcej firm z naszego regionu!
Europa Środkowo – Wschodnia jest coraz atrakcyjniejszym miejscem do lokowania kapitału. Przekonały się już o tym niezliczone fundusze inwestycyjne. Nic dziwnego, że nasz region coraz skuteczniej przyciąga kapitał zagraniczny. PKB państw naszego regionu rośnie średnio 2-3 razy szybciej niż krajów Europy Zachodniej. W długim terminie pieniądze we wschodniej części kontynentu Europejskiego można pomnażać znacznie szybciej. Na podstawie danych z transakcji przejęć firm z naszego regionu przygotowano raport „M&A w Europie Środkowo-Wschodniej”, którego najważniejsze wnioski przedstawimy wam w niniejszym artykule. Wychodzi z niego, konkluzja, że kapitał zagraniczny przejmuje coraz więcej firm z naszego regionu!
Coraz więcej przejęć firm z regionu
Pod względem ilościowym liczba fuzji i przejęć firm z naszego regionu między rokiem 2003 a 2022 wzrosła 6,1 – krotnie. Daje to tempo wzrostu rzędu 9,4% rocznie. Oczywiście okres ten nie był równomierny. Po solidnym początku w pierwszych latach 2007–2009 liczba transakcji spadła o 41% w wyniku światowego kryzysu finansowego. W 2010 r. zaobserwowaliśmy z kolei silne odbicie, wraz z poprawą globalnych warunków finansowych. Dalszy wzrost na początku nowej dekady został przytłumiony przez europejskie kryzysy zadłużeniowe, które odbiły się na nastrojach konsumentów i przedsiębiorstwach na całym kontynencie.
W 2013 r. łączny wolumen transakcji osiągnął nowy rekordowy poziom 712 i utrzymywał się na tym poziomie do 2021 r. W 2021 r. Pomimo narastających trudności w 2022 r., w szczególności inwazji Rosji na Ukrainę i dwucyfrowej inflacji, aktywność w zakresie fuzji i przejęć w Europie Środkowo-Wschodniej pozostała prężna, odnotowując rekordową liczbę 1067 transakcji w ciągu roku 2022.
Liczba transakcji fuzji i przejęć firm z regionu Europy Środkowo-Wschodniej
Kupujący z USA i Niemiec wyrastają na czołowych graczy
Ne będzie raczej zaskoczeniem, jeżeli powiem, że to kapitał zagraniczny jest głównym rozgrywającym, jeżeli chodzi o transakcje M&A. Na USA i Niemcy łącznie przypadało ponad 1/4 wszystkich transakcji M&A, mających miejsce w latach 2003-2022 w Europie Środkowo-Wschodniej.
Kupujący z tych dwóch krajów byli szczególnie zainteresowani branżą oprogramowania, przemysłową, finansową, motoryzacyjną i detaliczną. Branża technologiczna przoduje w zakresie fuzji i przejęć w Europie Środkowo-Wschodniej, odpowiadając za prawie 1/5 wszystkich transakcji. W wartościach bezwzględnych Polska wyłoniła się jako dominująca siła z aż 630 transakcjami technologicznymi, a tuż za nią plasowały się fuzje i przejęcia w Czechach (392 transakcje) oraz M&A w Rumunii (224 transakcje). Zainteresowaniem firmami programistycznymi zdecydowanie wzrosło po roku 2013. Ten wzrost zainteresowania świetle pokazuje poniższy wykres.
Fuzje i przejęcia w branży technologicznej
Obserwuj 
Subskrybuj Firmy z CEE kupuje się taniej niż inne
Oczywiście dane o sytuacji na rynku transakcji M&A są przydatne same w sobie. Pokazują bowiem, jak bardzo rośnie znaczenie naszego regionu w oczach kapitału zagranicznego. Jednak dla inwestora i tak najważniejszą informacją będą dane o mnożnikach wycen, po jakich dokonuje się transakcji. Pomogą nam one bowiem jako inwestorom lepiej porównać je do wycen, jakie wykonujemy sami na potrzeby naszych inwestycji giełdowych.
Jak wygląda to na liczbach? Mediana mnożnika EBITDA stosowana w transakcjach fuzji i przejęć w regionie CEE była niższa niż w pozostałej części Europy przez większą część lat 2003–2022. W okresach recesji w 2008 r. i na początku 2020 r. zaobserwowaliśmy znaczną zmienność. W 2021 r. mediana mnożnika EBITDA wzrosła prawie dwukrotnie do 11,7x, ale w 2022 r. spadło do 6,2x.
średni mnożnik EBITDA przy jakim dokonywano transakcji M&A firm z regionu Europy Środkowo-Wschodniej
Powyższy wykres dobrze pokazuje też, że wycena firm z naszego regionu stopniowo pogarszała się po roku 2010 względem reszty firm europejskich. Jeżeli chodzi o mnożnik cena do przychodów, to jego średnia wartość oscyluje wokół 1,2. Tutaj zmienność także jest widoczna. Szczególnie dobre dla przejmowanych firm były lata 2015 – 2016 i rok wielkiej hossy – 2021.
Średni wskaźnik cena do przychodów po jakim przejmowane są firmy z Europy Środkowo – Wschodniej (na żółto)
Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
