Obniżka ratingu kredytowego USA! Czy Stany mają problemy?
Stany Zjednoczone zostały pozbawione najwyższego ratingu kredytowego przez agencję Fitch, która skrytykowała rosnący deficyt fiskalny i postępującą „erozję zarządzania”. USA zostały „zdegradowane” do drugiego najwyższego ratingu, czyli AA+. Nie jest to zresztą pierwszy taki przypadek w historii. W 2011 roku rating USA o jeden poziom obniżyła agencja Standard & Poor’s.
Rating AA+ to poziom poniżej maksymalnej możliwej oceny AAA,. Według Agencji Fitch, Stany Zjednoczone nie mają już „najwyższej jakości kredytowej”. Ratingi z kategorii AA+ wciąż oznacza praktycznie zerowe ryzyko niewypłacalności. Z punktu widzenia inwestorów, ryzyko pożyczania gotówki dla rządu USA wciąż pozostaje minimalne.
„Obniżenie ratingu Stanów Zjednoczonych odzwierciedla oczekiwane pogorszenie sytuacji fiskalnej w ciągu najbliższych trzech lat, wysokie i rosnące obciążenie długiem sektora instytucji rządowych i samorządowych oraz erozję zarządzania w stosunku do krajów o ratingu „AA” i „AAA” w ciągu ostatnich dwóch dekad”.
fragment oświadczenia agencji Fitch
Jedynie 9 krajów posiada najwyższy rating we wszystkich Agencjach Ratingowych
Problemy z deficytem i długiem publicznym USA
Dlaczego Fitch obniżył rating USA? Według Agencji największym gospodarczym problemem Stanów jest obecnie deficyt budżetowy i dług publiczny. Agencja Fitch spodziewa się, że deficyt budżetowy sektora instytucji rządowych i samorządowych osiągnie w tym roku 6,3% PKB. W zeszłym roku wynosił 3,7%.
Prognozowany wzrost deficytu wynika głównie ze zmniejszania wpływów z podatków federalnych. Znacznie ma również kwestia coraz wyższych kosztów obsługi zadłużenia. Ten ostatni problem wynika wprost z wysokich stóp procentowych. FED w ciągu kilkunastu miesięcy podwyższył je na 5,25%. Walka z inflacją ma swoje koszty. W pierwszej kolejności odczuł je właśnie budżet federalny, który coraz większą część wpływów podatkowych musi przeznaczać, na rolowanie swojego długu.
Deficyt USA jako procent PKB
Jeżeli zwiększony deficyt budżetowy miałby charakter przejściowy, to Agencja raczej wstrzymałaby się ze zmianą oceny. Według prognoz jednak deficyt jako odsetek PKB ma się powiększać. To z kolei przekłada się na ogólny poziom zadłużenia. Prognozy instytucji finansowych mówią o tym, że dług federalny wzrośnie z 98 procent PKB w 2023 r. do 118 procent w 2033 r.. Oznacza to średni wzrost o 2 punkty procentowe rocznie.
Dług federalny jako procent PKB USA, 1900 do 2053
Obserwuj 
Subskrybuj Czy obniżka ratingu kredytowego USA to powód do niepokoju?
Fitch to jedna z trzech agencji ratingowych z tzw. „wielkiej trójki”, do której należą też Moody’s i S&P. Teoretycznie ocena ratingu może wpłynąć na oprocentowanie obligacji emitowanych przez rząd USA. Jednak tylko teoretycznie. Na razie nic na to nie wskazuje. Agencje ratingowe mocno straciły na znaczeniu i prestiżu po serii kompromitacji z globalnego kryzysu finansowego w latach 2008-2009 (o samym kryzysie więcej przeczytacie we wpisie „Historia USA w pięciu krachach”). Dzisiaj inwestorzy zwracają o wiele mniejszą uwagę na oficjalne ratingi.
Po drugie Stany Zjednoczone cały czas posiadają najważniejszą walutę rezerwową świata. To ona pozwala im na „dodruk” pieniądza, bez większych obaw o stabilność finansów publicznych. Dopóki dolar nie straci swojej uprzywilejowanej pozycji, USA fizycznie nie bardzo ma jak zbankrutować. Jeszcze przez długi czas posiadacze amerykańskich obligacji skarbowych będą mogli spać spokojnie.
Nerwowa reakcja rynków, podobnie jak w 2011 roku, szybko się pojawi i szybko zniknie.
Materiały DNA Rynków, w szczególności aktualizacje Strategii DNA Rynków, Analizy spółek oraz Analizy sektorów są jedynie materiałem informacyjno-edukacyjnym dla użytku odbiorcy. Materiał ten nie powinien być w szczególności rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów”. Skorzystanie z materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych poglądów autora na moment publikacji i mogą ulec zmianie w późniejszym okresie.
US ma jeszcze dużą armie. Historia ostatnich dziesięcioleci pokazuje ze nie zawahali sie jej użyć broniąc swoich interesów. (IraQ,Libia, Ciekaw jestem czy to naprawdę ukraińska partyzantka czy to US Navy wysadziło NordStream)
Rynki finansowe zareagowały wzrostem rentowności obligacji, ale reakcja ta może być tylko wstępem do dłuższego trendu. Jeśli kolejne agencje, jak Fitch czy S&P, pójdą w ślady Moody’s, a polityka fiskalna nie ulegnie zmianie, inwestorzy instytucjonalni – tacy jak fundusze emerytalne czy banki centralne – mogą zacząć ograniczać ekspozycję na amerykański dług. Taka zmiana może skutkować nie tylko wzrostem kosztu pożyczania, ale także spadkiem wartości dolara i wzrostem inflacji. Stany Zjednoczone są dziś beneficjentem tzw. „przywileju eksorbitantnego”, czyli możliwości zadłużania się we własnej walucie. Pogorszenie zdolności kredytowej podważa ten status i wymusza realne zmiany polityki fiskalnej.