Benefit nie musi już dziś walczyć o ATH

Wskaźnik ISM Services PMI spadł w październiku do 54,5 pkt., najniższego poziomu od trzech miesięcy, w porównaniu do 54,9 we wrześniu i prognoz na poziomie 54,8. Odczyt wskazał na spowolnienie wzrostu usług, na co wpływa aktywność gospodarcza (53,8 pkt. vs 56,5 pkt.), nowe zamówienia (55,9 pkt. vs 59,8 pkt.) oraz zapasy (55,4 pkt. vs 57,8 pkt.).

Tymczasem wyniki dostaw dostawców spadły (56,7 pkt. w porównaniu z 53,2 pkt.), zatrudnienie wzrosło drugi miesiąc (51,4 pkt. w porównaniu z 50,1 pkt.), a presja cenowa osłabła (73 pkt. w porównaniu z 74 pkt.). Wpływ taryf i kosztów paliwa w dalszym ciągu jest najczęściej wymienianą kwestią wpływającą na łańcuchy dostaw respondentów, podczas gdy wielu respondentów wskazało, że nie widzi jeszcze pełnych skutków tych eskalacji kosztów lub nie przekazało ich klientom.

Oznacza to, że nadejdzie większa presja cenowa, jeśli wpływ na koszty ropy i taryf nie zostanie złagodzony, nawet jeśli nie wzrosną one w stosunku do obecnego poziomu. Komentarze na temat ograniczeń w łańcuchu dostaw znacznie rosły z miesiąca na miesiąc, twierdzi Steve Miller, przewodniczący ISM.

Benefit to dziś niekwestionowany lider pozytywnego wpływu na benchmark drugiej linii spółek. Walor o najwyższym udziale w kapitalizacji indeksu na poziomie ok. 11% przy wzroście kursu o 2,5% jest „przewodnikiem stada”.

O sile pozytywnego wpływu na indeks decyduje przede wszystkim samego waloru, a ta jest oczywista. Kurs akcji wyznacza dziś nowe ATH, co jednoznacznie wskazuje z jakim kierunkiem trendu mamy do czynienia. To jest po prostu uporczywa hossa.

Aż 60% spółek wchodzących w skład indeksu S&P 500 znajduje się obecnie w fazie bessy, mimo że sam indeks jest zaledwie o około 3% poniżej swojego ostatniego historycznego szczytu.

Co istotne, tzw. „wspaniała siódemka” (Magnificent 7) straciła od 15 października 4 biliony dolarów kapitalizacji rynkowej, a indeks spółek półprzewodnikowych (Semiconductor Index) spadł od czerwca o ponad 30%, po raz pierwszy od roku przebijając w dół swoją 200-dniową średnią kroczącą.

Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy wycofują się z zatłoczonych pozycji związanych ze sztuczną inteligencją (AI) i przenoszą kapitał do sektorów defensywnych, które dotychczas cieszyły się mniejszym zainteresowaniem.

Inwestorzy coraz częściej kwestionują koszty rozwoju infrastruktury AI oraz czas potrzebny na osiągnięcie zwrotu z inwestycji. Dzieje się to w sytuacji, gdy przepływy pieniężne największych dostawców usług chmurowych (hyperscalers) maleją, a firmy te w coraz większym stopniu polegają na finansowaniu dłużnym i emisji akcji. Dług długoterminowy samej spółki Amazon wzrósł w ciągu zaledwie 9 miesięcy z 66 miliardów do 173 miliardów dolarów.

Jednocześnie różnica w rentowności (spread) obligacji korporacyjnych o ratingach B- oraz CCC wzrosła do około 8% – poziom ten od 1996 roku odnotowano mniej niż pięciokrotnie.

W każdym z poprzednich takich przypadków indeks S&P 500 znajdował się co najmniej 11,5% poniżej swojego maksimum z ostatnich 52 tygodni.